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主持人：莫及
嘉賓：新疆證券研究所 蔣傳寧
有關(guān)3G的說(shuō)法尚無(wú)定論
主持人：大唐電信(資訊 行情 論壇)一直被市場(chǎng)認(rèn)作為3G概念核心上市公司之一，其擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)，與CD-MA2000、WCDMA一起成為國(guó)際電聯(lián)的國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。但是，大唐電信有關(guān)負(fù)責(zé)人日前表示，該公司目前與3G業(yè)務(wù)沒(méi)有直接聯(lián)系。TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)掌握在大唐電信母公司電信科學(xué)技術(shù)研究院的另一下屬公司———大唐移 動(dòng)通信設(shè)備有限公司手里。大唐電信下屬之大唐微電子技術(shù)有限公司，具備一定的雙模芯片的研發(fā)和生產(chǎn)能力，如有可能承擔(dān)3G芯片生產(chǎn)訂單，將成為大唐微電子及大唐電信的重要的新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。大唐電信這位負(fù)責(zé)人認(rèn)為，目前有關(guān)3G的說(shuō)法尚無(wú)定論，因此公司至今與3G業(yè)務(wù)沒(méi)有關(guān)系。對(duì)此您怎么看？
蔣傳寧：全球3G三大標(biāo)準(zhǔn)之一TD-SCDMA，是由大唐電信母公司電信科學(xué)技術(shù)研究院(集團(tuán))提出，并由其另一下屬公司———大唐移 動(dòng)通信設(shè)備有限公司進(jìn)行商用方面的研發(fā)。未來(lái)集團(tuán)3G業(yè)務(wù)會(huì)否注入大唐電信股份尚具有不確定性。當(dāng)前可判斷的是，股份公司未來(lái)可通過(guò)關(guān)聯(lián)性為集團(tuán)3G業(yè)務(wù)服務(wù)，提高公司盈利水平：第一，具有芯片設(shè)計(jì)能力、智能卡研發(fā)及生產(chǎn)能力的大唐微電子為集團(tuán)進(jìn)行相關(guān)芯片設(shè)計(jì)、終端卡的研發(fā)及生產(chǎn)；第二，大唐電信股份擁有系統(tǒng)設(shè)備的生產(chǎn)資源、銷(xiāo)售渠道及售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，服務(wù)集團(tuán)3G業(yè)務(wù)可提高現(xiàn)有資源的利用效率從而提高盈利能力。
主持人：有分析文章這樣描述大唐電信與3G的關(guān)系：(1)大唐微電子是大唐電信3G產(chǎn)業(yè)鏈上的核心成員之一，正在開(kāi)發(fā)基于TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)的3G移 動(dòng)通訊終端芯片組，前景廣闊；(2)大唐電信正力推支持3G(UMTS)網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)的新型USIM卡(通用用戶識(shí)別模塊)，可協(xié)助運(yùn)營(yíng)商輕松實(shí)現(xiàn)從2G到3G網(wǎng)絡(luò)的平穩(wěn)過(guò)渡。是這樣的嗎？
蔣傳寧：大唐電信之控股子公司大唐微電子是國(guó)內(nèi)最大的芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)廠商，芯片設(shè)計(jì)有一定的基礎(chǔ)，有能力參與基于TD-SCDMA標(biāo)準(zhǔn)設(shè)備的部分相關(guān)芯片研發(fā)。同時(shí)，微電子公司作為國(guó)內(nèi)主要的智能卡研發(fā)、生產(chǎn)廠商，未來(lái)有能力提供3G終端卡。具體進(jìn)展情況，目前尚缺乏公開(kāi)資料。
主持人：大唐電信2004年第三季度每股收益只有0.018元，而目前股價(jià)仍在10元以上。大唐電信高股價(jià)無(wú)外是市場(chǎng)對(duì)其自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的良好預(yù)期。那么，大唐電信高股價(jià)能保持下去嗎？
蔣傳寧：TD-SCDMA是由大唐電信母公司提出，并由大唐移 動(dòng)進(jìn)行商用化方面的研發(fā)。鑒于國(guó)家對(duì)國(guó)產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)的支持態(tài)度，已有包括中興通訊、華為在內(nèi)的多家設(shè)備商加入到 TD-SCDMA陣營(yíng)。我們認(rèn)為，未來(lái)TD-SCDMA的知識(shí)產(chǎn)權(quán)將是以大唐(集團(tuán))為主，多家設(shè)備商共同擁有。未來(lái)TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)發(fā)展空間取決于其產(chǎn)業(yè)化成熟程度以及其在國(guó)內(nèi)電信運(yùn)營(yíng)商3G網(wǎng)絡(luò)布局中的地位(單獨(dú)組網(wǎng)還是作為WCDMA網(wǎng)絡(luò)的補(bǔ)充)。我們認(rèn)為，集團(tuán)將3G業(yè)務(wù)注入大唐電信的可能性以及TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)未來(lái)的發(fā)展空間對(duì)大唐電信未來(lái)股價(jià)走勢(shì)有很大的影響。
產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到優(yōu)化調(diào)整？
主持人：大唐電信稱(chēng)，2004年是公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整之年。上半年公司初步確立了以SCDMA、微電子、CDMA為核心的產(chǎn)業(yè)格局，并占到公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模的70%左右，未來(lái)一個(gè)時(shí)期公司差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)明顯。對(duì)大唐電信的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化調(diào)整之舉，您怎么評(píng)判？
蔣傳寧：由科研院所轉(zhuǎn)制而來(lái)的大唐電信，與民營(yíng)企業(yè)華為以及民營(yíng)化程度很高的中興通訊相比，競(jìng)爭(zhēng)力不可同日而語(yǔ)，與華為、中興通訊在通信設(shè)備各領(lǐng)域展開(kāi)全面的競(jìng)爭(zhēng)已不現(xiàn)實(shí)。進(jìn)行產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，集中有限資源、重點(diǎn)發(fā)揮公司現(xiàn)有的局部?jī)?yōu)勢(shì)，是比較可行的戰(zhàn)略。我們認(rèn)為，大唐電信的主要優(yōu)勢(shì)在于兩方面：一是公司微電子業(yè)務(wù)(芯片設(shè)計(jì)及智能卡研發(fā)、生產(chǎn))在國(guó)內(nèi)有相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)力。二是母公司擁有的三個(gè)3G標(biāo)準(zhǔn)之一的TD-SCDMA，將是大唐電信整個(gè)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)翻身的最大機(jī)會(huì)。在微電子、無(wú)線接入業(yè)務(wù)迅速上升的帶動(dòng)下，目前公司的經(jīng)營(yíng)已現(xiàn)向好趨勢(shì)。
主持人：近幾年，大唐電信因會(huì)計(jì)差錯(cuò)、關(guān)聯(lián)交易信息披露等問(wèn)題受到證監(jiān)會(huì)的追究。那么，大唐電信在公司治理方面是否存在缺陷？
蔣傳寧：大唐電信曾經(jīng)存在關(guān)聯(lián)交易、信息披露等方面問(wèn)題，國(guó)內(nèi)上市公司中存在此問(wèn)題的公司不在少數(shù)，有相當(dāng)程度的共性。我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)缺陷及監(jiān)管環(huán)境的不足是導(dǎo)致這一問(wèn)題較為泛濫的原因。法律的滯后以及缺乏對(duì)違法違規(guī)上市公司尤其是相關(guān)決策高層強(qiáng)有力的懲罰導(dǎo)致違法違規(guī)成本過(guò)低。隨著國(guó)內(nèi)監(jiān)管當(dāng)局對(duì)現(xiàn)存問(wèn)題及流通股東利益保護(hù)的重視、法律環(huán)境的完善以及加大對(duì)違法違規(guī)者的處罰力度，國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)中存在的諸多問(wèn)題會(huì)逐步減少。
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