14家券商板塊點(diǎn)評及薦股

　　國信證券：地產(chǎn)股仍是上半年投資熱點(diǎn)

　　自去年年底以來地產(chǎn)股表現(xiàn)相當(dāng)活躍，如萬科(資訊 行情 論壇)、金融街(資訊 行情 論壇)等累計(jì)漲幅較大。國信證券認(rèn)為，在資產(chǎn)泡沫化的過程中，地產(chǎn)股仍將是05上半年的投資熱點(diǎn)。首先，未來即使繼續(xù)加息50-60個基點(diǎn)，對房地產(chǎn)供給和消費(fèi)影響仍較小，而對龍頭地產(chǎn)股業(yè)績基本沒有影響。其次，各種政策出臺的根本目的是要保持房地產(chǎn)業(yè)長期健康穩(wěn) 定的發(fā)展，05年房地產(chǎn)發(fā)展速度仍會維持在25%-28%。第三，在人民幣匯率未大幅調(diào)整前，房價不會下跌。他表示，地產(chǎn)股投資機(jī)會正在擴(kuò)散，二線地產(chǎn)股及部分上海地產(chǎn)股投資機(jī)會隱現(xiàn)。對于土地儲備較多，具有品牌規(guī)模優(yōu)勢，經(jīng)營管理能力較強(qiáng)的上市公司仍是投資的首選。

　　長城證券：05年債券市場值得樂觀期待

　　經(jīng)過03、04年深幅調(diào)整，05年債券市場將進(jìn)入轉(zhuǎn)折期。

　　考慮到債券到期，估計(jì)05年債券市場凈發(fā)行量為7400億元，而可能的新增資金供給將在12000億元左右，資金面非常寬裕。同時，預(yù)計(jì)每周票據(jù)凈發(fā)行量超過200億元，每月票據(jù)凈發(fā)行量為850億元，高峰集中在一、四季度。

　　預(yù)計(jì)05年CPI全年將會控制在3.5%以內(nèi)，固定資產(chǎn)投資實(shí)際增速可能回落至18—20%。如果05年收益率曲線將向下修正25-50BP，風(fēng)險承受能力強(qiáng)的投資者應(yīng)持有5-10年期的中期債券，風(fēng)險承受能力弱的投資者宜持有5年期以下的債券。好的時點(diǎn)在一季度末、二季度初。如果加息實(shí)現(xiàn)，則是建倉良機(jī)，并將久期控制在5年左右，適當(dāng)配置期限較長的資產(chǎn)，如404、407、411、110、112等券。

　　國泰君安：質(zhì)優(yōu)百貨類公司是良好的長期投資品種

　　　考慮到百貨類公司資產(chǎn)重估的巨大升值潛力、地處商業(yè)中心區(qū)商業(yè)地產(chǎn)的升值潛力、以及股權(quán)分置問題解決對上市公司股權(quán)及資產(chǎn)流動性的有效擊活，質(zhì)優(yōu)百貨類公司將會成為機(jī)構(gòu)投資者規(guī)避股權(quán)分置風(fēng)險、進(jìn)行長期投資的極好品種。同時，隨著外資零售巨頭擴(kuò)張?zhí)崴伲�我國零售市場尤其是大型超市業(yè)態(tài)的競爭將更加激烈。

　　　2004年度零售板塊凈利潤將有45%左右的增長幅度，零售板塊已進(jìn)入業(yè)績增長周期，近期零售類指數(shù)跌幅明顯大于大盤，對整個板塊的投資評級由“中性”調(diào)整為“增持”，建議增持南京新百(資訊 行情 論壇)、益民百貨(資訊 行情 論壇)、新世界(資訊 行情 論壇)、華聯(lián)超市(資訊 行情 論壇)等。

　　凱基證券：預(yù)計(jì)浙江龍盛(資訊 行情 論壇)未來盈利復(fù)合增長率20%以上

　　浙江龍盛是中國最大染料廠，03、04年市場占有率達(dá)21.8%、21.1%。凱基證券認(rèn)為，04-07年間國內(nèi)染料產(chǎn)能可望受益于國內(nèi)紡織成衣業(yè)的快速成長仍將增長15.7%。活性染料與間笨二胺產(chǎn)能擴(kuò)張，將提高市場占有率，且降低原料成本，預(yù)計(jì)04-07年盈利年復(fù)合成長率將達(dá)22.2%。不過，最大投資風(fēng)險在于環(huán)保成本的增加，因此對前景持保守偏樂觀的看法。預(yù)計(jì)05年EPS為0.45元，按16倍市盈率計(jì)算目標(biāo)價7.2元。

　　華夏證券：益民百貨05年業(yè)績繼續(xù)增長　給予“增持”建議

　　益民百貨04年實(shí)現(xiàn)每股收益0.33元，較上年增長26.9%。古今內(nèi)衣和紅星眼鏡構(gòu)成了收入和凈利潤的主要來源，04年連鎖規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。華夏證券認(rèn)為，益民百貨主營業(yè)務(wù)利潤率和銷售凈利潤率指標(biāo)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出其他零售商主要原因在于逐步淡出綜合百貨業(yè)經(jīng)營，轉(zhuǎn)入古今內(nèi)衣和紅星眼鏡等特色優(yōu)勢業(yè)務(wù)。預(yù)計(jì)05年古今內(nèi)衣和紅星眼鏡店的利潤將會伴隨著連鎖規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，04年收購的商業(yè)地產(chǎn)業(yè)務(wù)逐步產(chǎn)生效益，其它業(yè)務(wù)也將穩(wěn)定增長，每股收益達(dá)0.38元，給予“增持”建議。

　　上海證券：一汽轎車(資訊 行情 論壇)估值適中 給予“中性”評級

　　對于一汽轎車，上海證券認(rèn)為，作為自主知識產(chǎn)權(quán)的紅旗品牌轎車日漸勢微，而作為國內(nèi)高級轎車的Mazda6競爭力較強(qiáng)且有望獲得進(jìn)一步提升，但其未來銷售均價都將呈繼續(xù)下降態(tài)勢，只是幅度趨緩。綜合來看，預(yù)計(jì)05年和06年公司轎車銷量將分別增長22%和45%，主營業(yè)務(wù)收入分別增長2.81%、7.94%和38.55%，EPS分別為0.307元、0.329元、0.424元。基于本土市場和國際市場同類公司相對估值比較，目前一汽轎車估值適中；投資建議為，未來3-9個月內(nèi)，給予其中性評級。

　　聯(lián)合證券：新世界營業(yè)面積將大幅提升

　　新世界04年年報(bào)每股收益0.272元，基本符合市場預(yù)期。04年公司凈利潤同比增長28.63%，05年隨著新世界游樂城(原遠(yuǎn)東娛樂廣場)項(xiàng)目5月黃金周時期開業(yè)，公司營業(yè)面積大幅提升，屆時的“新世界商業(yè)圈”總建筑面積將達(dá)到20萬平米，成為擁有較強(qiáng)綜合競爭力的shopping mall，并提公司業(yè)績。另外，公司所擁有的商業(yè)房產(chǎn)(及土地使用權(quán))估計(jì)其市場價值在40億以上，折到每股約為11元。

　　結(jié)合公司未來三年業(yè)績較高的增長速度，聯(lián)合證券認(rèn)為公司應(yīng)享有20-25倍市盈率(以2005年預(yù)測的業(yè)績計(jì)算)，目前市價存在低估，維持“買入”投資評級，六個月目標(biāo)價8.64元。

　　海通證券：永新股份(資訊 行情 論壇)04年利潤增長遜于收入　

　　公司04年主營收入、凈利潤分別同比增長12.55%和2.15%。每股收益為0.47元。海通證券認(rèn)為，凈利潤增長與主營收入不同步主要受04年原材料價格大幅上漲、毛利率下降影響。各業(yè)務(wù)中，鍍鋁包裝薄膜業(yè)務(wù)主營收入與毛利率水平都呈下降趨勢，而彩印包裝材料業(yè)務(wù)表現(xiàn)良好。流動、速動和資產(chǎn)負(fù)債率指標(biāo)正常，財(cái)務(wù)比較安全。募資項(xiàng)目和對外投資項(xiàng)目進(jìn)展順利，部分項(xiàng)目可以在05年階段性投產(chǎn)，將有可能形成未來兩年新的利潤增長點(diǎn)。預(yù)計(jì)05、06年公司EPS為0.55和0.64元，合理價格為10.00-11.00元，目前投資評級為“中性”。

　　財(cái)富證券：錫業(yè)股份(資訊 行情 論壇)05年動態(tài)市盈率僅9倍 建議增持

　　錫業(yè)股份通過收購集團(tuán)公司資產(chǎn)，逐步提高了錫礦自給比率。05年公司錫礦自給比例可達(dá)到51%以上，消除了外購原料大幅漲價的隱憂。而由于無鉛焊料的推廣以及鋼鐵行業(yè)重新開始高速增長，04年全球錫供應(yīng)出現(xiàn)了嚴(yán)重短缺，錫價漲到了15年來的歷史高位。考慮到中國鋼鐵產(chǎn)量高速增長，無鉛焊料推廣尚未起步，財(cái)富證券預(yù)測錫價在06底前有望維持在每噸8萬元人民幣附近高位振蕩。

　　錫業(yè)股份05年動態(tài)市盈率僅為9倍，通過比較國內(nèi)外有色金屬類上市公司的估值水平以及現(xiàn)金流貼現(xiàn)估價法，給予錫業(yè)股份“增持”評級，建議在7元附近買入，8元上方逐步賣出。

　　興業(yè)證券：預(yù)計(jì)內(nèi)蒙華電(資訊 行情 論壇)05年業(yè)績增長較快

　　興業(yè)證券在最新報(bào)告中指出，內(nèi)蒙華電最大的亮點(diǎn)依然是05-07年裝機(jī)容量增長率達(dá)21%，另外，相對較低的上網(wǎng)電價以及用煤價格也值得關(guān)注。不過，因在電價談判上的弱勢地位以及市場煤價的上漲，這兩方面優(yōu)勢有限。

　　預(yù)計(jì)因煤價漲幅超過預(yù)期，公司04年業(yè)績只有0.18元/股，與03年基本持平。得益于04年下半年三個項(xiàng)目的投產(chǎn)，05年發(fā)電量增幅較大，預(yù)計(jì)05年業(yè)績達(dá)0.28元/股左右。后期還可能有電價談判成功及收購豐鎮(zhèn)5#-6#機(jī)組成功的利好。但在管理方面的風(fēng)險依然存在，而信息不透明也抑制了股價。給予短期中性、中長期推薦評級，建議投資者謹(jǐn)慎。

　　銀河證券：寧滬高速(資訊 行情 論壇)路產(chǎn)改擴(kuò)建風(fēng)險已基本釋放

　　近兩年寧滬高速江蘇段擴(kuò)建施工，交通量的分流和固定資產(chǎn)清理的巨額減值計(jì)提影響了公司業(yè)績增長速度。而06年之后，在區(qū)域經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展以及路產(chǎn)質(zhì)量提高等因素綜合驅(qū)動之下，公司業(yè)績有望進(jìn)入一個快速增長期間。

　　銀河證券認(rèn)為，源于滬寧高速和滬寧二級道路改擴(kuò)建的經(jīng)營不確定性風(fēng)險已經(jīng)基本釋放完畢，目前股價基本反映公司當(dāng)前的盈利能力以及增長潛力，處于比較合理的估值區(qū)間，投資建議為“中性”。但從長期看，目前股票價格并沒有反映06年之后的增長預(yù)期，長期投資建議為“增持”。

　　新疆證券：天利高新(資訊 行情 論壇)是獨(dú)山子石化項(xiàng)目最大受益者

　　近期國務(wù)院批準(zhǔn)獨(dú)山子1000萬噸/年煉油和120萬噸/年乙烯項(xiàng)目，新疆證券認(rèn)為，作為獨(dú)山子地區(qū)中石油系統(tǒng)外僅有的大型企業(yè)和新疆最大的地方化工企業(yè)，天利高新將是大石化項(xiàng)目的最大受益者，計(jì)劃05年開工的己二酸項(xiàng)目將在06年使業(yè)績大幅增長。

　　由于三季度配合獨(dú)山子石化設(shè)備檢修，公司04年實(shí)際聚丙烯和甲乙酮產(chǎn)品產(chǎn)量將低于上次預(yù)測，調(diào)低04年EPS預(yù)測至0.23元，維持05、06年0.32元、0.49元的預(yù)測值，并給予短期“中性”、長期“推薦”評級。

　　中信證券：華電國際(資訊 行情 論壇)短期成長緩慢 給與“落后”評級

　　華電國際雖地處產(chǎn)煤省份山東，但由于交通便利，電煤可輕易經(jīng)海運(yùn)賣出省外，省內(nèi)煤價反而急劇上漲。在全國電力普遍緊張的背景下，山東省不缺電的“優(yōu)勢”對公司來說卻是“雪上加霜”，省內(nèi)電廠上網(wǎng)電價的上調(diào)幅度極為有限，遠(yuǎn)不能抵消煤價上漲對利潤的侵蝕。此次募集資金準(zhǔn)備建設(shè)的新電廠在短期內(nèi)亦難見效果。簡言之，公司前景不容樂觀。

　　預(yù)測華電國際04、05年盈利分別為10.26億和10.1億元，EPS分別為0.195和0.168元。公司的成長性不如華能和大唐，即使按行業(yè)05年市盈率16倍計(jì)算，定價僅為2.70元；用DCF估值模型定價為2.90元(假設(shè)WACC 10%，持續(xù)增長率3%)。綜合起來，預(yù)計(jì)公司12個月的目標(biāo)價為2.80元，給予“落后”的投資評級。

　　廣發(fā)證券：粘膠行業(yè)整體不樂觀　山東海龍(資訊 行情 論壇)難以獨(dú)善其身

　　廣發(fā)證券在最新報(bào)告中指出，粘膠行業(yè)因產(chǎn)量擴(kuò)張過快、棉價走低等不容樂觀，產(chǎn)品價格仍有下跌空間。行業(yè)龍頭山東海龍的經(jīng)營也不佳：長絲業(yè)務(wù)繼續(xù)虧損，不過行業(yè)協(xié)會正在協(xié)調(diào)；短纖業(yè)務(wù)毛利率比較高，是主要的利潤來源，但毛利率在逐步下降；棉漿粕、簾帆布業(yè)務(wù)波動較大，且貢獻(xiàn)較小。05年短纖產(chǎn)量將增長56%，6000噸的化纖項(xiàng)目預(yù)計(jì)可帶來3000萬元的利潤。綜合預(yù)計(jì)05 年利潤總額可增長40%左右，每股收益為0.34 元。盡管05年動態(tài)市盈率只有13倍，但考慮到行業(yè)整體表現(xiàn)，股價難有獨(dú)特表現(xiàn)，給予中性評級。