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銷售收入、利潤將維持2位數(shù)增長
格力電器(資訊 行情 論壇)(000651)2月24日披露2004年年報，2004年實現(xiàn)主營業(yè)務收入138.33億元，同比增長37.74%；實現(xiàn)凈利潤4.21億元，同比增長22.74%。主要財務指標分別為：每股凈資產(chǎn)4.55元，全面攤薄每股收益0.78元，每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額0.25元，凈資產(chǎn)收益率17.24%。擬10派3.80元(含稅)，相當于可分配利潤的43.09%。
公司主營空調(diào)器及其相關零配件，是目前國內(nèi)生產(chǎn)規(guī)模最大的空調(diào)生產(chǎn)基地，也是世界上單產(chǎn)規(guī)模最大的專業(yè)化空調(diào)企業(yè)，主業(yè)競爭優(yōu)勢明顯，內(nèi)銷空調(diào)全部實行款到發(fā)貨的結算方式。2004年，國內(nèi)空調(diào)行業(yè)市場價格基本保持穩(wěn)定，但在鋼、銅、鋁、塑膠等價格上漲的帶動下出現(xiàn)空調(diào)材料成本上升，加上出口退稅比例由17%下降到13%，空調(diào)行業(yè)獲利空間繼續(xù)下降。不過許多小品牌在市場競爭中被迫退出，市場集中度進一步提高，對在競爭中處于優(yōu)勢的格力電器而言是個利好。該公司的目標是把“格力”品牌做成全球知名品牌，做世界第一大空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)。近期公司宣布，家用空調(diào)售后包修期調(diào)整為整機包修6年。按照一般空調(diào)8至10年的壽命來計算，整機6年包修，幾乎意味著對空調(diào)產(chǎn)品提供終生免費包修，說明格力對自己的產(chǎn)品很有信心，也有利于公司在激烈的市場競爭中占據(jù)優(yōu)勢。
2004年，公司對應收賬款壞賬準備的計提比例進行了變更，由原來按應收款項余額的5%計提，變更為分賬齡按不同的比例計提，1年以內(nèi)計提5%，1年以上至2年以內(nèi)計提
20%，2年以上至3年以內(nèi)計提50%，3年以上計提100%，對于個別回收可能性很小的應收賬款及其他應收款提取相當于估計損失金額的壞賬準備。此項會計估計使該公司2004年減少了5554萬元，應該說公司今年業(yè)績增長的水分較小。公司在年報中表示，2005年度計劃使銷售收入、利潤保持20%以上的增長。
公司近年來一直保持績優(yōu)水平，具有良好的分紅派息紀錄，但是其商標歸屬問題是投資者擔心的一個重要因素。格力商標是1991年由格力電器創(chuàng)立的，但由于歷史原因，格力商標轉為集團所持有。目前格力電器可無償使用該商標，前提是每年必須為此支付不低于2500萬元的廣告費；但是商標的無償使用期將于今年年底期滿，是否會像波導、廈新、白云山(資訊 行情 論壇)那樣要上市公司出巨資購買商標權成為投資者擔心的問題。出年格力電器出資1.48億元收購了包括格力小家電在內(nèi)的格力集團旗下四家虧損或微利的子公司，將大股東與工業(yè)有關的、能使用該商標的企業(yè)都收至麾下，應該就是為解決商標所有權問題鋪路。該公司董事長朱江洪認為，最好的解決方式當然是無償劃歸。但最終決定權在格力集團手上，還有很大的不確定性。
從基金投資組合看，該股是多個基金家電行業(yè)的首選重倉股。去年第四季度，該股股東數(shù)從9月底的49355戶減少到年底的47118戶，前十大流通股東持股占總股本的比例從9月底的12.26%微增到年底的12.81%；申萬巴黎盛利基金、華寶興業(yè)多策略基金、海富通收益基金、全國社保基金102組合、博時精選基金、全國社保基金108組合、中信經(jīng)典基金、寶康靈活配置基金、國聯(lián)優(yōu)質(zhì)成長基金都增持了該股；寶康消費品基金、興華基金、大成藍籌穩(wěn)健基金則有所減持。整體上，機構對于該股還是增持的。
該股上市后絕大多數(shù)時間都在7.50元-11.50元之間(除權處理后)振蕩，從來沒有被爆炒，也沒有惡性下跌，屬于穩(wěn)健型的個股。目前該股市盈率不到14倍，對于持續(xù)能夠保持兩位數(shù)以上增長的該公司而言，并不算高。如果商標歸屬問題能夠得到圓滿解決，該股有望走出突破箱體上邊的行情。
(集敏)
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