深圳本地股波動規律及實戰策略研究

　　□北京首放

　　◇　深圳本地股一向十分活躍,研究其規律有著重要實戰意義

　　◇　深圳本地股的波動有著固定規律，“春季攻勢”最為明顯

　　◇　近期一些深圳本地股有明顯啟動前征兆,具有極強的可操作性

　　整體走勢明顯強于大盤

　　自從深圳交易所1991年7月3日正式開業以后，深圳本地股的表現就十分活躍。在2000年之前,證券市場發生過多次較大級別的上漲行情，最著名的就是1999年的“5.19”跨世紀大牛市上漲行情。當時我國證券市場主要是“政策推動型”、“資金推動型”，莊股猖狂、投機盛行，深圳本地股的表現并不突出。為了增加可比性,充分說明深圳本地股的表現較為突出，我們選擇2001年以后的大調整來進行比較研究，把73只深圳本地股在這個長達三年半的調整中的表現與上海大盤、深成指數來進行比較。為了方便比較分析，我們以73只深圳本地股作為計算樣本，編制了深圳本地股指數。

　　通過比較，我們發現深圳本地股指數明顯強于上證指數(資訊 行情 論壇)與深證成指(資訊 行情 論壇)。上證指數自2001年6月的2245點至2004年12月底的1266點，累計下跌了979點，下跌幅度為44%，深證成指從5091點下跌到3067點，累計下跌了2024點，下跌幅度為40%，而在這個過程中，深證本地股指數從2001年4月的最高點1320點下跌到2004年12月底的926點，期間累計下跌了394點，下跌幅度為29.8%，由此可見，在這個過程中，深圳本地股指數的調整幅度遠遠小于上證指數和深成指數。

　　深證本地股指數強于大盤，這不但表現在2001年至2004年期間的絕對下跌幅度方面，同時還表現在期間波段的上漲幅度方面。根據我們的統計，自2001年至2004年，深圳本地股指數、上證指數、深成指數都發生過三次較大級別的上漲行情，分別是2002年1月至6月、2003年1月至5月、2003年11月至2004年4月，深圳本地股指數在這三次上漲過程中的階段漲幅分別是65%、41%、54%，平均漲幅是53%；而上證指數三次階段漲幅分別是30%、26%、36%，平均漲幅為31%；深成指數三次階段漲幅分別是35%、32%、37%，平均漲幅是34%。由此可以看出，深圳本地股指數的最大階段漲幅為65%，遠遠大于上證指數的最大階段漲幅36%、深成指數的最大階段漲幅37%；同時，深圳本地股指數的平均漲幅為53%，也明顯大于上證指數31%的平均漲幅以及深成指數34%的平均漲幅。以上指標充分說明，幾年來深圳本地股的表現明顯強于滬市大盤和深市大盤。

　　低迷期間最出色

　　深圳本地股的活躍不但有非常明顯的時間規律，同時，還有極其鮮明的區間特點，這可以從1994年以來深圳本地股幾次重要上漲行情啟動點得到說明。

　　1994年7月，上證股指從1993年的1558點下跌到325點，累計跌幅高達79%；深證成指從1993年的3422點下跌到944點，期間累計跌幅高達72%，市場非常低迷，此時深圳本地股爆發快速上漲行情；

　　1995年2月，上證股指從1994年的1052點下跌到524點，期間累計跌幅為50%；深證成指從1994年的2162點下跌到1133點，期間累計跌幅為48%，市場也非常低迷，此時，深圳本地股再次活躍，成為市場中表現出色的品種；

　　1996年1月，經過此前長達35個月的長期下跌，上證指數從1993年的1558點下跌到512點，期間累計跌幅67%；深證成指從1993年的3422點下跌到924點，期間累計跌幅高達73%，市場極度低迷，此時，深圳本地股再度活躍，深深房(資訊 行情 論壇)、深寶安(資訊 行情 論壇)A、深中冠(資訊 行情 論壇)、深大通(資訊 行情 論壇)等表現出色；

　　到1998年1月，市場再次出現8個月的調整，上證指數從1510點下跌到1025點，期間累計跌幅為32%；深證成指從6103點下跌到3661點，累計跌幅為40%，此時，深圳本地股再次活躍；

　　1999年1月，上證指數在1100點附近震蕩探底，市場沒有任何啟動跡象，此時深圳本地股上演了一輪獨立上漲行情，深中冠A、億安科技、康達爾、深紡織(資訊 行情 論壇)等異�；钴S，短線漲幅超過一倍，這是深圳本地股極為成功的典范；

　　2000年1月，“5.19”行情第一浪結束，二浪調整開始，上證指數從1756點一直下跌了6個月，最低點為1341點，累計跌幅為25%；深證成指也從4898點一直下跌到3285點，累計跌幅為33%，市場開始低迷，并對“5.19”行情產生了懷疑，此時，深圳本地股再次活躍，深深房、億安科技、深天地(資訊 行情 論壇)、深深寶(資訊 行情 論壇)、深華發(資訊 行情 論壇)A等成為最強勁的品種；

　　從2001年月到2002年2月，中國股市展開歷史性大調整，“5.19”行情宣告結束，上證指數從2245點一路下跌到1339點，累計跌幅為40%；深證成指也從5091點下跌到2661點，累計跌幅達到48%，市場一片看空，此時，深寶恒(資訊 行情 論壇)A、深國商(資訊 行情 論壇)、康達爾、深中華A、深深房A、深寶安A、深大通A等展開拉升行情，成為當時市場最大的亮點，這是最近幾年深圳本地股表現十分出色的經典案例；

　　2003年1月，上證指數再度考驗1300點，最低下跌到1311點，市場依然十分低迷，普遍認為股指要跌到1000點，此時，深圳本地股再次活躍，深南玻(資訊 行情 論壇)A、萊英達A、深信泰豐(資訊 行情 論壇)、深深房A、深寶恒A等表現出色。

　　以上情況說明，在大盤處在歷史低位、市場極度低迷的情況下，深圳本地股最容易啟動階段上漲行情，并且往往成為弱市中激發人氣的投資品種。

　　波動規律有跡可尋

　　深圳本地股的波動帶有極其鮮明的特征，通過研究這些規律，我們可以發現并把握關注時機，在啟動前選擇最佳介入點買入，實戰效果非常好。由于深圳本地股大部分是在1993年、1994年以后發行上市的，因此，我們把研究時間段選擇在1994年至2004年。以下是1994年至2004年深圳本地股歷次較大級別行情的起始時間及波動幅度：

　　通過上表我們發現，在1994年至2004年這十年期間，深圳本地股一共發動了12次較大級別的上漲行情，行情啟動的時間段有兩個，一個是每年初的1～4月份，一個是下半年的5～7月份，但主要是發生在年初的1～4月份，這個時間段發動的上漲行情共有10次，占12次行情的比例高達83%。同時，深圳本地股春季行情的上漲幅度較為可觀，最大的一次是423%，10次春季上漲行情的平均漲幅為109%。這一現象告訴我們，深圳本地股的行情啟動有著十分固定的規律，即每年春季往往是深圳本地股產生較大級別上漲的最佳時機，在這個時間投資深圳本地股具有非常好的收益。

　　深圳本地股之所以在每年春季發動較大級別的上漲行情，其原因是多方面的，但上市公司業績的逐年下滑是一個主要因素。由于深圳本地股大部分是在1995年之前上市的，根據統計，1995年之前上市的公司為48家，占深圳本地股總數73家的66%，這些公司普遍存在改制不徹底、內部結構不完善、主營業務不突出等問題，導致上市公司業績出現持續滑坡。這一現象引起當地政府的高度關注，為了改善這一問題，1999年深圳政府曾經組團到上海參觀取經，回來后開始研究當地公司重組方式，從2001、2002年開始，當地公司重組力度明顯加大，但重組總體思路仍舊停留在“市場化重組”、“民進國退”，政府介入程度不夠，上市公司業績繼續滑坡。2002年，73家當地公司的平均每股收益只有0.12元，遠遠低于市場0.16元的平均盈利水平。2003年，在深滬兩市公司經營業績大幅回升的情況下，深圳本地公司卻有32家出現業績大幅滑坡，2004年第三季度，深滬上市公司業績大幅增長，每股收益高達0.21元，但深圳本地公司業績依然不佳，截止到2004年第三季度，深圳本地股共有11家“戴帽”公司、12家虧損公司，并且，經營業績較2003年相比下滑的公司有23家。由于公司經營業績只有年報時才能真正體現出現，而年報的公布　　時間大都集中在年初，一旦深圳本地公司公布較差的業績，勢必會加大當地政府的壓力，由此也會引起管理層的重視，從而加大、加快重組力度，這恐怕是深圳本地公司往往在年初即春季發動攻勢的一個重要原因。

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