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江蘇天鼎 秦洪
近期煤炭板塊出現(xiàn)暴跌走勢。上周五，恒源煤電(資訊 行情 論壇)、西山煤電(資訊 行情 論壇)等個股紛紛破位；在本周一，該板塊仍未能止住跌勢，國陽新能(資訊 行情 論壇)、上海能源(資訊 行情 論壇)等諸多煤炭股又出現(xiàn)在跌幅榜前列，那么，煤炭板塊為何暴跌？暴跌之后是否存在著機(jī)會呢？
暴跌的成因
近期煤炭板塊的如此暴跌，的確出乎市場意料之外，因?yàn)槟壳懊禾堪鍓K早已為基金們重兵把守，而對于基金而言，除非行業(yè)景氣見頂出現(xiàn)拐點(diǎn)之后，才可能出現(xiàn)甩賣，才可能導(dǎo)致股價的暴跌。
但是，從媒體報道來看，近期煤炭行業(yè)的確受到了一些不利因素的干擾，不僅僅是因?yàn)榍捌诿旱V災(zāi)難性事件不時發(fā)生，而且還因?yàn)樵跒?zāi)難性事件之后，相關(guān)部門開始對煤炭行業(yè)進(jìn)行整頓，比如說有媒體就稱，山西省規(guī)定凡是超能力煤礦將一律停產(chǎn)整頓，其中還點(diǎn)名批評了陽泉煤業(yè)集團(tuán)，因?yàn)樵摷瘓F(tuán)在2003年核定生產(chǎn)能力為1890萬噸，但前11個月的生產(chǎn)原煤就達(dá)到了2527萬噸，超核定生產(chǎn)能力為637萬噸，陽泉煤業(yè)集團(tuán)就是國陽新能的控股股東，因此，一旦真的如媒體所稱的那樣，那么，陽泉集團(tuán)以及國陽新能在2005年業(yè)績就將受到影響，從而影響到基金們對煤炭股的估值空間。
同時，有知名研究機(jī)構(gòu)發(fā)表了關(guān)于煤炭行業(yè)的投資策略中也提及2005年的煤炭產(chǎn)能將迅速擴(kuò)張，就山西、蒙西、陜西為代表的三西而言，就存在7億噸產(chǎn)能的釋放可能，其中山西一地就有4億噸新增產(chǎn)能，而新增產(chǎn)能真的能夠滿負(fù)荷運(yùn)作的話，那么，無疑會在一定程度上釋放明年的供方供給能力，一旦需求有所放緩，那么，必定會影響到2005年煤炭價格的上漲力度，從而影響著煤炭板塊的內(nèi)在估值，進(jìn)而影響著基金對煤炭板塊的持股心態(tài)。
暴跌之后會否存在反抽可能
現(xiàn)在的問題是，暴跌之后，究竟是像石化股暴跌后難以返回高點(diǎn)還是像水電板塊暴跌后再度回升走勢呢？如果是前者，就意味著機(jī)會不大，而后者，則意味著存在著極大的市場機(jī)會。
就目前來看，我們傾向于后者，一是因?yàn)槊禾啃袠I(yè)的景氣度在未來兩年仍可延續(xù)著高位震蕩的特征，畢竟新增的電廠，就會新增對煤炭需求近1億噸。而且運(yùn)輸瓶頸在未來一兩年也未能得到根本性的釋放，這樣即便三西新增7億噸產(chǎn)能也難以影響到國內(nèi)煤炭價格，因此，煤炭價格在未來一至兩年內(nèi)不會出現(xiàn)大跌走勢。二是因?yàn)槊禾科髽I(yè)的限產(chǎn)正好可以部分抵消明年的煤炭擴(kuò)產(chǎn)產(chǎn)能，再加上鋼鐵新增產(chǎn)能對焦炭的需求等因素，明年的煤炭景氣度不會發(fā)生拐點(diǎn)。
同時，煤炭板塊也是機(jī)構(gòu)林立，近兩個交易日的暴跌換手率大體上維持著3%至5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)達(dá)不到機(jī)構(gòu)減倉時所需要的換手率，也就是說，即便機(jī)構(gòu)們要減倉，也要在高位持續(xù)震蕩放量換手后才能達(dá)到目的。因此，我們預(yù)計，經(jīng)過近兩個交易日對限產(chǎn)的不利政策消化，本周后半階段，煤炭板塊將會在基金們自救行情的推動下，出現(xiàn)反彈，從而帶來一定的投資機(jī)會。
關(guān)注產(chǎn)能擴(kuò)張的煤炭股
對于基金而言，看中的不僅僅是業(yè)績高，而且還要有成長性，因此，只有產(chǎn)能擴(kuò)張的煤炭股才能擁有足夠的引力去吸引基金繼續(xù)持有或加倉，在這里，我們依然看好恒源煤電(600971)、金牛能源(資訊 行情 論壇)(000937)等擁有新增產(chǎn)能的上市公司。
同時，對蘭花科創(chuàng)(資訊 行情 論壇)(600123)、西山煤電(000983)等既從事煤炭又從事與煤炭產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)聯(lián)的個股，比如說蘭花科創(chuàng)擁有尿素生產(chǎn)能力，而西山煤電在明年則有新增發(fā)電機(jī)組的優(yōu)勢，如此就使得此類個股能夠分散單一行業(yè)的投資風(fēng)險，也可予以關(guān)注。
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