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昆侖證券 黃碩
五糧液(資訊 行情 論壇)(000858)公布2004年三季報(bào)：前三季度凈利潤(rùn)67826萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)23.87%，每股收益0.25元，凈資產(chǎn)收益率10.57%。
評(píng)析：雖然五糧液前三季度的經(jīng)營(yíng)指標(biāo)不錯(cuò)，憑借毛利率更高的高檔酒使得凈利潤(rùn)
增長(zhǎng)24%，但其增長(zhǎng)背后有隱憂：(1)上半年，五糧液銷售五糧液系列酒5.87萬(wàn)噸，同比下降31%；(2)前三季度，五糧液銷售五糧液系列酒8.38萬(wàn)噸，同比下降32.58%，下降幅度有擴(kuò)大的趨勢(shì)，說明其經(jīng)營(yíng)基礎(chǔ)并不牢固。而其最主要的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手貴州茅臺(tái)，無論是產(chǎn)量、銷售收入還是凈利潤(rùn)增幅都超過五糧液，故二級(jí)市場(chǎng)上將五糧液遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩在身后。不過，隨著二季度我國(guó)加大宏觀調(diào)控后，基金向消費(fèi)品進(jìn)軍，由于五糧液的素質(zhì)要優(yōu)于大部分白酒股，故多家基金也小幅增倉(cāng)，4月份后五糧液也逃過一劫，近期更是借大盤轉(zhuǎn)暖之機(jī)從6元放巨量上攻到8元，現(xiàn)價(jià)7.4元左右。
(夏天／編制)
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