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新疆證券 吳建忠
天利高新(資訊 行情 論壇)(600339) 流通盤12600萬股，04年三季每股收益0.12元，每股凈資產1.99元，是新疆最大的綜合性石油化工企業，地處新疆獨山子這一國家級、特大型石化工業區，擁有了得天獨厚的原材料資源優勢。其甲乙酮、瀝青、聚丙烯、農用地膜、添加劑和無紡布等六類產品生產能力均超過億元。
獨山子地區有望成為我國戰略性能源和石化基地，天利高新面臨歷史性發展機遇。我國石油儲備遠遠不能滿足當前工業消費，國民經濟發展對石油的依賴性越來越大，加之國際局勢局部動蕩，石油價格波動較大，使石油和能源安全問題倍受國家重視。由于馬六甲海峽海運安全一直是我國石油進口的隱患，石油管道運輸將成為我國石油運輸的重要途徑，中哈石油管道已于10月正式開工建設，預示新疆石油戰略發展進入新的篇章。獨山子煉油廠年生產能力由600萬噸擴大到1000萬噸，乙烯廠的規模由22萬噸擴大至100萬噸，克拉瑪依煉油廠規模由300萬噸擴大到500萬噸。天利高新作為地方最大的石化企業，全力配合大石化項目進行企業發展規劃并將從中受益，未來成長空間廣闊。
為大石化配套的7萬噸/年己二酸項目在2006年達產后，公司凈利潤將再次出現大幅增長。計劃建設的7 萬噸/年己二酸項目采用環己烷法工藝路線。預計項目總投資7.95 億元，年均銷售收入6.5 億元，項目建設周期18個月，截至三季度末，公司已經基本完成己二酸項目開工的的前期準備工作，工程建設用地已經完成“三通一平”，5 億元的項目建設貸款有望于近期到位，待2005年春季可開始施工，預計于2005年底進入試運行階段，2006 年正式投入生產。由于獨山子1000 萬噸/年煉油和100萬噸/年乙烯項目將生產較大數量的純苯產品，但中石油的配套項目沒有考慮對純苯原料的利用，新疆本地化工企業對純苯的消耗能力非常有限，未來將有大量純苯無法就地利用。而苯又屬于易燃易爆的危險品，銷售到內地運費高昂，本地加工利用更加經濟。己二酸項目年消耗約五萬噸，就地取材成本優勢明顯，預計將新增主營業務利潤2.2億元。
未來三年業績將逐年穩健增長。經研究預測2004年—2006年每股收益分別為0.22元，0.30元，0.49元，同比增長分別為29%，36%，63%。明顯看出天利高新已步入業績逐年增長的上升趨勢中。以目前價格計算動態市盈率分別為33倍，24倍和15倍，市盈率逐步降低，呈現較好的投資價值。
風險充分釋放，底部堅實，黑馬特征明顯。該股經過前期連續下跌的走勢，風險已充分釋放，自“9.14”以來換手積極，股性活躍，在7.3元一帶構筑的底部形態十分穩定，近幾日股價有跳出底部的跡象，有形成多方炮連續上攻的勢頭。以當前的市場形勢，做為成長性的代表品種，無論是價值投資還是技術買點，均顯現了絕好的投資機會，建議投資者積極關注。
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