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昨日大盤小幅下跌，但水電板塊仍然強勢。廣安愛眾(資訊 行情 論壇)、樂山電力(資訊 行情 論壇)沖上漲幅榜前列，帶動西昌電力(資訊 行情 論壇)、涪陵電力(資訊 行情 論壇)、郴電國際(資訊 行情 論壇)等個股紛紛逆市上揚。我們注意到，日前國家環(huán)保總局公布了46家尚未啟動脫硫項目的火電廠名單，“環(huán)保風暴”席卷了相關(guān)個股。而在這種情況下，水電板塊還有機會嗎？
環(huán)保風暴引發(fā)投資潮
與火力發(fā)電相比，水電具有清潔、可再生等特征，不受到相關(guān)環(huán)保政策的制約，為其反彈奠定了堅實基礎(chǔ)。日前國家環(huán)保總局公布了46家尚未啟動脫硫項目的火電廠名單，并要求這些電廠在今年年底前完成脫硫項目主體工程建設(shè)。該名單涉及國內(nèi)五大電力集團旗下19個項目電廠，其中包括華電國際、華能國際(資訊 行情 論壇)、大唐國際、華銀電力(資訊 行情 論壇)等13家上市公司、擬上市公司。按照環(huán)保總局的要求，上述公司要在年內(nèi)投入數(shù)十億元資金進行脫硫項目建設(shè)。
數(shù)據(jù)表明，2003年火電廠排放二氧化硫約1100萬噸，占到了全國二氧化硫排放總量的50%以上。按照目前的排放控制水平，到2020年，中國火電廠排放的二氧化硫?qū)⑦_到2100萬噸以上。而在“十五”計劃中共有137個火電廠脫硫項目，2005年年底前應(yīng)全部完成。但目前，已建和在建的項目91個，僅占項目總數(shù)66.4%，還有46個項目未啟動，占33.6%。這也就是46家電力項目被限期整改的由來。而目前脫硫成本約5%左右，僅華電國際下屬的四個火電廠就將投入14億元左右。這無疑是火電公司前期股價下跌的重要原因之一。
水電股被“反向”看好
近年來，水電行業(yè)得到了國家的重點扶持，行業(yè)發(fā)展速度很快，為水電板塊的后期行情埋下了伏筆。2004年9月，黃河公伯峽水電站首臺30萬千瓦機組投產(chǎn)后，我國水電總?cè)萘恳逊�(wěn)居世界第一位。盡管如此，未來五年我國仍將大力發(fā)展水電，新增裝機容量預計為2.15億至2.45億千瓦，水電行業(yè)發(fā)展空間十分廣闊。
而我們從全國發(fā)展和改革工作會議上了解到，2005年我國將繼續(xù)在東北電力市場開展“兩部制”上網(wǎng)電價改革，為在全國實施競價上網(wǎng)創(chuàng)造條件。根據(jù)主輔分離進展情況，實施輸配電價改革，在華東、廣東地區(qū)試行新的輸配電價機制。實施煤電價格聯(lián)動，理順煤電價格關(guān)系。在電價基本穩(wěn)定的情況下，由于發(fā)電成本低廉，水電板塊將率先受益。
龍頭業(yè)績好于預期
在環(huán)保概念和政策扶持的雙重作用下，水電板塊航母——長江電力(資訊 行情 論壇)率先發(fā)布業(yè)績預增公告，成為水電板塊啟動的契機所在。公告顯示，截至2004年12月31日，下屬三峽電廠和葛洲壩(資訊 行情 論壇)電廠2004年累計完成發(fā)電量561.65億千瓦時，由于三峽電廠發(fā)電量由公司與中國長江三峽工程開發(fā)總公司按照《三峽發(fā)電資產(chǎn)委托管理協(xié)議》確定的分配原則進行分配，2004年分配后長江電力發(fā)電量為357.96億千瓦時，較2003年的206.37億千瓦時增長73.46%，2004年預計實現(xiàn)凈利潤比2003年增長90%以上。
長江電力的大幅預增無疑加快了主力機構(gòu)在水電板塊的運作步伐。我們分析長江電力披露的股東信息發(fā)現(xiàn)，花旗-UBSLIMITED持股數(shù)量高達2446萬股，一舉進入了十大流通股名單。而合資基金——申萬巴黎的倉位為2489萬股，與花旗-UBSLIMITED在伯仲之間。除此之外，其它開放式、封閉式基金集體介入，使得該股的十大流通股東全部被外資和基金占據(jù)。
從操作上看，由于目前大盤還處于明顯的下降通道當中，水電板塊反彈的高度將受到較大制約。因此投資者目前不宜追高，待大盤企穩(wěn)之后再關(guān)注水電板塊不遲。
上海證券 彭蘊亮
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