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北京群豐 李京來
公司是全球鎢加工龍頭企業。鎢是中國有色金屬行業中的優勢品種，中國鎢儲量、精礦產量和出口量均居世界首位。廈門鎢業(資訊 行情 論壇)是國內最大的鎢制品加工企業，具有年產12000噸仲鎢酸銨、5000噸鎢粉、3500噸炭化鎢粉、2000噸混合料、1000噸硬質合金、1800噸粗鎢絲、100億米細鎢絲、100噸粗鉬絲、12億米細鉬絲和2000噸鎳氫電池用儲氫
合金粉、2000噸四氧化三鈷、2000噸鈷酸鋰、500噸球型氫氧化鎳的生產能力，主要鎢產品年出口量占國內出口總量的35%以上。
行業面，鎢行業處于景氣上升期。鎢是一種高熔點、高比重、高硬度的金屬，廣泛用于機械加工、冶金加工、礦山工具、石油鉆井、電子電訊、建筑工業、兵器工業、航天航空等領域。據統計2003年世界鎢消費已達5.9萬噸，其中中國消費2萬噸。國際鎢產品價格2002年處于低谷，2003年以來由于全球經濟復蘇，對鎢產品需求上升，鎢價格逐步步入上升周期，今年10月，鎢精礦價格漲至5.9-6.0美元/千克，創兩年來新高，鎢鐵價格也上漲至11.5-11.7美元/千克。中國市場鎢精礦價格目前為39000元/噸，鎢鐵價格為73000元/噸，仲鎢酸銨為6.8萬元/噸。
公司產能有擴張。公司礦業主要有兩持股60%的合資公司，其中洛陽豫鷺礦主要從事鎢精礦生產，預計05年產量新增600噸左右，06年產量新增1000噸左右。寧化行洛坑鎢礦預計2006年投產，投產后可新增產量3600萬噸左右。這兩個礦產能擴張后將提高公司鎢精礦的自給率，從而減少原料價格波動風險。此外，公司的下游鎢制品產能在未來也將有所擴張，從而為公司業績的穩定增長打下基礎。
我們認為05年有色金屬行業的投資主題將會逐步的從上游資源型公司向下游具有核心競爭力的加工型公司轉移，所以對于具有世界性行業壟斷的廈門鎢業值得投資者重點關注。
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