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□國信證券 鄭東
2004年，杭鋼股份(資訊 行情 論壇)全年共生產鐵180.64萬噸、鋼277.90萬噸和鋼材269.74萬噸。分別同比增長5.26%、6.96%和6.28%。其中優特鋼比達到70.49%，較上年提高10個百分點。杭鋼股份噸鋼綜合能耗達到576.30kgce/t，比上年下降26.50kgce/t，在全國大中型鋼鐵聯合企業中排名第一；綜合毛利率為14.05%，同比下降0.74個百分點。2004年實現
主營業務收入99.55億元，同比增長33.24%，實現凈利潤6.69億元，同比增長25.85%。分配方案為每10股派發現金股利3元(含稅)。
杭鋼股份產品廣泛應用于機械、汽車、石油化工、建筑、家電、航空工業、國防軍工等各個領域。根據目前優特鋼市場的運行態勢來看，優特鋼市場仍繼續看好，價格將保持高位區域運行。從宏觀方面看，中國工業已進入重化工業時期，這給國內優特鋼市場構筑了巨大市場。從微觀方面看，優特鋼自身的特征決定其市場要比螺紋鋼、線材等建筑鋼材穩定，價格波動不大，其漲跌也都比其它普鋼相對穩定。
2005年由于市場情況發生變化，杭鋼股份擬增發項目暫停，短期內仍以產品結構調整為主，主要依靠技改挖潛，預計2005年鋼產量310萬噸左右，鋼材產量290萬噸，同比增長約30萬噸鋼材；主要銷售地區集中在華東地區，需求相對穩定；在鋼材價格上，2005年初在2004年底兩次上調產品價格的基礎上再次小幅上調，預計均價比較樂觀。
此外，公司在財務管理上將折舊方法由年限平均法變成雙倍余額遞減法，這為今后利潤的快速增長奠定基礎。未來幾年，如果公司不增加新的資產，折舊額將逐年遞減。同比將預示利潤會更有保障。
鑒于2005年盈利同比增長不大，預計2005年每股收益可同比增長9%左右。
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