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昨天，滬深兩市一度受到電力股的反彈而出現沖高走勢。廣安愛眾(資訊 行情 論壇)、華電能源(資訊 行情 論壇)、長江電力(資訊 行情 論壇)等紛紛沖上漲幅榜前列。而華電國際、黔源電力、長江電力“三駕馬車”無疑影響著電力股后期走勢的關鍵。股評家一致認為，在長江電力的帶動下，電力板塊的反彈是打著“脫硫概念”，電力股的后市走勢成為這兩天股市走勢各方關注的焦點。
國家環�？偩�于1月27日公布了46家尚未啟動脫硫項目的火電廠名單，并明確要求重點火電脫硫項目在2005年1月底前完成項目科研審批，在2005年4月底前開工建設，在2005年12月底前完成主體工程建設。不能按期完成上述時間進度要求的重點火電脫硫項目所在地區、電力集團和企業，其新建、改建和擴建火電項目將暫停審批。
據了解，脫硫項目的建設成本大約為300元/千瓦左右，目前市場關注度較高的詢價第一股華電國際下屬的四家火電廠裝機容量共計459萬千瓦，由此估算，如果脫硫項目全部年底完成,其投入將近14億元。除華電國際外,華能國際(資訊 行情 論壇)、國投電力(資訊 行情 論壇)、粵電力(資訊 行情 論壇)、中國鋁業、吉電股份(資訊 行情 論壇)、通寶能源(資訊 行情 論壇)等公司也分別有下屬企業被環保總局點名。據粗略統計，如果13家上市公司按照環�？偩忠笤谀陜韧瓿芍黧w工程建設，其投入將達到幾十億元。但是這些資金投入真的能給脫硫類的上市公司帶來爆發性的利潤增長嗎？
通過分析可以得出結論：此次環保行動確實能給上市公司帶來較大的利潤增長，但那種利潤激增的暴發式增長并不現實。以上周末公布新簽脫硫合同且漲幅最好的凱迪電力(資訊 行情 論壇)為例。凱迪電力2003年共新簽合同35.8億元，到2003年底累計合同達40億元，2003年公司銷售收入同比增長64.47%，而凈利潤只增長0.99%，那么2004年的情況呢？據公司財務預算，公司2004銷售收入有把握增長60%以上，但凈利潤增長水平只有10%左右。那么環保脫硫類公司如何會出現這種增產不增效的情況呢？凱迪電力董事長解釋說，此種情況是因為市場惡性競爭的結果，很多小公司為擠進市場競相壓價，使脫硫行業毛利率水平急劇下降。
目前以煙氣脫硫為主營業務的上市公司有凱迪電力、菲達環保(資訊 行情 論壇)、龍凈環保(資訊 行情 論壇)；兼營煙氣脫硫業務的公司有九龍電力(資訊 行情 論壇)、浙大網新(資訊 行情 論壇)、國電電力(資訊 行情 論壇)、清華同方(資訊 行情 論壇)、山大華特(資訊 行情 論壇)等。從整個行業的代表性來看，國內煙氣脫硫產業集中度較高、代表性較強的少數幾家主要骨干企業基本上都是上市公司。因此國內新近掀起的環保行動，收益最大的受惠公司將是這些上市公司。
作者:□深圳智多盈余凱
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