陳慧琴：高送轉股再成市場寵兒(附名單)

　　華泰證券研究所 陳慧琴

　　近來，不少高送轉個股在公布年報之后并沒有出現見光死的走勢，其中不少個股近日更是連續震蕩走高，受到市場普遍歡迎，如文山電力(資訊 行情 論壇)、杭蕭鋼構(資訊 行情 論壇)、江南高纖(資訊 行情 論壇)、寧波東睦(資訊 行情 論壇)等。由于近年來年報推出高送轉股方案的牛股頻現，如東方鍋爐(資訊 行情 論壇)、海油工程(資訊 行情 論壇) 等，那么今年上市公司高送轉有何特征？高送轉行情能否期待？

　　白馬多送轉

　　從已推出高比例送轉預案的19家公司業績分析，績優白馬股所占比例較大，其中每股收益在0.50元以上的達10家，而每股收益在0.20元以下的只有燃氣股份(資訊 行情 論壇)、青島雙星(資訊 行情 論壇)和云維股份(資訊 行情 論壇)3家。凈資產收益率在10%的有12家，其中，煙臺萬華(資訊 行情 論壇)、中化國際(資訊 行情 論壇)、宗申動力(資訊 行情 論壇)凈資產收益率更是高達30%以上。動態市盈率在15倍以下的有中化國際、宗申動力和宇通客車(資訊 行情 論壇)。從公司歷年分紅記錄來看，煙臺萬華、宇通客車、中化國際、華魯恒生則是連續數年推出較優分紅的公司。而有高送轉題材的含權預增股也占了一定比例，如中化國際、寧波東睦、棲霞建設(資訊 行情 論壇)等。

　　超跌見機會

　　綜合分析高送轉公司的市場機會，我們認為，由于送股、轉增攤薄了股票二級市場的價格，對于股票絕對價格的降低效應是送轉方案獲得市場認可的關鍵因素。由于2004年市場持續走弱，非理性拋售致使有高送轉股中同樣有許多股票的跌幅超過大盤，如青島雙星、杭蕭鋼構、安泰科技(資訊 行情 論壇)自2004年4月7日以來，目前累計跌幅均高達30%。因此，此類個股在行情回暖之際，必然率先發力，吸引資金的注意，其中階段性蘊涵的投資機會顯現。同時部分目前絕對價位較低的個股如安泰科技、香江控股(資訊 行情 論壇)等也可逢低關注。

　　如何挖掘送轉股

　　目前階段，對于挖掘具備高送轉的潛力股是盈利的另一途徑，我們認為股本擴張潛力股往往具有以下特征：

　　第一、豐厚的資本公積金是高比例轉增股本的基礎，每股資本公積金多送轉股的能力就強，每股未分配利潤高則有分紅的潛力。

　　第二、盈利能力是股本擴張最基本的條件，成長性良好的公司一般有送轉股或分紅的潛力。

　　第三、次新股及最近兩年未送轉股的個股股本擴張幾率較大，送轉股與現金分紅不一樣，高比例送轉股后使得每股收益等指標大幅下降，因此很少有公司會連年推出大比例送轉股方案。因此，最近兩年未進行過送股或轉增股本的個股推出送轉股方案概率較市場平均水平高出兩倍多。另外，高溢價發行使得新股及次新股資本公積金較高、流通股本小，特別是新股及次新股上市不久，資金需求緊張，因此這些公司多以送股或轉增股取代現金分紅。

　　部分高送轉股一覽

　　股票代碼 股票名稱 送轉股比例 動態市盈率

　　000793 燃氣股份 10送10 60.71

　　600162 香江控股 10送10 19.23

　　600995 文山電力 10送10 31.12

　　000599 青島雙星 10送8 32.06

　　000888 峨眉山Ａ 10送8 28.94

　　600527 江南高纖 10送8 37.16

　　600114 寧波東睦 10送7 16.12

　　本版作者聲明：在本機構、本人所知情的范圍內，本機構、本人以及財產上的利害關系人與所評價的證券沒有利害關系。

　　本版文章純屬個人觀點，僅供參考，文責自負。讀者據此入市，風險自擔。