民生銀行業績增長 新希望坐享投資收益

　　□本報記者 盛敏

　　從2月18日起，新希望(資訊 行情 論壇)的股價從5.9元起步上漲到2月25日的7.2元，漲幅為22%。據民生銀行(資訊 行情 論壇)日前公布的年報，新希望作為大股東從民生銀行獲得投資收益1.067億元，比去年增長38%。業內人士認為，民生銀行的業績有望繼續保持較快增長，新希望直接經營業務的利潤增長率超過民生銀行利潤增長率的難度較大，新希望200 5年業績將更多依賴民生銀行利潤的增長。

　　投資收益是利潤主要來源

　　新希望是經營業務多元化的上市公司，主營業務集中于飼料、乳制品、化工及金融投資等多個領域。2003年，新希望通過參股民生銀行獲得投資收益為1.03億元，占當年公司凈利潤的83%。近年參股民生銀行的投資收益是新希望利潤的主要來源。

　　近日民生銀行公布2004年報，實現主營業務收入179.59億元，比去年同期增長49.20%；實現主營業務利潤28.44億元，比去年同期增長44.56%；實現凈利潤總額20.38億元，比去年同期增長46.51%。每股收益為0.39元。

　　新希望持有民生銀行36212萬股，是民生銀行的第一大股東。在民生銀行2004年利潤大幅增長的情況下，新希望通過投資民生銀行獲得了1.067億元的投資收益。

　　民生銀行業績繼續增長

　　2001年至2004年是民生銀行的高速成長時期，期間該銀行的資產規模，貸款規模平均增速分別達到48.97%和52.36%，凈利潤平均增長46.83%，高出行業平均水平，也為上市銀行中增長最快水平。2001年民生銀行實現利潤6.46億元，比去年同期增長170.88%；2002年實現利潤8.91億元，比去年同期增長37.93%；2003民生銀行實現利潤13.91億元，比去年同期增長56.05%。

　　聯合證券銀行業研究員歐陽剛認為，民生銀行的業績仍將繼續較快增長，從整個行業對比來看，公司的利潤增長速度仍能保持在較高水平。但受宏觀調控影響和規模擴張放緩的制約，預計2005年民生銀行的利潤增長速度有所放緩，一方面公司在規模擴張后可能調整步伐，2005年民生銀行將主要圍繞調整、提升開展業務,完成H股發行是今年工作計劃的重要內容，提升業務的拓展水平和管理水平是工作重點，來自規模擴張的利潤增長可能會放緩。另一方面公司因不良貸款而計提的壞賬準備可能增加，這也將妨礙利潤的快速增長。

　　未來更多依賴民生銀行

　　新希望的飼料、乳制品、化工及金融投資等幾項業務，可分為直接經營業務和間接投資業務兩大類。國信證券農林牧漁首席分析師許彪認為，新希望的間接投資業務利潤的增長率將超過直接經營業務的利潤增長率，公司2005年業績更多依賴民生銀行利潤的增長。新希望的飼料業在競爭激烈的市場中毛利率已經由高峰時的18.41%下降到2003年的12.17%，2004年飼料業呈現景氣回升，但其仍處于穩定發展狀態，利潤增長速度不會很快。

　　許彪還認為，從2001年起，新希望開始進入乳業，先后收購陽平乳業、云南蝶泉、四川陽平、長春苗苗等幾個企業，目前已經控股和參股了10余家乳品企業，分布在國內7個省市，公司乳業的發展仍需在整合中體現，其利潤增長速度也不會很快；公司化工業務發展較快，其凈利潤增長幅度有超過民生銀行凈利潤增長幅度的可能。從整體來看，新希望飼料、乳制品、化工三項直接經營業務的利潤增長率超過民生銀行利潤增長率的難度較大。

　　2004年三季報顯示，新希望的飼料業主營業務收入為91251萬元，占主營業務收入總額的48%；乳業的主營業務收入為59478萬元，占主營業務收入總額的31.83%　；化工的主營業務收入為34609萬元，占主營業務收入總額的18.52%；投資收益為11297萬元，占利潤總額的67%。