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電煤價格放開是大勢所趨
雖然我國煤炭市場已經放開，但由于占我國煤炭消費70%以上的電力行業仍然實行計劃控制，電價由政府制定，這樣就連累了電煤市場，煤炭的市場化就名不副實。由于國家對
電煤合同價格進行指導，造成合同價格比市場價格低很多，結果造成煤炭企業不愿履行電煤合同、而用慣了低價合同電煤的發電企業又不愿高價買市場煤的煤電頂牛格局，這是電荒的主要原因之一。為了解決這一困局，國家計劃對傳統的計劃色彩濃厚的煤炭定貨會進行改革，主要的目的是理順煤電關系，在煤電價格聯動政策將出臺的預期下，電煤價格將逐漸放開。
煤炭價格維持上升趨勢
11月27日中國煤炭工業協會主辦2004年度中國煤炭經濟論壇，這在即將舉行的全國煤炭年度訂貨會之前招開，無疑是煤炭行業造勢的舉動，以爭取電煤定價的主動權，難怪被業內人士稱為是一次煤炭漲價的動員會。雖然煤炭價格自去年以來已有較大漲幅，但從較長的時間、與電價的相對比價、與國際煤炭價格相比等因素來看，我國煤價總水平仍然較低，而且煤炭漲價的大部分收益被中間環節獲得。長期的低煤價，使得煤礦的投資嚴重不足，安全等隱含成本并沒有體現在煤價中。
供求關系緊張決定煤炭價格仍有上漲空間
自2003年以來，在下游行業特別是電力行業需求快速增長的帶動下，我國煤炭價格持續走高。下游最大用戶電力行業今后兩年每年都有4000萬千瓦左右的火電機組投產，另一大用戶鋼鐵行業明年也有大量產能投產，對煤炭的需求依然旺盛。而煤炭供給的增長潛力有限，很多煤礦已是超能力生產，也很少有新煤礦投產，同時，運輸瓶徑短期內難以解除，05年的煤炭供求狀況依然緊張。這就決定了明年煤炭價格依然有漲價的基礎。
石油價格價格大漲支持煤炭價格
由于煤炭對石油存在著替代效應，當油價上漲過快，“比價效應”會拉動煤價的上漲。今年以來，石油價格的持續攀高帶動了煤炭價格的上漲。澳大利亞BJ煤炭現貨價格指數自03年下半年以來上漲了一倍多。國際上普遍預計石油價格將會再創新高，這將支持煤炭價格走高。 國際能源署(IEA)10月26日稱，全球煤炭價格繼今年勁升至紀錄高位后，明年還將繼續走高。國際煤炭價格的上漲對國內煤價構成支撐。
煤電聯動有利于煤炭價格上漲
雖然從較長的時間周期來看，煤炭價格并沒有多大漲幅，而電價同期卻上漲了一倍，煤炭價格仍有較大的上漲空間，但由于電力對我國重工業化經濟的影響重大，電價仍是國家制定，電價不可能隨便上調。如果電價不上調，國家也會對煤價實施指導，煤價也很難上漲。隨著煤電聯動方案的出臺，明年電價可望上調，這樣煤價將有了漲價的基礎和空間。目前我國市場上高價電煤每噸為450—500元，而比合同內電煤價格高每噸50元以上。這樣，煤炭企業不愿提供更多的原煤，電力企業也不愿高價采購，這是造成國內部分電廠煤炭今年庫存不足的一個重要原因。因為煤電聯動，電力企業有電價上調的預期，在2005年全國煤炭訂貨會上發電企業會對電煤合同價格作出大的讓步，電煤整體價格可望有較大幅度的提升。
煤炭行業議價能力提高，有利于煤炭價格提升。國家發改委近日在其官方網站上載文稱，國家將重點推進煤炭企業的戰略性重組，以市場為導向，以產權為紐帶，通過兼并、重組、聯合、參股等形式，組建一批跨地區、跨行業、跨所有制的特大型煤炭企業集團。這無疑會改變煤炭行業分散的格局，增強與電力行業討價還價的能力，有利于價值向煤炭行業傾斜。
總的看來，電煤價格放開是大勢所趨，只是一步到位還是一點一點放開的問題。為了減輕煤炭漲價給相關行業造成的壓力，估計政府將會采取逐步放開的措施。這也會拉長煤炭行業的景氣周期。在電煤漲價的預期下，其他煤種的價格也會上漲。05年煤炭價格仍有上漲空間，煤炭板塊仍有較大的投資價值。重點關注具煤種優勢及擴張潛力的煤炭上市公司。
恒源煤電(資訊 行情 論壇)(600971)：主要產品是優質動力煤，具有區位優勢，距離主要市場華東地區近，運輸成本遠低于西部的競爭對手。募集資金項目收購大股東的煤礦，年成能120萬噸/年。05年公司每股收益可達1.9元。公司計劃繼續收購大股東的煤礦，其中祁東礦年產能150萬噸/年，2002年建成，任樓礦產能150萬噸/年，1997年建成，臥龍湖礦正在建設。一旦這些煤礦裝入上市公司，其規模將擴大一倍以上，成長潛力巨大。
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