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武鋼股份(資訊 行情 論壇)：動(dòng)態(tài)市盈率不足5倍
公司三季度生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定，每股收益0.17元，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。三季度主營(yíng)收入89.55億元，凈利潤(rùn)13.50億元，同比增長(zhǎng)410%和900%，環(huán)比增長(zhǎng)138%和146%。 公司業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)主要來(lái)自新收購(gòu)資產(chǎn)的貢獻(xiàn)。第三季度是新收購(gòu)資產(chǎn)合并報(bào)表的第一個(gè)季度，因而同比、環(huán)比數(shù)據(jù)都有質(zhì)的變化。由于原先冷軋廠用熱軋?jiān)系拿加?jì)入冷軋產(chǎn)品，因而冷軋產(chǎn)品毛
利率從12%上升到27.5%。但我們也看到雖然三季度鋼材價(jià)格逐步走高，但與二季度相比，由于原料價(jià)格上漲、前二個(gè)月價(jià)格較低的影響，同類產(chǎn)品的毛利率比二季度平均水平有所下降：熱軋板卷從二季度的34%下降到三季度的25%，軋板材從二季度的46%下降到三季度的32%。
目前板材價(jià)格已經(jīng)回到年初高位,特別是冷軋板和熱軋卷板已創(chuàng)新高，公司最新公布的價(jià)格顯示，公司11月份冷軋板、鍍錫板、彩涂板、鍍鋅板的銷售價(jià)格將在四季度提價(jià)的基礎(chǔ)上繼續(xù)上調(diào)100-150元，第四季度的平均銷售價(jià)格將高于三季度。
隨著二熱軋、一冷軋產(chǎn)能的正常發(fā)揮和三鋼廠的250噸轉(zhuǎn)爐11月份的投產(chǎn)運(yùn)行，四季度公司產(chǎn)量將繼續(xù)上升。 我們預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)、國(guó)際板材價(jià)格高位將延續(xù)到明年二季度，在明年均價(jià)同比下降4%左右，鐵礦石、原料同比上漲的情況下，武鋼股份明年業(yè)績(jī)?nèi)詫⒃鲩L(zhǎng)。武鋼今年動(dòng)態(tài)市盈率7倍，明年動(dòng)態(tài)市盈率不到5倍，估值水平處于投資區(qū)間，目前股價(jià)受到了建材用鋼鐵股三季報(bào)的沖擊，隨著年報(bào)及今后業(yè)績(jī)的逐步明朗，目前市場(chǎng)的過(guò)度反應(yīng)將得到糾正，維持增持評(píng)級(jí)。
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