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北京首放
在中國聯通(資訊 行情 論壇)、長江電力放量上攻推動下，市場頂住四川長虹繼續跌停，以及中捷股份(資訊 行情 論壇)為首的中小板、主板次新股調整壓力，股指先揚后抑繼續縮量小幅震蕩。市場已經連續縮量收出三根帶上下影線小陰線，上下兩難弱市牛皮震蕩格局何時會被打破成為市場關注的焦點，同時2005年1月1日即將實施的新股詢價制度將對市
場走勢產生哪些影響呢？
一、基金等主流機構備戰新股詢價制導致大盤陷入持續縮量牛皮震蕩，市場的方向性抉擇仍需等待。從上周以來市場在1259點—1305點之間上下劇烈震蕩后，迅速陷入牛皮震蕩的兩難境地。這種局面的出現有兩方面根本原因：最主要的在于基金等主流機構為備戰新股詢價發行，手中要增加持有一定數量的現金，以用于未來新股詢價申購。而且新股詢價作為新生事物，各種不確定因素較多，為回避不可預見的擴容風險，也使基金在一定程度上減少了對市場的整體參與力度；而只是在中國聯通、長江電力(資訊 行情 論壇)、中國石化(資訊 行情 論壇)等超級藍籌方面進行護盤性的，或者圍繞年報因素在鋼鐵、航空等藍籌方面局部性的進行個股挖掘炒作。在基金基本觀望的狀態下，游資屢屢啟動科技股、低價股等熱點，但是由于年報公布將近，市場投機氛圍受到相當程度壓制，部分缺乏業績支撐的科技股、低價股得到市場響應的程度大大降低，從而使量能始終難以放出，這也就是近期本欄反復指出藍籌不動，科技股、低價股難以撬動大盤出現較大反彈的關鍵原因。
其次，每年12月末作為機構冬播的黃金時間，經過急速殺跌和持續牛皮整理很容易使很多投資者徹底對市場失去信心，刻意營造低迷不振的氛圍更有利于低吸、收集各類廉價籌碼，而且這種市場低迷也有利于基金等機構壓低未來新股的發行價格。從基金等大機構的操作戰略分析，大的動作可能要等新股正式發行之后，擴容等不確定因素的沖擊基本消化之后，同時手中也拿有相當數量的新股籌碼之后，才有可能發動大規模的上攻動作，這樣在新股3個月鎖定期過后，可以拋在相對高位，從而獲得較為豐厚收益。這意味著當前牛皮縮量震蕩仍將延續一段時間，也就是市場的方向性抉擇仍需等待；這種縮量牛皮局面下，股指下跌風險相對有限，但部分個股風險相對較大，比如中小板就面臨一定調整壓力。
二、新股詢價實施在即對中小板、主板次新股產生一定調整壓力。有報道稱明年的新股擴容規模為1100億元，不論屬實與否明年的大盤股擴容還是有相當壓力；加之新股詢價制實施在即，由于市場普遍預期市場化發行新股將拖低次新股整體價格重心，從而使中小板和主板次新股出現近期較大調整，中捷股份、海特高新(資訊 行情 論壇)等出現大幅下跌。短期來看由于中小板聯動性較強，整體價格、市盈率偏高、對新股發行又相當敏感，部分個股的破位下行有可能將會產生一定不良示范效應。中小板一旦走軟，又會牽動主板次新股被迫調整的神經，有可能使部分次新股股價再下臺階。
不過從中期角度看，中小板可能將在2月28日提前公布完年報業績，個股走勢可能將會分化，部分業績優良、年報有可能高送轉的個股走出獨立行情，其它業績一般或者股價高企的品種將會出現調整。對于主板次新股，如果同步隨中小板調整，部分前期大跌近40%—60%，價格在3—6元的個股將是在營造最后一跌的空頭陷阱。
綜合分析，如果沒有新的實質性利多政策出臺，市場在新股正式發行之前仍將延續漲跌有限的牛皮震蕩，新股正式發行之后，市場才有可能迎來真正轉機。但是應注意：當前這種多年不遇的持續低迷考驗，正是孕育2005年眾多精彩翻番個股行情的最后階段，操作上選好冬播的種子，再耐心等待尤為重要。
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