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金通證券 陳泳潮
正所謂置之死地而后生，在股指跌破1200點之后，本周五，以銀行、煤炭為代表的各大板塊展開了瘋狂的反攻，終盤強(qiáng)勢收出30個點的放量陽線。后市，除已經(jīng)漲幅較高的五朵金花外，受益于國家鼓勵消費(fèi)政策，年底來臨將進(jìn)入黃金火暴銷售期的商業(yè)零售類股有望積極反攻，可密切關(guān)注。商業(yè)股中，作為商業(yè)龍頭的人氣股600631百聯(lián)股份(資訊 行情 論壇
)亮點多多：公司作為“合并第一案”的金融創(chuàng)新模式，在商業(yè)領(lǐng)域優(yōu)勢獨特，具有較高的成長性，目前蓄勢相當(dāng)充分，可重點關(guān)注。
重組整合 商業(yè)巨艦誕生
公司主營綜合百貨、廣告、進(jìn)出口貿(mào)易、商業(yè)咨詢等處于國民經(jīng)濟(jì)前沿的產(chǎn)業(yè)，經(jīng)過前期戰(zhàn)略性重組，公司將華聯(lián)商廈(資訊 行情 論壇)成功地納入，為以后的發(fā)展壯大成具有國際競爭力的商業(yè)巨頭奠定了堅實基礎(chǔ)。目前，重組后的百聯(lián)擁有14家大型百貨商場與3家購物中心,預(yù)計04年銷售收入將可望達(dá)到192億元左右，凈利潤提高到2.4億元，總資產(chǎn)和凈資產(chǎn)規(guī)模均名列兩市商業(yè)類上市公司的第一位，成為國內(nèi)商業(yè)零售行業(yè)的龍頭企業(yè)。值得關(guān)注的是，在合并成第一大商業(yè)龍頭后，控股股東百聯(lián)集團(tuán)就此開始了瘋狂的開疆拓土，實施更大規(guī)模的合并。百聯(lián)股份恢復(fù)上市新聞發(fā)布會上，董事長張新生披露了下一步的整合計劃，即陸續(xù)將集團(tuán)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入百聯(lián)股份，這些資產(chǎn)包括友誼股份(資訊 行情 論壇)、華聯(lián)超市(資訊 行情 論壇)、三聯(lián)集團(tuán)等股權(quán)。可以想象，集團(tuán)資產(chǎn)陸續(xù)注入后的百聯(lián)股份，屆時主營業(yè)務(wù)收入、利潤均將輕松實現(xiàn)翻幾番，真正成為商業(yè)零售行業(yè)的霸主和商業(yè)航母，成為中國的沃爾瑪。由此，公司也將成為在我國商業(yè)領(lǐng)域向外資開放后，本土商業(yè)中為數(shù)不多的能與國際巨頭對話的強(qiáng)者,成為基金、QFII等眾多機(jī)構(gòu)追捧的對象。
優(yōu)勢明顯 成長性突出
作為國內(nèi)的商業(yè)龍頭，公司在發(fā)展定位上也是獨具特色。目前，公司把百貨業(yè)務(wù)分成三種業(yè)態(tài)定位，形成都市型時尚百貨、歷史名店和社區(qū)型時尚百貨三大系統(tǒng)，根據(jù)各網(wǎng)點所處地域分別確定目標(biāo)消費(fèi)群，實現(xiàn)錯位經(jīng)營，同時打破原有的單體經(jīng)營模式，以連鎖為平臺實現(xiàn)1＋1>2的效應(yīng)，目前已初見成效，業(yè)績同比提升一成左右，從2004年中期的模擬財務(wù)報表來看，百聯(lián)股份的主營業(yè)務(wù)收入和盈利能力顯著提高，銷售凈利潤率、凈資產(chǎn)收益率等財務(wù)指標(biāo)都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。而外部方面，公司計劃在明年開出1000家店，而且其中50%在上海以外，預(yù)計到2010年基本完成全國戰(zhàn)略。從公司目前的經(jīng)營情況來看，經(jīng)過重組合并后，無論在主業(yè)規(guī)模還是在主業(yè)質(zhì)量上都取得了顯著的效果，依托大上海和華東地區(qū)強(qiáng)大的經(jīng)濟(jì)實力和發(fā)展后勁，公司今后的發(fā)展前景十分看好。作為國內(nèi)最具影響力的商業(yè)龍頭，理所當(dāng)然成為大資金阻擊的首選對象，我們同樣沒有理由不對其投以積極的關(guān)注！
蓄勢充分 醞釀反攻
二級市場上看，百聯(lián)4月6日開始停牌進(jìn)行重組，11月26日恢復(fù)交易。期間大盤一路急轉(zhuǎn)直下，復(fù)牌后的百聯(lián)也迎接來近20%的補(bǔ)跌。但從復(fù)牌后的三個交易日看，該股出現(xiàn)連續(xù)放量，換手率達(dá)到25%以上，大資金介入跡象明顯。無奈隨后大盤繼續(xù)低迷，該股也縮量調(diào)整至03年底低點附近。本周五，該股最低見至03年最低點6.00元，形成單針探底的見底形態(tài)。從其僅6元出頭的高比價優(yōu)勢以及前期鐵底的強(qiáng)勁支撐看，該股的調(diào)整已相當(dāng)充分，后市有望攜年底商業(yè)零售的火暴期以及05年的良好預(yù)期兩大實質(zhì)背景突穎而出，可重點關(guān)注。
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