涪陵電力(600452)：壟斷優(yōu)勢 精彩表現

　　杭州新希望

　　低價超跌股里不斷有黑馬奔騰，我們相信超跌族里還會有新的黑馬脫穎而出，比如(600452) 涪陵電力(資訊 行情 論壇)就不錯，具有一定的壟斷優(yōu)勢，面臨拓展發(fā)展空間的機遇，大雙底呼喚大行情，投資者可重點關注。

　　具有一定的壟斷優(yōu)勢

　　公司是水利部三大地方電網企業(yè)之一，也是兩市首家電網類上市公司，概念極為獨特。公司目前擁有完整的區(qū)域電網，目前電力僅供給重慶市涪陵區(qū)企業(yè)和居民用電，是涪陵區(qū)唯一持有供電經營許可權的單位，在當地具有壟斷性。

　　公司招股說明書顯示公司向大股東平均購電價0.305元/度遠低于重慶市電網平均電價0.3562元/度，而今年以來國家發(fā)改委連續(xù)提高上網電價，其中西部電價提高尤為突出，公司今年業(yè)績值得期待。電網企業(yè)的銷售端主要工業(yè)用電市場，而工業(yè)企業(yè)的效益好壞直接影響到企業(yè)的電費回收。涪陵電力的銷售客戶中，大工業(yè)用電的比重一直比較大，占68%以上。涪陵區(qū)擁有涪陵卷煙廠、太極集團(資訊 行情 論壇)、三愛海陵、涪陵建陶、化工公司、金帝集團、柴油機廠、榨菜集團、長天公司、娃哈哈涪陵公司等13戶重點企業(yè)。企業(yè)普遍效益較好對當地用電量拉動作用明顯。

　　面臨拓展發(fā)展空間的機遇

　　我國目前電力工業(yè)的基本格局是國家電網和地方電網同時并存、互為補充。在現行電力體制下，地區(qū)電網公司與國家電網系統(tǒng)企業(yè)在各自的供電營業(yè)區(qū)內合法經營。根據"一個供電營業(yè)區(qū)內只設立一個供電營業(yè)機構及過網供電并存"的現行政策，公司在供電區(qū)內不存在競爭(公司可以通過收取過網費來保持其競爭優(yōu)勢)、其市場壟斷性和收入穩(wěn)定性得到保障。

　　目前重慶電網存在國電網和地電網并存的局面，這不利于市場開放和促進電力資源優(yōu)化配置的責任，而重慶電網也正在進行整合地方小電網的工作，因此我們認為涪陵電力將有可能在這個電網整合的背景下面臨拓展發(fā)展空間的歷史機遇。

　　議價能力提高將提升公司業(yè)績

　　涪陵區(qū)現有水力、火力發(fā)電資源較為豐富和密集，現有發(fā)電容量32萬千瓦，年發(fā)電量15.56億千瓦時，水電、火電容量之比為2：1。隨著渝東地區(qū)及烏江流域將相繼規(guī)劃建成投運一批大型水電站、火電站。預計到2005年涪陵區(qū)電源裝機容量達到33.6萬千瓦，增長5%，2010年系統(tǒng)發(fā)電裝機容量達到93.6萬千瓦，增長率為192.5%。屆時供需基本平衡略有盈余，將使公司對購電方的話語權大大增強，有利于獲得廉價的電量。

　　大雙底催生大行情

　　而從目前盤面來看，獨特的壟斷資源在二級市場定位上有著一定的溢價效應，如此就使得場外資金開始關注起涪陵電力的走勢。該股上市后受大盤影響連續(xù)下挫，股價嚴重超跌，目前已經處于歷史低位，前低點附近具有強勁的支撐，后市有望構筑大雙底形態(tài)，投資者可重點關注。