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余凱
本周二，ST大江(資訊 行情 論壇)(600695、900919)公布提示性公告稱，公司國有法人股股東上海市松江縣飼料公司和上海市松江縣畜禽公司于2004年11月13日分別與綠庭(香港)有限公司簽訂了《股份轉讓協議》，轉讓價格為0.74095元/股。本次股份轉讓完成后，綠庭(香港)有限公司將成為公司第一大股東，持有公司42.39%的股份。本次轉讓股份的比例超
過公司已發行股份的30%，需要以要約收購方式向公司的所有股東發出收購其所持有的全部股份的要約。綠庭(香港)有限公司已向證監會申請豁免要約收購義務。
大江股份作為最早的B股上市公司之一，曾是中外合資的典范，其控制權一度歸屬于世界500強之一的泰國正大集團，聲名顯赫，想象空間巨大，然而如今仍然淪落至ST的地步。究其原因，外資方和中資方之間的矛盾在很大程度上影響了公司發展。加上正大方面對飼料業前景的看淡，2001年9月，正大上海開始減持*ST大江B(資訊 行情 論壇)股，持股比例由42.39%直線下降，目前幾乎已不再持有ST大江的股份。而伴隨著正大上海的逐步退出，ST大江業績進一步惡化，2001年、2002年連續兩年大幅虧損，去年由于動遷補償費形成了1.3億余元的營業外收入，才得以扭虧。然而公司在今年前三季度又虧損了1億余元，全年虧損已成定局。由此，公司尋求借助外力進行重組是必然的。
公開資料顯示，此次擬入主ST大江的綠庭(香港)有限公司成立于2004年4月，股東為綠洲投資。據綠庭(香港)未經審核模擬合并財務報表顯示，至2004年6月30日，綠庭(香港)的凈資產為13.17億港幣。綠庭(香港)投資或實際控制企業的核心業務包括房地產(包括工程建設業務)、酒店物業管理和苗木生產等，每項業務體系獨立運作。目前，公司主要利潤來源為房地產業務和酒店物業管理收入，苗木生產基本維持收支平衡。本次收購完成后，綠庭(香港)擬將其旗下的上海四季生態肥料有限公司的股權注入ST大江。上海四季生態肥料有限公司是我國目前規模最大的生態肥料生產企業之一，承擔著上海市農業科技重點攻關產業化示范項目，擁有有機肥料、有機復混肥料等多種產品的生產許可證書。經初步測算，利用ST大江所擁有的8萬噸雞糞資源，通過增加產能，可為ST大江帶來可觀的銷售收入和利潤。收購完成后，綠庭(香港)計劃將對ST大江的非經營性資產及負債進行處置，以盤活資產，回流現金，完成ST大江主業的調整及重振。由此看來，ST大江的重組前景還是值得期待的。
不過，值得關注的是，綠庭(香港)有限公司向證監會申請的豁免要約收購義務是否能夠被批準。因為，根據2002年8月國家有關部門明確的要約收購豁免條件顯示，由于國家行政劃撥、持有50%以上股份后繼續增持、上市公司股本減少、證券公司承銷、銀行經營業務、繼承、司法判決等原因導致持股超過30%的，可申請豁免。而綠庭(香港)公司對ST大江的收購似乎夠不上其中任何一條，這無疑就為后續是否要通過要約收購的形式入主ST大江而留下懸念。加上ST大江是至今為止第一家涉及B股要約收購的上市公司，由于B股的投資者在投資理念和價值觀方面與A股市場投資者存在較大的差異，所以不排除綠庭(香港)對ST大江的要約收購出現讓其意想不到的新情況之可能性。
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