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天津港(資訊 行情 論壇)：即將迎來曙光
公司長達3 年的碼頭及業務結構調整將于2005 年全部到位，隨著2004年下半年四大業務支柱--集裝箱、焦炭、金屬礦石和煤炭裝卸等新增產能的陸續投放和原有泊位產能的恢復，明后兩年主營業務將分別增長40%和14%。04年第3季度干散貨吞吐量同比增長38%至4,750萬公噸。在干散貨業務板塊中，煤炭的業務量最大，鐵礦石和焦煤分列第二和第三位。值
得注意的是，南疆9號和10號泊位的擴張項目對煤炭運輸業務的影響于04年上半年結束，因此今后不會再對其造成影響。此外，新的天津港煤碼頭業務造成少數股東權益大幅攀升。
從集裝箱業務來看，成立天津五洲(東突港)集裝箱合資公司的申請還沒有獲得國家發改委和商務部的最終批準，因此，公司注冊時間進一步推遲到04年4季度。但是，我們認為此事將會在04年底之前得到解決。從另一方面來看，煤炭和鐵礦石運輸量在04年下半年繼續增加。值得注意的是，04年下半年天津港增持了天津港煤碼頭的股份。
鑒于天津港已經完成了干散貨和集裝箱碼頭的調整重建工作，因此，我們認為公司將重返增長軌道。我們將04年盈利預測提高到2.97億人民幣(每股收益是0.205人民幣)；此外，我們也將05年盈利預測提高到4.27億人民幣(每股收益是0.295人民幣)。這意味著公司05年盈利將增長44%。我們在估值模型中并沒有將天津五洲公司的盈利貢獻考慮在內。
目前該股05年預期市盈率是24倍，04-06年每股收益的年均復合增長率預期是31%，此股即將迎來曙光。
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