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應(yīng)收賬款迅速攀升
大手筆投資國(guó)債
行業(yè)景氣周期即將見(jiàn)頂
深圳智多盈 余凱
最近在基金大舉甩賣重倉(cāng)股的過(guò)程中，可以發(fā)現(xiàn)電力設(shè)備行業(yè)的龍頭公司東方鍋爐(資訊 行情 論壇)(600786)也踏上跳水路程。是什么原因讓2004年前三季度業(yè)績(jī)達(dá)0.87元／股，市盈率僅有10來(lái)倍的東方鍋爐走上跳水高臺(tái)呢？
翻開(kāi)東方鍋爐的資料，可以發(fā)現(xiàn)其應(yīng)收賬款的余額由2002年末的58727萬(wàn)元增至2004年三季度末的117583萬(wàn)元。眾所周知，最近連續(xù)幾個(gè)跌停板的四川長(zhǎng)虹(資訊 行情 論壇)就是倒在了應(yīng)收賬款上，難道說(shuō)東方鍋爐也要步四川長(zhǎng)虹的后塵嗎？
據(jù)預(yù)測(cè)，我國(guó)電力供需矛盾在明年可得到基本緩解，2006年和以后年份，我國(guó)發(fā)電設(shè)備尤其是火電設(shè)備產(chǎn)量有可能出現(xiàn)下降趨勢(shì)，這就是東方鍋爐所面臨的行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。電力設(shè)備行業(yè)受國(guó)家宏觀政策影響較大。2002年以前，國(guó)家實(shí)施限制火電政策，以制造火電鍋爐為主的東方鍋爐陷入經(jīng)營(yíng)困境，并出現(xiàn)嚴(yán)重虧損。如果全國(guó)電力供需矛盾得到緩解，火電再次受到限制，那么該公司會(huì)不會(huì)再次陷入經(jīng)營(yíng)困境？
而且，東方鍋爐的跳水還有其它的原因。翻開(kāi)東方鍋爐十大流通股股東明細(xì)，可以發(fā)現(xiàn)金信證券位列其第一大股東，裕陽(yáng)基金位列其第四大股東。博時(shí)基金管理公司和金信證券均是金信信托控股的金融機(jī)構(gòu)，而博時(shí)基金管理公司旗下則管理著五家裕字頭的封閉式基金和四家開(kāi)放式基金。從二級(jí)市場(chǎng)來(lái)看，最近卷入伊利股份(資訊 行情 論壇)丑聞的博時(shí)基金成為了市場(chǎng)最為主要的做空力量，它旗下管理的基金總共出現(xiàn)在了銅都銅業(yè)(資訊 行情 論壇)、西山煤電(資訊 行情 論壇)、華聯(lián)超市(資訊 行情 論壇)、揚(yáng)子石化(資訊 行情 論壇)、齊魯石化(資訊 行情 論壇)、上海能源(資訊 行情 論壇)、中遠(yuǎn)航運(yùn)(資訊 行情 論壇)、煤氣化(資訊 行情 論壇)、山西焦化(資訊 行情 論壇)、福星科技(資訊 行情 論壇)等眾多暴跌股票的十大股東當(dāng)中。盡管面對(duì)媒體采訪，面臨誠(chéng)信危機(jī)的博時(shí)總裁肖風(fēng)堅(jiān)稱博時(shí)未遭遇大規(guī)模贖回壓力，而看看他旗下重倉(cāng)股的表現(xiàn)，不得不使人感覺(jué)他這番話有“此地?zé)o銀三百兩”的意味。不知，東方鍋爐的大幅下跌是否也與金信信托有關(guān)呢？
另外，公司在國(guó)債方面的投資也有較大的潛在風(fēng)險(xiǎn)。去年公司曾公告購(gòu)買總額度5億元國(guó)債的事項(xiàng)。日前伊利股份披露國(guó)債理財(cái)虧損的消息后，東方鍋爐巨資購(gòu)買國(guó)債的動(dòng)機(jī)亦被市場(chǎng)所廣泛質(zhì)疑。而且，不排除公司會(huì)發(fā)生如江蘇瓊花(資訊 行情 論壇)和伊利股份一樣的國(guó)債投資巨額損失。
就二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)而言，目前該股漲幅已高，莊股跡象十分明顯。東方鍋爐2004年三季人均持股已經(jīng)高達(dá)18620股。其從4元多錢起步，至今復(fù)權(quán)價(jià)也在23元以上，在眾多老莊股紛紛跳水的時(shí)候，東方鍋爐又開(kāi)始備受外界的種種置疑，走下神壇也只是時(shí)間問(wèn)題。
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