萬隆板塊掘金：銀行板塊投資價值分析

　　廣州萬隆.成長投資顧問群

　　周五在加息的沖擊下，銀行板塊逆市飄紅。加息固然對銀行板塊屬利好，其實從目前銀行板塊的價格水平而言，已有較大的投資價值。

　　交通銀行兩地同價發行一度引起國內銀行股的集體跳水，蓋因其發行價估計只有2元 多，比價效應引起投資者心理失衡。其實，交通銀行發行價低并不代表其便宜，其上市與否也不會對現有上市銀行的經營產生實質性影響，這種純粹的心理影響反而給銀行板塊帶來了投資機遇。

　　我國銀行業具有長期的穩定增長前景。我國經濟快速增長，作為經濟動脈的銀行業也將保持快速增長。雖然宏觀調控使銀行的資產、貸款增長速度減速，甚至產生一些壞帳，但這只能使銀行的利潤增長速度有所下降，上市銀行明年的業績保持20%以上的增長仍很正常。況且，目前我國銀行業的業務比較單一，主要靠貸款，如果能象國外銀行那樣實行混業經營，其成長空間不可限量。實際上，我國金融混業經營的步伐已經開始邁出，如銀行可以成立基金公司。我國銀行業的發展前景廣闊。

　　我國銀行股的定價偏低。目前我國上市銀行中，經營狀況比較好的三家銀行招商銀行(資訊 行情 論壇)、民生銀行(資訊 行情 論壇)、蒲發銀行的動態市盈率分別為18.2、16.9和16.9，不僅遠低于國內A股市場的平均市盈率水平，與海外市場的銀行股市盈率相比，也偏低。如香港上市銀行中銀香港的市盈率為18.7，工銀亞洲的市盈率為14.6，恒生銀行的市盈率為20.7，他們的業務主要在香港，成長空間很小。匯豐銀行的市盈率為19.35，美國零售銀行的平均市盈率為18.79，它們的成長性與國內銀行相比，相差很遠。一般來講，高成長性就有高定位，我國銀行股的合理定位應在20倍市盈率以上，目前銀行股價值被低估。

　　重點關注：招商銀行、民生銀行。

　　招商銀行(600036)：國內最具競爭力的商業銀行，品牌好，創新能力強，資金成本低。

　　民生銀行(600016)：具有體制優勢，成長迅速，國際戰略投資者的引入有利于公司的健康成長。