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江蘇天鼎 秦洪
基金重倉股的長城電腦(資訊 行情 論壇)走勢一直很是平穩，在周一甚至還在尾盤擺出一副搶盤的POSE。但想不到的是，本周二，長城電腦開盤就一頭向跌停板栽去，那么，如何看待該股的走勢呢？
IBM(行情 論壇)動向引來猜測
在12月2日，IBM系統暨科技部首席技術專家兼副總裁Bernards.Meyerson在北京國際俱樂部召開的發布會上表示，IBM的重點將放在游戲機上。其副總裁同時也承認，在PC領域利潤不斷趨薄的背景下，IBM相信游戲機會成為繼PC之后的下一個先進的平臺，敏感的行業研究人員立馬就猜測這是否意味著IBM會退出PC領域。
而值得注意的是，6月中下旬，新浪(行情 論壇)刊登了一篇題為《IIPC爭奪塵埃落定聯想出局富士康如愿以償》的文章，其大意就是IBM將退出IIPC，接手者就是富士康。而IIPC就是IBM與長城電腦合資的公司，也是長城電腦主要的投資收益來源，因此引發了該股的急跌。不過，隨著長城電腦在6月24日的澄清公告，該股隨后走出了大漲走勢。
此次舊事重提，不由得不讓市場再度猜測IBM是否真的要退出PC領域，退出IIPC的股權。這雖然有些懸疑，但昨日長城電腦的跌停與上述報道及市場推斷存在聯系。
市場為何如此敏感
從資料可以看出，IIPC主要從事于生產IBM電腦與長城品牌的臺式電腦、筆記本電腦以及IBM品牌的服務器和服務器選件產品。雖然長城電腦僅僅持有20%的股權，但是，從長城電腦的三季度季報來看，對公司的利潤卻是利益攸關，因為三季度季報顯示，投資收益占據公司利潤構成的98%，而其投資收益構成中，IIPC又占據著大頭。
而一旦IBM撤出股權，那么，將無疑會影響著IIPC的需求。因為IIPC是IBM在全球唯一的PC生產基地，其高額利潤水平不僅僅來自于IBM全球市場的穩定需求，而且還來自于其內部獨特的市場定價機制，從而保證了IIPC能夠獲得高于目前國內普通的PC生產商的毛利率水平。正因為如此，市場方才如此敏感，一聽到IBM撤出股權，就立馬想到IIPC的毛利率會否下降，會否影響到長城電腦的估值。
歷史是否會重演
值得注意的是，上次也是因為IBM撤出IIPC的傳言而暴跌，但最終股價在9.14行情的刺激下收復了失地，那么，此次跌停后會否迅速收復失地呢？
對此，我們認為取決于兩點：一是IBM會否真的撤出IIPC，近日長城電腦會否有相關澄清公告出現。二是IIPC生產規模擴張后，能否維持原有的利潤水平。
據一些行業分析師預測，即便IBM撤出IIPC，對長城電腦也沒有特別大的影響，因為IIPC經過持續擴建后，目前日產能已達2.5萬臺，較2003年的1.2萬臺提升一倍。而據資料顯示，全球前3位的筆記本代工廠廣達、仁寶和偉創的日產量分別為4.6萬臺、2.5萬臺及1.5萬臺。相比較而言，IIPC的生產規模并不遜色于全球頂級的代工廠。如此來看，即便IBM撤出IIPC會對長城電腦造成一定的負面影響，但不會讓其一蹶不振。
因此，我們推斷長城電腦存在著一定的調整空間，但再度暴跌的可能性并不大。而且一旦事件明朗之后，就會存在著反彈的可能。更何況，該股是基金重倉股，此類機構的出貨也不是一下子能夠出干靜的，肯定會利用大盤走勢以及公司基本面的信息而制造反復震蕩的K線走勢。如此方能將籌碼減到對其凈值無足輕重的地位，這一點希望能夠引起持有長城電腦的投資者注意。
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