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□湘財(cái)研究發(fā)展中心 孫治山 李枝蓬 鄒慧
在2005年產(chǎn)業(yè)景氣報(bào)告中，煤炭行業(yè)成為大多數(shù)證券公司和基金公司看好的五個(gè)行業(yè)之一，在未來幾年，無論從煤炭產(chǎn)品的價(jià)格還是從煤炭產(chǎn)品的產(chǎn)量來說，都將呈現(xiàn)一個(gè)上升的勢頭，煤炭行業(yè)作為國民經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)性行業(yè)，仍將處于穩(wěn)步發(fā)展中。
產(chǎn)業(yè)景氣處于成長階段
影響煤炭企業(yè)盈利能力主要有兩個(gè)因素，一是煤炭的價(jià)格，二是煤炭的產(chǎn)量，未來幾年煤炭產(chǎn)量仍將保持這幾年的增長勢頭，但還是難以滿足國內(nèi)快速增長的煤炭需求。
煤炭產(chǎn)品的需求變化主要和國民經(jīng)濟(jì)的增長，尤其是電力、冶金、建材化工等下游主要耗煤產(chǎn)業(yè)的發(fā)展息息相關(guān)。作為煤炭消費(fèi)中的第一大戶，電力行業(yè)目前占國內(nèi)煤炭消費(fèi)量的60%以上，煤炭需求的增長很大一部分都是電煤的需求帶動的，大批發(fā)電機(jī)組的投產(chǎn)會加大對電煤的需求，新增煤炭用量在1億噸左右。冶金行業(yè)是煤炭消費(fèi)的第二大戶，消費(fèi)的煤炭主要是煉焦用煤和燃燒用煤，鋼鐵等冶金用煤約占全國煤炭消費(fèi)量的20%左右，受國家宏觀調(diào)控影響，估計(jì)2005年冶金行業(yè)對煤炭的消費(fèi)變動不大。
2005年，煤炭供不應(yīng)求的狀況可能更加突出，將推動國內(nèi)煤炭價(jià)格的進(jìn)一步上漲，加之全球石油價(jià)格的高企也將助推煤炭價(jià)格的上揚(yáng)。我國煤炭產(chǎn)業(yè)景氣處于成長階段，煤炭廠商的獲利將進(jìn)一步上升。
產(chǎn)業(yè)集中度將進(jìn)一步提高
我國是世界第一大產(chǎn)煤國，但由于歷史條件的局限和政策導(dǎo)向的偏誤，我國煤炭企業(yè)小而分散、集中度低的局面至今沒有根本改變。除神華、兗礦等少數(shù)企業(yè)外，大多數(shù)企業(yè)產(chǎn)量都較低，尚未形成規(guī)模經(jīng)濟(jì)。煤炭企業(yè)的這種分散布局，既不利于參與國內(nèi)外市場競爭，也不利于企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展。
從國際市場來看，煤炭企業(yè)實(shí)行聯(lián)合、兼并已經(jīng)成為發(fā)展趨勢。從整體和長遠(yuǎn)利益出發(fā)，政府應(yīng)為煤炭企業(yè)創(chuàng)造良好的市場競爭環(huán)境，通過制定政策措施，來鼓勵(lì)、培養(yǎng)、扶持一些有規(guī)模、有市場、效率高的大集團(tuán)、大公司。目前國內(nèi)已經(jīng)擁有兗州煤礦、神華、大同等資源條件良好、規(guī)模較大、有一定影響力的煤炭企業(yè)，但我國前8 家最大的煤炭企業(yè)集團(tuán)的市場占有率僅僅在20%左右，隨著一系列產(chǎn)業(yè)政策的實(shí)施，估計(jì)我國的煤炭工業(yè)的集中度在短期內(nèi)將得以較快提升。
煤電聯(lián)動成煤炭企業(yè)重大利好
煤電聯(lián)動得到批準(zhǔn)對電力、煤炭行業(yè)無疑都是利好，但對煤炭行業(yè)更有利。長期以來，我國煤炭行業(yè)分散，而電力企業(yè)國家壟斷，屬強(qiáng)勢一方，因而造成煤炭行業(yè)議價(jià)能力很低，價(jià)值向電力行業(yè)傾斜。但近年來，煤炭行業(yè)開始大重組，形成了大的煤炭集團(tuán)，行業(yè)議價(jià)能力明顯增強(qiáng)。今年以來，煤炭價(jià)格漲幅相對電價(jià)漲幅大，就是煤炭行業(yè)議價(jià)能力提高的初步體現(xiàn)。雖然從較長的時(shí)間周期來看，煤炭價(jià)格并沒有多大漲幅，而電價(jià)同期卻上漲了一倍，煤炭價(jià)格仍有較大的上漲空間，但由于電力對我國重工業(yè)化經(jīng)濟(jì)的影響重大，電價(jià)仍是國家制定，電價(jià)不可能隨便上調(diào)。如果電價(jià)不上調(diào)，國家也會對煤價(jià)實(shí)施指導(dǎo)，煤價(jià)也很難上漲。隨著煤電聯(lián)動方案的出臺，電價(jià)可望上調(diào)，這樣煤價(jià)將有了漲價(jià)的基礎(chǔ)和空間。
預(yù)計(jì)煤電聯(lián)動將增加煤炭行業(yè)150億元以上的利潤。在煤電聯(lián)動中動力煤生產(chǎn)企業(yè)獲益最多，我們重點(diǎn)推薦動力煤上市公司“兗州煤業(yè)(資訊 行情 論壇)”、“上海能源(資訊 行情 論壇)”。
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