板塊淘金：電力板塊 打響冬季行情第一槍

　　渤海投資研究所 周延

　　近來，市場維持震蕩整理，但績優股的抗跌能力明顯強于績差股。正所謂“業績是市場中永恒的題材”，尤其是在弱市中，業績的好壞無疑是辨別個股漲跌最直接的試金石。我們認為，電力板塊以其優良的業績、良好的發展前景，加之煤電聯動、漲價等一系列利好扶持，已經吸引了中短線資金的重點關注。在大盤調整即將結束之際，電力板塊有望率先打 響冬季行情第一槍。

　　電荒頻現，行業景氣依舊

　　經過夏季的用電高峰之后，冬季采暖用電又將考驗國家供電系統的承受能力。目前很多省市鼓勵用戶冬季采暖以電代煤，如北京市已有600萬平方米建筑使用了電采暖方式，而今年則有望達到1000萬米。由于上個冬季我國共有七個省市拉閘限電，已經敲響了電力行業的警鐘，今年隨著采暖高峰的來臨，電力行業的壓力依然較大。尤其是華東地區有著很大的取暖負荷。據華東電網有關負責人介紹，今冬華東電力缺口高達1700萬千瓦，預計將有再次拉閘限電的可能。而華南、珠三角等地區，用電緊缺現象同樣嚴重。雖然我國早已意識到電力行業的緊缺現象，修建了諸如“西電東送”輸電工程、葛洲壩(資訊 行情 論壇)大型發電工程等等，但同日益增長的人民生活水平相比，電力供應的增長顯然要慢得多。盡管我國今年投產機組將超過4000萬千瓦，但我國缺電形勢依然嚴重。根據國家發改委副主任張國寶預測，2005年全國用電量依然將增長11%左右。因此，可以預計，我國電力行業在最近兩年時間內依然處于供小于求的狀態，整個行業將繼續保持著良性的景氣循環。相關上市公司也將以此為契機將迎來一個快速發展時期，各公司的業績增長將有充分的保障，為股價上漲提供了堅實的基本面基礎。

　　煤電聯動打開行業發展空間

　　今年以來，煤炭價格的持續走高使得電力公司，尤其是火電類公司不堪重負，煤炭價格的上漲已成為嚴重制約電力行業發展的因素之一。而從2005年煤炭訂貨會預備會傳出的消息，煤電聯動方案已獲國務院批準，并有望于明年初開始實行。此舉意味著，與煤炭價格密切相關的火力發電將實行市場化，根據目前煤炭價格一路走高的情況看，電力價格將在明年上漲已成定局。可以看到，煤電價格聯動實施后，電力企業將可以有效地把煤價上升成本的大部分及時轉移出去，從而減輕了電廠因煤炭價格上漲而背上的成本包袱，提高毛利率，進而提升公司的經營業績。因此，實施煤電價格聯動對火電行業的上司公司來說是巨大利好，汕電力(資訊 行情 論壇)、金山股份、惠天熱電(資訊 行情 論壇)、吉電股份(資訊 行情 論壇)、華銀電力(資訊 行情 論壇)等一批火電企業有望贏來新的發展機遇，整個電力行業的發展空間也有望被徹底打開。

　　機構重倉未來可期

　　電力股以其優良的質地和良好的發展前景吸引了不少機構投資者給予重金建倉。根據已公布數據，從行業分布來看，在基金參與的幾百只股票中，煤電油運依然是基金倉位最重的品種。其中電力煤氣17.95%、交通運輸5.96%、金屬非金屬15.48%、石油化學10.72%。電力煤氣行業排名不僅位于基金倉位配置的榜首，同時眾多機構同時獻身一只股票的現象也屢見不鮮，如海富收益、嘉實服務、巨田基礎及鴻陽證券等多家基金同時獻身華電能源(資訊 行情 論壇)，華安創新(資訊 行情 論壇)、嘉實服務、申萬巴黎、中信經典投資基金共同建倉國電電力(資訊 行情 論壇)，長江電力(資訊 行情 論壇)、桂冠電力(資訊 行情 論壇)、穗恒運(資訊 行情 論壇)等更是眾星云集。可見，以基金為代表的機構投資者對于電力板塊可謂是青睞有加。而在目前這樣一個機構搏弈的時代里，基金的青睞勢必將成就電力板塊在未來不俗的表現。

　　股價超跌飆升在即

　　電力板塊作為公用事業板塊，業績方面一直以穩定著稱。從三季度的統計數據看，電力板塊再度出現較高速度的增長，以36家電力主營突出的上市公司統計，前三季度主營業務收入為498.81億元，前三季度主營業務利潤為154.16億元，前三季度凈利潤97.80億元，較上年同期分別增長25.12%、23.39%、21.76%。前三季度實現每股收益為0.22元，明顯高于滬深兩市0.14元的平均數。但電力板塊受制于價值投資理念的退潮，在今年備受冷落，股價也隨大盤一落千丈。一批業績良好的個股如汕電力、內蒙華電(資訊 行情 論壇)、吉電股份、惠天熱電等悉數淪落為4元一線。目前電力股的市盈率水平普遍在15倍左右，價值可謂嚴重低估。而隨著年報的臨近，那些業績預期較好的個股有望提前展開年報行情，畢竟業績始終是支持股價走高的前提基礎。因此，一些股價與其內在價值嚴重背離的個股，報復性反彈將一觸即發。

　　而汕電力(000534)除了是眾所周知的電力股外，其“和黃”題材鮮為人知，與香港首富李嘉誠攜手后，公司作為一只主營電力、蒸汽類的上市公司，在全國電力最緊張的汕頭地區將為破解我國南方電荒危局發揮重要作用。另外，公司參股華能國際(資訊 行情 論壇)更為其業績增長構成了有力支撐。目前該股股價僅4元多，超跌低價特征顯露無疑，后市有望展開一輪較為有力的上攻行情，投資者可適當關注。

　　(在本人所知情的范圍內，本人所屬機構以及財產上的利害關系人與本人所評價的證券沒有利害關系）