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今日投資《在線分析師》通過對目前分析師分歧較大的股票進行統計顯示，長安汽車(資訊 行情 論壇)是其中爭議頗大的一只股票，對其進行跟蹤的14位分析師中，有1位建議強力買入，8位建議買入、4位建議觀望、1建議減持，其中建議減持的理由主要是基于對整個轎車行業的不看好。但也有分析師認為目前市場對汽車業的悲觀情緒已經過去，機構投資者開始認為汽車股低估，且汽車作為消費品，相對投資品較為安全，而其中的長安汽車由于發展后勁仍較足，且估值偏低，值得關注。
長安汽車主要從事整車的開發制造和銷售，產品系列全，覆蓋了微客貨車、轎車。現有產品包括長安之星系列微型客車，長安牌微型貨車，經濟型轎車長安鈴木奧拓和羚羊，中高級轎車長安福特嘉年華和蒙迪歐。
微型客貨車業務：重要收入來源
長安汽車在微型客車領域基本形成了高、中、低端全系列產品線，在微車行業保持主導地位，2004年1-10月長安汽車共銷售微型客貨車27萬輛，占國內微型客貨車36.8%的市場份額，較2003年年末的34.2%提高了2.6個百分點。
盡管近兩年來國內微型客車行業發展較慢，但隨著汽車進入家庭進程的加快、能源問題和環保問題的日益突出，加上國家產業政策的強調，預計微型客車行業將逐漸加快發展速度。長安汽車憑借其健全的微型客貨車產品體系、龐大的銷售和售后服務網絡、廣泛的用戶基礎，將確保其在微型客貨車行業的市場主導地位，充分分享微型客貨車市場的增長。
隨著公司具有自主知識產權的CM8多功能車的投產上市，預計長安汽車微型客車業務將進入平穩增長階段，04年銷量約為24萬輛，增幅在5%左右，將略低于行業增幅量，05年銷量為27萬輛左右，增幅為12%左右，將高于行業增幅 。
轎車業務：利潤率下滑，但新產品的推出將增進其整體盈利水平
長安鈴木產品銷售及盈利水平較為穩定。2004年轎車價格戰主要集中在中級車及中高級車市場，7萬元以下的經濟型轎車及微型轎車價格下降幅度不大，長安鈴木產品價格下降也較小。目前產品銷售較為穩定，預計04年長安鈴木產品單車凈利維持在0.3萬元左右，長安鈴木對長安汽車04年貢獻收益1.6億元左右。目前，長安鈴木20萬輛整車擴能工程和新產品引進工作正逐步展開。在新產品方面，公司計劃05年初推出一款性價比較好的兩廂車雨燕，新產品的推出將有利于增進05年長安鈴木的整體盈利水平。
“產能+新產品”支持長安福特快速成長。在國內汽車市場的持幣待購現象進一步加劇，10月份國內轎車僅銷售17.9萬輛，環比下降8%的環境下，長安福特10月份產品銷售也不理想，銷售僅為1624輛，環比下滑近50%。但明年國內轎車消費市場環境可能好轉，加上公司計劃明年中期推出一款極具競爭力的新產品福克斯，有望扭轉目前頹勢。在產能方面，長安福特正在啟動由目前的7.5萬輛到15萬輛擴產工程，以適應新產品投產之需。公司在南京的第二工廠，目前正在開工建設階段，預計2006年建成投產，投產車型未定。
2005年國內中高檔轎車價格仍將有所下降，轎車廠家仍然會面臨利潤率下滑的問題。對長安福特而言，明年蒙迪歐的國產化率將由目前的45%提高到60%(仍然遠低于同類產品80%左右的國產化率水平)，這將一定程度上降低公司產品成本，從而部分抵消產品降價帶來的損失。
與江鈴合作 增強市場競爭實力
長安汽車日前公告擬斥資4.5億元增資江西江鈴控股有限公司。江鈴汽車(資訊 行情 論壇)主營輕型汽車以及配套柴油發動機的生產、銷售，長安汽車通過與江鈴聯手將形成合力，進一步拓寬和豐富產品品種，增強市場競爭實力。
估值偏低
今日投資在線分析師顯示，公司04-06年綜合盈利預測分別為0.89、1.01、1.09元，對應動態市盈率7.24、6.38、5.91倍，為國內汽車股市盈率最低，與通用、福特、日產等國際汽車股動態市盈率基本相當。考慮到中國轎車行業近年來在世界范圍內獨一無二的高速發展態勢和未來良好的成長預期，長安汽車各項業務尤其是轎車業務將繼續保持較快增長態勢，目前市場對公司估值和股票定價處于顯著的低水平具有一定的非理性。
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