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近期深滬兩市出現大跌，上證指數(資訊 行情 論壇)跌幅高達53.78點，多只個股集體跌停，股票大面積跳水。而中小板38只股票中就有32只跌停，成為兩市下跌最為猛烈的“重災區”。中小板緣何大跌？投資者應如何操作？我們從以下方面進行分析：
業績表現不太理想
業績是支持上市公司股價的基礎，從最新公布的季報來看，中小板個股業績表現平平，令投資者大失所望，是其大跌的根本原因。季報顯示，永新股份(資訊 行情 論壇)實現凈利潤855.5萬元，較上年同期減少了20.67%。美欣達(資訊 行情 論壇)利潤同比增長20%，但由于報告期內受燃料動力和染化料漲價因素的影響，以及今年開始的出口退稅率下降4個百分點，造成毛利率較前一報告期下降了2.43個百分點。如此平淡的季報無疑大大打擊了投資者對中小板的信心。目前中小板中從事傳統行業的居多，而在傳統行業中，小企業的抗風險能力顯然弱于大企業，中小板公司股價不應該長期大幅度高于同行業藍籌公司。因此下跌符合價值回歸的規律。
市盈率有些高估
在前期的大幅上漲后，中小板的平均市盈率明顯偏高，從估值角度看已經喪失投資價值。統計顯示，在昨日暴跌之前，中小板平均動態市盈率已達到37.48倍，大族激光(資訊 行情 論壇)為52倍，達安基因(資訊 行情 論壇)為53倍。而當時滬綜指市盈率僅為32.33倍，中小板市盈率已經高出上證180(資訊 行情 論壇)指數26.42倍市盈率的47.96%。
我們注意到，深圳證交所日前表示，鑒于深圳主板市場和中小企業板的上市要求是一樣的，該證交所現計劃“在條件成熟的時候”推出另一個上市要求較低的板塊。這樣的表態無疑加速了中小板和國際接軌的過程，對其高高在上的市盈率水平構成較大打擊，下跌也就在情理之中了。
全流通消息有負面影響
從目前中小板的股權結構來看，國有股所占比例很小，而大量的非國有股又不是全流通的，股權結構有較大缺陷。在這種背景下，有關人士建議應在中小企業板率先嘗試實現全流通，對市場心態構成較大打擊，并成為中小板個股的跳水的誘因所在。分析前29家中小板上市公司的股權結構發現，屬國家控制的股份只占總股本的10%，其中占50%的只有4家，占5%以上的有6家，占1%的有2家，其余17家沒有國有股。因此，中小板在解決全流通問題、處理國有股方面相對比較容易，完全有條件盡快實現全流通。我們注意到，落實“國九條”專題小組中有專門針對全流通問題的，他們正在抓緊研究制定相關方法。這也說明國家有決心和信心解決這個問題。但在目前的市盈率水平下，一旦大量的非國有股實現全流通，必然會造成中小板的拋售壓力增大，對現有二級市場投資者明顯不利。
短線獲利回吐壓力大
在股價相對較高的情況下，以創業投資為主體的機構投資者的拋售欲望十分強烈，成為中小板股價暴跌的內在因素。中小板塊運行4個月來，已有38家公司發行上市，總發行規模為9.48億股，融資總額為91.08億元，平均每家公司融資2.40億元；截至10月12日，流通市值140億元，總市值479億元；38家公司中，創業投資作為股東的共有11家。由于占有較大的信息優勢，不少創投公司不僅參與風險投資，也十分重視二級市場運作，成為短線游資的一個重要來源。前期短線大幅暴漲后，注重短線收益的機構豈有不退出之理？
從操作上看，由于短線的快速跌停消耗了部分做空能量，中小板個股的技術性反彈隨時可能發生。因此，投資者不宜盲目跟風殺跌，而是要調整好心態，在隨后的技術性反彈中逐步減倉。上海證券彭蘊亮
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