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武漢新蘭德 朱漢東
近期上證指數(shù)(資訊 行情 論壇)在1300點附近展開了反復振蕩的走勢，大盤股、科技股逐漸偃旗息鼓，ST板塊卻突然發(fā)力，成為調整行情中的一個亮點。一個典型的例子就是ST延路(資訊 行情 論壇)，它在成功扭虧為盈之后一舉摘帽，其股價在摘帽之后也是最高大漲了15%，從其持續(xù)放大的量能來看，后期似乎還有上攻的潛力。而且從其近半年來的最低點
2.75元算起的話，其漲幅已高達50%，如果在2004年中介入當時的*ST延路，不僅可以有效回避大盤調整的風險，而且在不經意間已經賺取了豐厚的利潤�？梢哉f，ST板塊中始終存在著巨大的機會。
新的《股票上市規(guī)則》使ST板塊面臨重大機遇。
2004年底公布實施的新的股票上市規(guī)則大幅修訂了特別處理以及暫停、恢復和終止上市有關內容，并適當調整了應予特別處理的若干標準，進一步突出了退市風險警示對投資者的風險提示作用，抬高了上市公司入“T”的門檻，在一定程度上避免上市公司泛濫成“T”。如原規(guī)則對于應予退市風險警示的財務異常狀況異常的情形之一規(guī)定為：最近一個會計年度審計結果顯示其股東權益低于注冊資本，即每股凈資產低于股票面值；新規(guī)則將其調整為上市公司最近兩年連續(xù)虧損(以最近兩年年度報告披露的當年經審計凈利潤為依據(jù))。此外，原規(guī)則規(guī)定，“公司涉及負有賠償責任的訴訟或案件，依照法院或仲裁機構的判決或裁決的賠償金額累計超過公司最近經審計的凈資產的50%，需要作出退市風險警示”，而新規(guī)則則取消了這一規(guī)定。
這一系列規(guī)定明顯有利于ST類股票的摘帽，也加大了其它股票淪為ST的難度，使得部分被市場期望成為ST的股票避免了這一措施，而從這類股票的走勢來看大多經歷了一個過度調整，新政策的出臺使這類股票擁有一個較長的緩沖時間避免成為ST股，其股價必然會有一定回升；這部分股票價格的回升又必將帶動整個ST板塊價格重心的上移。
同時，依據(jù)新規(guī)則，目前每股凈資產低于面值但為正數(shù)的ST公司，如果在2004年年報中能夠盈利，并且符合以下條件，其一，主營業(yè)務正常運行；其二，扣除非經常性損益后的凈利潤為正值，同時不存在新《股票上市規(guī)則》中要求實施“ST”或“ST”處理的其它異常情形，即可在2005年摘帽。
按照上述標準，*ST花雕(600659) ，ST博訊(資訊 行情 論壇)(600083)、*ST樺林(資訊 行情 論壇)(600282)、*ST福日(資訊 行情 論壇)(600203)等品種在2005年中皆有摘帽的較大可能。
依靠自身扭虧與通過重組扭虧兩種方式并進。
從歷史上來看ST等虧損股作為稀缺的殼資源，往往通過資產重組等方式扭虧，但伴隨著“審核”制的推進，殼資源價值迅速下降，市場對“買殼上市”的興趣也銳減，相當多的ST股將難以通過資產重組的方式扭虧。
但這恰好成為了一種懲罰或激勵機制，促使上市公司通過改善自身經營管理水平扭虧為盈，進而摘掉ST的帽子，從延邊公路、深物業(yè)等股票來看，都是在并沒有進行大的股權變動的情況下實現(xiàn)摘帽的，這使得ST股票業(yè)績的提升具備較大的真實性和持久性，也避免了對業(yè)績和股票價格的惡意操縱。從中長期來看，這對規(guī)范整個市場是極為有利的，這使得ST板塊的投機性特征逐步下降。從這一方面來考慮的活，對于一些長期通過賣資產或頻繁重組玩數(shù)字游戲的ST公司投資者應敬而遠之，而那些立足于改善經營管理的ST股票則具備一定潛力。
極低的價格水平和流通市值使ST板塊異�；钴S。
截至2005年3月10日收盤，上海市場的A股算術平均價格是6.31元，而深圳市場A股的算術平均價格是6.50元；與之對應的滬深ST板塊A股的算術平均價格分別是3.14元和3.38元，其間存在巨大的價差。相當多的ST股票價格在1至3元之間，使得其整體流通市值極小。極低的絕對價格使得市場中的小額投資者也能夠參與到這類股票的交易之中，這使得ST股票的市場交投較為活躍，具備較高的流動性和彈性。從長線來看，ST板塊的累計跌幅最大，并且在前期下跌過程中多呈現(xiàn)為無量空跌，在經過底部充分換手之后一旦產生上攻其空間往往也極為驚人。
總體來看，經過漫長的調整，相當一部分的ST股的風險已經釋放得較為充分，部分股票已具備一定投資價值。投資者應充分了解相關規(guī)則，堅決回避*ST猴王(資訊 行情 論壇)(000535)、*ST數(shù)碼(資訊 行情 論壇)(600700)等有退市風險的ST股，而對一些有摘帽潛力或即將摘帽的ST股則可以充分地利用其低價時機適當介入。
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