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我國智能卡近幾年保持40%以上的高增長，2005年預計智能卡需求量在8.1億張，隨著信息化的發(fā)展，我國各行業(yè)卡的需求將會大幅增長，估計潛在的市場容量在25億張，東信和平(資訊 行情 論壇)(002017)是我國智能卡龍頭企業(yè)，發(fā)展前景廣闊。
競爭優(yōu)勢：規(guī)模大，SIM卡產能國內第一，國內市場份額與前兩名國外企業(yè)相當。充值卡產能世界第一。
經營狀況：公司產品主要用于電信及移動行業(yè)，屬成熟產品，隨著移動用戶增長放緩，價格競爭激烈，04、05年產品價格還會緩慢下降，毛利率繼續(xù)下滑；公司在產業(yè)鏈中的地位屬弱勢，上游是芯片商，下游是通信寡頭，公司定價能力不強。
業(yè)績增長狀況
現有業(yè)務平穩(wěn)增長。從04年上半年的情況來看，公司儲值卡收入大幅下滑，沖值卡收入個位數增長，只有SIM卡收入受出口拉動，有大幅度增長。公司現有業(yè)務高度依賴移動用戶的增長狀況，目前我國移動用戶年新增6000萬戶，增長率在15%左右。考慮到價格競爭，公司現有業(yè)務05年的凈利潤增長15%左右。
公司利潤增長點在于第2代身份證卡、電信IC卡、金融卡。公司募集資金項目有兩個針對第2代身份證，從目前試點的情況來看，主要是新辦證、補證的為主，換證自愿，在沒有強制性的政策出臺的情況下，第2代身份證業(yè)務的推進將會很緩慢。公司獲得了公安部的許可，是6家獲得許可的部外企業(yè)中計劃業(yè)務量最大的，每年1600萬張。預計05年下半年募集資金項目可投產，介時才能生產非接觸式智能卡，樂觀估計有800萬張。按20元/張的收費來看，第2代身份證卡的盈利能力與SIM卡相當。公司目前尚未介入電信IC卡、金融卡市場，短期內不會增加盈利。
人民幣升值的受益者。公司主要原材料靠進口，03年采購總額在4560萬美圓，如05年人民幣升值5%，將減少成本1885萬元。
由于所得稅的影響，04年業(yè)績只有個位數增長，05年凈利潤預計20%左右，每股收益0.54元，動態(tài)市盈率27.9倍。
公司募集資金項目達產后將增加5000萬張的智能卡產能，第2代身份證卡及潛力巨大的金融卡將是公司未來成長的動力來源。
財務狀況分析：公司三季度末應收帳款突然增長127。9%，存貨增長47。7%，遠高于主營收入23%的增長，原因是公司放松信用，說明產品銷售不理想，競爭激烈。不過公司的客戶是移動運營商，出現壞帳的可能性小，同時公司銀行授信充足，不會出現資金緊張引起的財務危機。只是，公司流動資產上占用的資金增加，隨著募集資金的投入，公司將需要流動資金貸款，屆時財務費用將增加。(了解更多資訊，請登陸廣州萬隆理財網www.WLSTOCK.com)
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