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煤炭股：激情燃燒可以期待
雖有多只股票創出新高，但目前不是最好時機
【本報訊】(深圳商報記者高宇飛)經過連續3天的縮量盤整之后，昨日股指跌幅開始擴大，兩大指數跌幅都超過1%。前幾天力挺大盤反彈的汽車、鋼鐵等傳統藍籌股昨日都出現了
明顯的回落，對股指產生較大的壓制作用。不過周三大盤回落過程中成交量繼續出現萎縮，表明市場心態比較穩定。周三雖然大盤走弱，但煤炭股走勢卻是可圈可點。在大盤回落1.04%的背景下，煤炭行業指數逆勢上漲1.31%，位列新核心股之中的西山煤電(資訊 行情 論壇)漲幅超過4%。煤炭股很少出現在漲幅榜前列，但最近卻有金牛能源(資訊 行情 論壇)、煤氣化(資訊 行情 論壇)、西山煤電、國陽新能(資訊 行情 論壇)、恒源煤電(資訊 行情 論壇)等多只煤炭股悄然創出了新高。北京首放的孟慶來分析師認為，煤炭股已經展開了新一輪上攻行情。中證資訊的徐輝分析師則認為，雖然煤炭股有長期走牛的基礎，但從近期市場對于煤炭股的熱情來看，煤炭股顯然被注入了一定的投機因素，因此目前并不是對該板塊個股進行操作的好時機。
基本面分析
2003年以來，在下游行業特別是電力行業需求快速增長的帶動下，我國煤炭價格持續走高。下游最大用戶電力行業今后兩年每年都有4000萬千瓦左右的火電機組投產，另一大用戶鋼鐵行業明年也有大量產能投產，對煤炭的需求依然旺盛。孟慶來分析，由于煤炭類上市公司生產成本增長幅度遠小于煤炭價格的提升速度，所以煤炭股的業績將一季好過一季。目前兩市煤炭股平均市盈率遠低于市場整體水平。隨著冬季用煤高峰的到來，煤炭類上市公司迎來了收獲的黃金季節，在三季度煤炭股業績同比大幅增長的基礎上，四季度業績有望再傳捷報。
另外，從2005年煤炭訂貨會預備會傳出消息，煤電聯動方案已獲批準，并有望于明年初開始執行。對煤炭行業而言，煤電聯動實際上為重點合同電煤和市場電煤價格接軌奠定了基礎，將有利于煤炭合同執行率的提高，減少煤炭中間環節的非正常利潤，有利于行業內上市公司業績的提升。徐輝認為，由于我國電力緊張局面最快也要到2006年才能有所緩解，煤電聯動方案的執行無疑將極大地提高煤炭企業的利潤水平，煤炭股的估值水平將隨著時間的推移而不斷被調高，這是煤炭股長期走牛的基礎。
技術面分析
孟慶來指出，在二季度的基礎上基金三季度對煤炭股又有明顯的增倉行為，因此大盤調整而煤炭股卻屢創新高。煤炭股在上漲過程中成交量始終沒有放大，機構鎖籌和惜售非常明顯。隨著保險資金和企業年金等新增資金的陸續進場，煤炭股憑借其良好的業績成長性和流通性勢必得到青睞。雖然目前煤炭股大都有了相當的累計漲幅，但過去那種漲多了就不能再漲的思維正在逐漸改變，煤炭股的好日子還在后面，跨年度行情值得期待。
徐輝則指出，煤炭股的強勢確實令人心生艷羨之情，但當前并不是進行操作的好時機。“9.14”行情以來，煤炭行業指數上漲32.78%，在這樣的大幅上漲之后，當前高位進貨顯然不妥。另一方面，從近期市場對于煤炭股的熱情來看，煤炭股顯然被注入了一定的投機因素。周三收盤煤炭行業平均市盈率已經達到38.46倍，盡管這是靜態市盈率，但還是讓我們對該板塊股價前景有些擔憂。但徐輝認為，該板塊中的西山煤電中長線值得重點關注。看資源類股的內在價值，核心在于測算其每股所包含的資源儲量，再將其與當前股價進行對比。這樣來看，西山煤電是目前煤炭股中潛力最大的品種之一。
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