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年報數(shù)據(jù)：峨眉山(資訊 行情 論壇)A(000888)2004年共實現(xiàn)營業(yè)收入2.83億元，同比增長76.86%，凈利潤4574萬元，同比增長41.17%，公司同時推出了10轉(zhuǎn)增6送2派1的分配方案。盡管如此，全年業(yè)績高速增長，仍難以掩蓋其四季度業(yè)績大幅下滑的頹勢。
與2004年前三季報相比可以發(fā)現(xiàn),峨眉山去年1~9月已經(jīng)實現(xiàn)凈利潤4439萬元,也就是說,第四季度的凈利潤僅有135萬元。而2003年第四季度公司的凈利潤為1094.6萬元,2002年四
季度的凈利潤為620.9萬元。四季度峨眉山利潤大幅下滑非常明顯。峨眉山2004年全年的主營業(yè)務(wù)收入比2003年增加了1.23億元，同比增幅達(dá)76.86%，然而去年四季度的主業(yè)收入僅為5977萬元，同比僅增加了14%，顯示公司的主業(yè)收入增長在2004年第四季度呈現(xiàn)明顯放緩趨勢。
與此同時，主業(yè)收入在第四季度也出現(xiàn)下滑趨勢。
點評：從年報上看，管理層維持高增長的壓力越來越大。公司提出的2005年經(jīng)營目標(biāo)已經(jīng)不再有業(yè)績高速增長的沖動。
年報數(shù)據(jù)顯示，2004年業(yè)績大幅增長的主要原因是因門票上漲和游山人次增加導(dǎo)致。但是，2004年公司業(yè)務(wù)除了索道外，各項業(yè)務(wù)毛利率均呈現(xiàn)不同程度的下滑。與2003年相比，雖然游山票價格上漲，但是票價上漲并未提升該項業(yè)務(wù)的毛利率。
同時，公司三項費(fèi)用也出現(xiàn)快速增長。年報資料顯示，峨眉山2004年三費(fèi)增長主要來源于管理費(fèi)的增加。2004年公司管理費(fèi)用為6119萬元，去年同期為4547萬元，同比增幅達(dá)到了34.5%。財務(wù)費(fèi)用也大幅增長，也由2003年的41萬元激增至296萬元。
中原證券最新出爐的一份研究報告認(rèn)為，與2004年相比，峨眉山公司業(yè)績增長將有所放緩，預(yù)計2004至2006年公司動態(tài)市盈率為29.0、23.3、19.8,結(jié)合旅游類上市公司25~28倍的合理市盈率，中原證券研究員認(rèn)為，峨眉山2005年合理價位除權(quán)后應(yīng)在6~6.7元左右。因此，目前暫調(diào)低投資評級至“觀望”。肖紅
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