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近兩日以國投電力(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)為首的電力板塊開始了強勁反彈，從其行業(yè)背景來看，僅是超跌反彈，不可寄以厚望，因為影響電力行業(yè)的諸多負面因素還將繼續(xù)侵蝕發(fā)電公司的利潤。
首先，煤碳價格的大幅上漲嚴(yán)重影響發(fā)電公司的盈利能力。
04年1-9月份我國煤炭價格平均上漲幅度在13%以上。年初，雖然電煤定貨會簽定了絕大部分的電煤供給合同，但有一般沒有簽定價格。合同價格比市場價格低很多，這部分只簽數(shù)量未簽價格的合同使發(fā)電公司付出的代價很高。即使是簽定了價格的那一部分合同，由于供給方顯然不愿以低價供應(yīng)，發(fā)電廠要想盡快獲得煤炭供應(yīng)，也不得不提高合同價格。
進入7月份以來，重點合同電煤價格最低上漲15元/噸，最高上漲98元/噸。燃煤成本占電廠總成本的大部分，煤價的提高使電廠的成本增長超過收入的增長，毛利率普遍下滑。以發(fā)電龍頭華能國際為例，其機組規(guī)模大，煤炭采購能力強，即使如此，煤炭漲價對其仍有很嚴(yán)重的影響。2004年1-9月份公司毛利率為26%，而去年同期為32.7%，下降了6.7個百分點，第三季度的毛利率繼續(xù)下降，為24.2%。雖然公司1-9月份的發(fā)電量同比增長了22.35%，上網(wǎng)電價也有所提高，但煤炭漲價吞噬了所應(yīng)增加的利潤，致使1-9月份的凈利潤還下降了2.79%。象國投電力、國電電力(資訊 行情 論壇)這些規(guī)模大幅擴張的公司，利潤的增長也遠低于發(fā)電量的增長。隸屬國家發(fā)電集團的公司尚且如此，地方性的小發(fā)電廠的情況更嚴(yán)重。
其次，運輸費用也大幅增加發(fā)電企業(yè)的成本。
今年的煤炭緊張在很大程度上是由運力瓶徑所至。鐵路運力、海運緊張，公路制超，使得運費大幅攀升，電廠入庫煤炭的成本也大幅提高，對華南沿海的電廠來說，運費甚至占入庫成本的大部分。象華能國際這樣大的發(fā)電公司可以和上游煤炭企業(yè)簽定長期合同，對煤炭價格有一定的控制力，但對運費高漲依然無能為力。
再者，發(fā)電企業(yè)要支付的環(huán)保費用也將大幅上漲。
從去年7月1日起，我國執(zhí)行新的排污收費辦法，燃煤電廠要么安裝昂貴的脫硫設(shè)備，要么交納一大筆排污費。排污費逐年加重，05年將是電廠排污費負擔(dān)最重的一年。
在運輸瓶徑短期難以解決、煤炭行業(yè)議價能力增強及新的火電機組不斷投產(chǎn)的情況下，05年的電煤價格仍將上升，發(fā)電企業(yè)所指望的電價上調(diào)難以彌補煤價上漲的影響，同時，排污費的負擔(dān)日益加重，火電企業(yè)不得不接受盈利能力下降的事實，看來05年對火電企業(yè)來講也是兇多吉少。此次電力板塊(火電)的上漲只是超跌反彈，不應(yīng)寄以厚望。
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