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北京群豐 李京來
公司多年來市場(chǎng)形象良好，光明牛奶“新鮮、健康”的品牌形象深入人心，擁有較穩(wěn)定的忠誠(chéng)客戶群體。作為上海地區(qū)老牌的乳業(yè)公司，光明的乳品銷售在上海地區(qū)占較大比重，控制了上海90%的原奶資源和85%的消費(fèi)市場(chǎng)，具有絕對(duì)的壟斷優(yōu)勢(shì)。在鞏固上海地區(qū)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，公司在全國(guó)范圍內(nèi)也進(jìn)行了快速擴(kuò)張和布局。公司在上海以外地區(qū)的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)明
顯加快。目前，公司已成為國(guó)內(nèi)規(guī)模最大的乳制品生產(chǎn)銷售企業(yè)，調(diào)整經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略已見成效。
公司在牧業(yè)方面具備一流的奶牛育種、飼養(yǎng)技術(shù)和目前國(guó)內(nèi)規(guī)模最大、最完善的奶牛生產(chǎn)性能測(cè)定系統(tǒng)；先進(jìn)的全程冷鏈保鮮設(shè)施；國(guó)際水平的發(fā)酵技術(shù)保障了酸奶產(chǎn)品的市場(chǎng)龍頭地位；卓越的研發(fā)能力，每年公司推出的新產(chǎn)品占到銷售收入的20%左右，且公司要求新品毛利率達(dá)到45%。技術(shù)優(yōu)勢(shì)也是公司高品質(zhì)的保障。
乳品行業(yè)在2004年的成本上升和終端價(jià)格戰(zhàn)的壓力下利潤(rùn)被壓縮，毛利率水平開始下降，這一情況在2005年還將持續(xù)。這主要是由于國(guó)內(nèi)乳品消費(fèi)仍處于培育期，短期內(nèi)市場(chǎng)開發(fā)難度較大。隨著城市化進(jìn)程加快以及居民收入水平提高，乳品消費(fèi)將更注重營(yíng)養(yǎng)和質(zhì)量，使用廉價(jià)奶粉還原成液體奶再打著鮮奶牌子銷售的不規(guī)范乳品企業(yè)將被擠出市場(chǎng)。因此從中長(zhǎng)期來看，公司作為乳品行業(yè)中的龍頭企業(yè)，將更多地分享到行業(yè)成長(zhǎng)的果實(shí)。
光明乳業(yè)(資訊 行情 論壇)具備顯著的品牌和技術(shù)優(yōu)勢(shì)，經(jīng)營(yíng)風(fēng)格穩(wěn)健，可持續(xù)性發(fā)展能力強(qiáng)，適合中長(zhǎng)線投資。以二級(jí)市場(chǎng)的6元多股價(jià)來計(jì)算，目前動(dòng)態(tài)市盈率不過20幾倍，投資建議：增持。
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