板塊掘金:港口高速公路 防御板塊盡風流 | ||||||||
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http://whmsebhyy.com 2004年11月04日 11:04 廣州萬隆 | ||||||||
廣州萬隆.成長投資顧問群 在我國進入新一輪加息周期、經濟增長減速的預期下,上市公司整體的業績增長04將見頂回落。雖然有一系列的利好政策出臺,在根本性的制度變革短期內難以實現的情況下,股票市場不會有大的行情,箱體震蕩是很可能的結果。同時,股票價格結構調整逾益明顯,不光三線股價格向金字塔底部淤積,去年風光一時的上游行業由于固定資產投資的減速也
港口板塊:攻守兼備 港口業可望長期高增長。經濟發展是港口業發展的根本動力。2002年以來我國經濟進入新一輪增長周期,雖受宏觀調控的影響,短期內增長速度有所下滑,但預期能保持10年以上的高速增長。隨著我國加入WTO,經濟對外依存度上升,對外貿易大幅增長。港口作為國際貿易和物流鏈的重要組成部分,將從經濟高速發展中直接受益,其吞吐量也大幅增長。1985年—2003年我國沿海港口貨物吞吐量年復合增長率為10%以上,沿海港口集裝箱吞吐量1995年——2003年年復合增長率為28%以上。2004年1-8月份外貿貨物吞吐量74427萬噸,同比增長20.6%,沿海集裝箱吞吐量為3584萬TEU,同比增長27.2%,進出口總額增長30%以上。 投資力度加大助推港口業發展。前幾年我國港口投資不足,沿海港口吞吐能力處于超負荷運營狀態。1996——2000年我國港口建設投資總額只有46億元,港口吞吐能力已現不足。自2001年國家明顯加大港口建設力度,當年完成投資額140億元。2002年也取消了外資不能控股港口的限制。今后幾年投入港口建設的資金巨大,天津港、大連港、青島港、上海洋山、深圳港、寧波港都將大力投資碼頭建設。 港口業投資價值突出 港口業有很高的進入壁壘,具有自然壟斷特征,在經濟增長預期減速的情況下,將是機構投資者建倉的主要目標之一,也是QFII歷來重倉的品種,如已公布季報的上港集箱(資訊 行情 論壇)的前十大流通股東中就有2家QFII持股千萬股以上。目前主要沿海港口上市公司的平均市盈率20多倍,低于市場平均市盈率,就其高增長、低風險的行業背景來看,港口板塊仍具有較大的投資價值。重點關注具有區位優勢(腹地經濟容量大、港口地理條件好)和擴張空間大的集裝箱類上市公司:上港集箱(600018)、鹽田港(資訊 行情 論壇)(000088)、天津港(資訊 行情 論壇)(600717)。 高速公路板塊:現金流充沛、防御性強 公路運輸行業處于快速成長期。根據交通部規劃,到2010年,公路總里程要達到210萬至230萬公里,全面建成“五縱七橫”國道主干線,目前人口在20萬以上的城市高速公路連接率將達到90%,高速公路總里程達到5萬公里。我國高速公路產業是一個朝陽行業,正處于產業的擴張期。1998-2002年,全社會公路客運周轉量和貨物周轉量年平均增幅分別為7.9%和5.2%。今年1-7月,全社會公路客運周轉量和貨物周轉量同比增幅分別達到22.8%和14.0%。這種高增長速度雖然有去年基數低的原因,但今年以來的運輸瓶徑也使公路公司受益非淺。隨著我國經濟的加速發展,物流需求大幅增長,交通運輸再度成為經濟的瓶頸行業。由于我國鐵路承擔大部分的運輸量,而鐵路運力緊張且增長有限,大量新增的煤炭、原油、鐵礦石、糧食、建材等大宗物品運輸需求只有通過公路運輸。短期利空不影響中長期投資價值。據傳,部分大噸位貨車通行費收費標準將有所下調。如屬實,對部分高速公路盈利能力將產生一定影響,但其影響程度為有限。通行費的下調及嚴格治理公路超載可以刺激通行量的增長,可以彌補收費下調的負面影響。升息會增加貸款量大的公路公司的財務費用,但由于升息的幅度很小,增加的費用并不多,對公司業績的影響可以忽略。 目前優質高速公路公司的市盈率在20倍以下,再加上其充沛的現金流、穩定的增長,是防御性投資的優良品種。重點關注主要公路資產位于“五縱七橫”主干線上、具區位優勢的華北高速(資訊 行情 論壇)(000916)、寧滬高速(資訊 行情 論壇)(600377)、福建高速(600033)、皖通高速(資訊 行情 論壇)(600012)、中原高速(資訊 行情 論壇)(600020)。 |