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魯泰(資訊 行情 論壇)：配額取消的最大受益者
公司是我國色織布行業龍頭，亞洲最大的色織布生產基地，全球最大的色織布生產商，產品80%以上出口，03年具有年紡紗8000噸、色織布6500萬米、襯衣500萬件的產能。 是深滬兩市中稀缺的具有持續成長和分紅能力的企業。95-03年主營業務收入、凈利潤平均增長率分別為32.7%、51.9%。98-03年平均股利支付率達75%以上，在04年3月經濟雜志刊登的中
國上市公司治理100佳中公司列第一位，綜合來看，是價值和成長性兼備的投資品種。
公司將成為05年紡織品配額取消后最大受益者之一，配額取消后,歐美國家對進口限制將轉變為技術和環保壁壘,公司先后獲得ISO9000質量管理體系、ISO14000環境管理體系、歐洲環保紡織品認證，為進入歐美市場奠定了基礎。
公司對新疆棉花基地的控制可得到穩定的原材料供應，逐步形成棉花種植、紡紗、漂染、織布、后整理、制衣完善配套的上下游產業鏈。04年所用原料仍為以前年度采購的高價棉，且出口退稅率下調，產品毛利率下降。從三季度起采用新購入的低價棉，且實現棉花自給，明年新液氨生產線投產使高端產品增加，未來毛利率水平將止跌回升。
預測04-06年公司每股收益分別為0.66元、0.78元、1.0元，按11月19日收盤價10.7元計算，動態市盈率分別為16.2倍、13.7倍、10.7倍，遠低于同類上市公司。與高分紅的典型公司佛山照明(資訊 行情 論壇)相比，其成長性和派現能力更強且股價也存在一定程度的低估。目前公司股價受再融資消息、出口退稅率下降及人民幣升值不確定性的影響出現回調，我們認為股價下挫將是良好的介入時機。
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