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江蘇天鼎 秦 洪
作為雞年的第一個交易日，滬深兩市迎來了開門紅走勢，其中高速公路板塊更是走勢不凡，深高速(資訊 行情 論壇)漲停板，寧滬高速(資訊 行情 論壇)等高速公路股緊隨其后，甚至一度因高管落馬而有股市“壞孩子”之稱的東北高速(資訊 行情 論壇)也在尾盤迅速走高，而一直運行在上升通道的福建高速(資訊 行情 論壇)、皖通高速(資訊 行情 論壇)等
則創下了新高，那么，如何看待呢？
兩個優勢
眾所周知的是，高速公路板塊具有兩大優勢，一是擁有穩定的現金流，因為高速公路類上市公司主要業務就是對過往車輛收費，其經營權往往一簽就是25年甚至30年，這樣就使得公司的現金流是穩定的而且可預期的。更為重要的是，此業務的特點賦予了高速公路的應收款極少的優勢，皖通高速2004年半年報應收款為881萬元，占其5.65億元主營業務收入的比例只有1.56%，不存在制造業所存在的過多壞帳損失風險，可以講，主營業務收入基本上對應著現金流。
二是車流量的穩定增長。從經濟學的角度來看，經濟的增長往往伴隨著物流業的增長，而且物流業的增長速度遠遠超過經濟增長速度，畢竟經濟成熟度越高，產業分工越復雜，對物流業的需求越旺盛，也就是說，伴隨著我國經濟的穩定高速增長，高速公路業的車流量增長也是可以預期的，幾乎不存在不可預測性。深高速旗下的梅觀高速、機荷西段和東段高速的日均混合車流量同比增長44.14%、28.46%和35.33%，寧滬高速甚至因為車流量的持續增長而不得不繼續擴建，由此可見，高速公路板塊具有穩定增長的特征。
迎來大買家
正是由于上述兩個優勢，高速公路板塊歷來是基金、券商等機構投資者重倉云集的品種，尤其是在目前的市場背景下，穩定增長的業績與穩定的現金流越來越成為防御性策略的首選品種，畢竟在目前股權分置，宏觀調控等諸多不確定性因素下，大多數機構投資者選擇了被動防守的策略，因此，自去年下半年以來，高速公路板塊成為基金們大幅加倉的品種，比如說現代投資(資訊 行情 論壇)的2004年半年報前十大股東只有五家基金，且前十大流通股東只持有4.44%的流通股權，但到了2004年三季度季報，前十大流通股東有九家是基金，一家是券商，共持有18.84%的流通股東比例，中原高速(資訊 行情 論壇)也是如此，2004年半年報里的前十流通股東中僅僅持有17.35%的流通股比例，到了2004年三季度就已經高達26.24%，銀河銀泰理財分紅基金更是加倉1546萬股。
正是此分紅型基金的存在，讓我們看到了保險公司入市后的建倉思路，因為分紅基金與保險資金存在著較大的共同性，安全第一的資金要求決定了保守、穩健等投資思路成為他們的投資口頭禪、座右銘。而伴隨著保險公司資金入市相關配套文件在昨日的正式公布，意味著保險資金進入A股市場的“最后一厘米”障礙也煙消云散，由此也就意味著高速公路等收費型的行業或個股將迎來大買家，相信在不久的將來，比如說2005年的半年報中，我們就能夠在高速公路等諸多收費型的上市公司中見到保險資金的身影。
如何操作
當然，每一行業都有優點，同樣也會具有缺點，高速公路也如此，優點多多，缺點也存在，主要有兩個，一是政策風險較大，因為高速公路上市公司是我國A股市場一大特點，在美國、歐盟等股票市場是缺少高速公路上市公司的，因為在這些國家，高速公路均是政府免費提供的，這也就意味著A股市場的高速公路公司存在著一定的政策不確定性，去年9月份鬧得沸沸揚揚的某位高層關于減少收費公路的講話引發的高速公路股集體跳水就是最好的例證。二是近距離同方向的公路競爭分流車流量的風險，尤其是目前A股市場的高速公路股有不少是從事于一、二級公路的收費權，一旦周邊地區出現高速公路，極有可能造成車輛分流，業績受到影響，因此，在操作過程中，一定要注意周邊地區高速公路的建設情況。
正因為如此，我們建議投資者重點關注那些擁有產能釋放的高速公路股，比如說深高速、中原高速、皖通高速等，其中中原高速更具成長性，該公司漯駐高速公路的收費權已于今年4月獲批，將于今年9月1日并報，而且新鄉至鄭州高速公路也將于今年10月建成通車，這樣京珠高速公路全線貫通，公司目前擁有鄭漯與漯駐高速公路將形成極大的利好，正因為如此，有分析人士認為該公司在2003年主營業務收入8.02億元的基礎上，在2004年將達到11.46億元，在2005年更有望達到15.25億元，值得重點關注。
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