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上海新蘭德 俞志強
友誼股份(資訊 行情 論壇)(600827.SH、900923.SH)股票價格已經連續兩個交易日遭受重挫--其A股元月11日收盤下跌5.82%，今日再度下跌4.45%報6.65元；B股今日也下跌1.573%報0.563美元。道瓊斯通訊社今日上午報道，友誼股份股價下跌可能和聯華超市(0980.HK)將海歸增發A股以收購華聯超市(資訊 行情 論壇)(600825.SH)的傳聞有關。此前，華聯超
市在元月5日的交易中以跌停價格報收，公開信息顯示中金上海陸家嘴(資訊 行情 論壇)東路營業部列當日該股成交金額第一(約占19%)，華聯超市元月5日至今又下跌4.10%；聯華超市H股從去年11月高位10.5港元輾轉下跌，上周一度沽穿去年10月配股價8.8港元。
友誼股份目前持有聯華超市股份有限公司34.03%的權益，因對其實質性控制而合并報表，聯華超市是友誼股份的主要利潤貢獻者。市場認為聯華超市海歸增發A股，將稀釋友誼股份股權效應，構成對友誼股份估值的短期不利因素，因而釀成近日股價的大跌。
本欄以為，上述因素可能只是友誼股份股價下跌的由頭之一。因為聯華超市海歸發行A股收購華聯超市，收購方式也存在多種可能可能性--換股吸收合并還是收購百聯集團的華聯超市股權等等，不同收購方式影響著投資者對公司估值判斷。
不過無論如何，友誼股份目前作為一個控股公司的價值，在今后百聯集團架構中重要性不如以前友誼復星單獨控股的時代，這也許才是其股票遭到拋售的更深層次原因。然而“福兮禍所倚，禍兮福所伏”，友誼股份的長期價值很有可能在目前拋售潮中被忽略，股價下跌至一定層面，也許就價值凸現了！本欄將密切關注事件進展，第一時間將我們的分析觀點周知讀者諸君。
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