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□ 平安證券綜合研究所 何本虎
經(jīng)過連續(xù)的盤整后，近日大盤的運行方向有些微妙。從盤中個股的表現(xiàn)看，熱點出現(xiàn)典型的分化。其中，受到技術(shù)面調(diào)整和成本上升預(yù)期的影響，武鋼股份(資訊 行情 論壇)為代表的鋼鐵股出現(xiàn)了調(diào)整，而一直走勢穩(wěn)健的電力股的活躍度顯著提高。我們認為，電力股的短線機會已經(jīng)出現(xiàn)。
華電國際的負面影響基本消除
從電力股近期的走勢看，華電國際(資訊 行情 論壇)的詢價和上市一直成為重要的因素。在節(jié)前大盤創(chuàng)出調(diào)整以來新低的過程中，華電國際的低調(diào)詢價曾引發(fā)了整個電力板塊的全面下挫。
可謂敗也蕭何，成也蕭何。華電國際以詢價區(qū)間的最高價2.52元作為發(fā)行價以及上市后的出乎所有預(yù)測的強勢表現(xiàn)顯著地緩解了對市場的壓力。我們認為，華電國際低調(diào)的影響對電力股短期的負面影響基本消除。
華電國際上市后，由于定位顯著偏高，但隨后幾個交易日的持續(xù)調(diào)整后已經(jīng)逐步企穩(wěn)。以華電國際目前的定位，對華能國際(資訊 行情 論壇)為代表的績優(yōu)電力股顯然已從壓力轉(zhuǎn)變?yōu)閯恿ΑＦ渲校A能國際、國電電力(資訊 行情 論壇)等優(yōu)質(zhì)個股的優(yōu)勢比較明顯。
短線消息形成有力促動
首先，中央對電力行業(yè)總體規(guī)劃有利于大型電力企業(yè)。
國務(wù)院總理溫家寶3月2日主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，分析當前電力供求形勢，研究電力工業(yè)發(fā)展問題。會議要求，各地區(qū)、各有關(guān)部門和單位要認真清理違規(guī)項目，堅決制止電力無序建設(shè)現(xiàn)象。對未經(jīng)國家批準或核準、未經(jīng)充分論證、條件不具備的電站項目，要全面清理。符合規(guī)劃布局和產(chǎn)業(yè)政策要求的項目，要逐一嚴格核定，合理安排；不具備建設(shè)條件的項目，必須立即停止建設(shè)；已投入運行的違規(guī)項目，要做出處理。
不難看出，國家對電力行業(yè)的控制基本采取合理規(guī)劃、有序建設(shè)的思路。一方面，經(jīng)濟的快速發(fā)展決定了電力行業(yè)的快速發(fā)展趨勢不會改變。另一方面，有序的項目建設(shè)制止了行業(yè)的無序競爭和盲目擴張，競爭環(huán)境更加寬松，對大型的優(yōu)質(zhì)電力公司有利。
其次，電價調(diào)整預(yù)期對電力股形成實質(zhì)性利好。
近期市場的電價調(diào)整的傳聞對電力股形成利好。據(jù)悉，發(fā)改委已經(jīng)向國務(wù)院報送電價調(diào)整方案，全國火電平均上網(wǎng)電價上調(diào)0.0214元／千瓦時(稅前)，逐步取消超發(fā)電量，實際上調(diào)幅度為0.025元／千瓦時，水電電價幅度為當?shù)鼗痣婋妰r漲幅一半進行調(diào)整，電價調(diào)整將從05年初追溯調(diào)整。
顯然，如果中央的電力規(guī)劃屬于中長期的間接影響的話，那么，電價調(diào)整則屬于短期的實質(zhì)性利好。一方面，毛利率相對較低的火電公司利潤受益幅度大，如內(nèi)蒙華電(資訊 行情 論壇)、漳澤電力(資訊 行情 論壇)等，業(yè)績有望提升。另一方面，以華能國際為代表的已經(jīng)低估的龍頭電力公司將直接受益。
走勢穩(wěn)健 機會顯現(xiàn)
從2.2行情的運行特征看，市場熱點基本以投機性較強的個股為主。具體來說，有兩個層次。包括以力諾工業(yè)(資訊 行情 論壇)、春蘭股份(資訊 行情 論壇)為代表的概念性個股和金地集團(資訊 行情 論壇)、長安汽車(資訊 行情 論壇)為代表的超跌類藍籌股，而類似武鋼股份的價值重估個股所占比例并不高。我們認為，價值重估的個股仍存在機會。相對而言，電價的調(diào)整則可能成為已經(jīng)有所低估的電力股實現(xiàn)重估的機會。
從電力股總體的走勢看，經(jīng)過前期的持續(xù)調(diào)整后，已經(jīng)逐步企穩(wěn)，而總體漲幅并不大，調(diào)整壓力較小，較為穩(wěn)健的運行態(tài)勢支持行情進一步拓展。以華能國際為例，由于前期跌幅較大，已經(jīng)先于大盤企穩(wěn)，經(jīng)過連續(xù)的盤整，形態(tài)得到了明顯的修復，技術(shù)上也支持行情延續(xù)。
目前看，市場運行的微妙變化成為電力股的不確定因素，但是，在堅持1300點屬于相對低位的前提下，大盤深幅下挫的可能性不大，這樣，將封殺電力股調(diào)整的空間。建議投資者對于優(yōu)質(zhì)電力股可以逢低逐步關(guān)注。
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