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盡管錦州石化前日年報顯示，公司2004年業績大幅度增長，凈利潤同比增長1777.43%，每股收益達到0.34元，分紅同樣慷慨，每股達到0.3元。市場專家普遍認為該公司業績增長過分依賴于國際油價上升，不可定因素過多，不可樂觀估計。
大幅增長包含價差“炒作”
錦州石化的2004年年報顯示，公司實現凈利潤2.68億元，同比增長1777.43%，每股收益達到0.34元。公司方認為，業績如此大幅增長主要來自原油及成品油的價格影響。
實際上，公司的努力對于單一依賴煉油贏利的錦州石化作用并不大。煉油公司利潤來自于成品油與原油價格的價差，公司這次所以利潤大增長主要就是去年成品油價格的增長剛好大幅度高于原油價格的增長。其中既包含了海灣局勢對于成品油價格的超速抬升作用，也有國內企業與投機商趁勢的炒作行為，存在“偶然”性因素。而2004年一年，公司方除去在生產耗能方面小有成績外，在經營范圍擴大與成本節約上未見實質意義的投資成效或改革舉動。
存貨風險巨大
綜觀其財務報表，我們會發現錦州石化的現金及其現金等價物凈增長額出現了大幅度減少，經營活動所產生的現金流量凈額比上一年減少了173%，公司方面的解釋是原油價格上升與存貨大幅度上升造成現金占用上升，看似合情合理。
而實際上，存貨的資金占用量相當驚人，年底存貨金額高達15億元；公司存貨年底較年初增加24.7萬噸，期末原油庫存增加了75967萬元。公司的總資產為29億元，原油庫存增加額占總資產的比例高達26%。這就意味著：目前公司總資產的一半全是存貨，而其中一大半又是原油。一旦油價下跌，存貨要賤賣，生產成本相對提高，風險不容忽視。
但每10股分3元(含稅)對于廣大股東畢竟是一件慷慨無限的好事，小股民的投資總算是有了回報。(井楠)
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