吉電股份(000875)：行業利好 報復拉升

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　　亮點聚焦一：萬億資金鑄就電力板塊績優金身

　　日前在中國電力企業聯合會舉辦的“電力工業‘十一五’規劃中的重大問題”研討會上，中電聯秘書長表示，作為國民經濟的先行產業，中國電力工業在未來五年，估計新增裝機容量約2.15至2.45億千瓦，僅發電方面的投資就需要一萬億元人民幣，電網投資規模將達到7500億元。當“三年不開工新的電源項目”禁令隨著電力體制改革解凍以后，電力建設投 資的熱情被極大激發，電荒更是讓此前的電力投資限制性政策土崩瓦解。今年，國家將投入 1500億元資金，在華北、華南、華東、華中等電力緊缺的地區投資興建144座電廠，完成裝機3670萬千瓦，投資規模和裝機總量均創世界之最。盡管全國投產裝機規模大幅增加，但總體仍有2000 萬千瓦以上的缺口，全國較大范圍的電力供應形勢仍將緊張。在供需緊張，生產資料價格大幅上揚，電力設備價格上漲的情況下進行電力市場化運作，使電價上漲成為一種必然趨勢，可以十分樂觀地預計，電力上市公司的業績仍將有較大程度的增長。目前，全國電力企業運行火電機組大部分已達設計的最大出力，在能耗和發電時間潛力已接近極限情況下，再依靠增加發電量和降低成本來挖掘潛力顯得十分有限。因此，具有規模擴張——在建和并購機組能力的上市公司的業績增長潛力最大，將成為機構投資者的首選，通過收購而擠身一流電力企業行列的吉電股份(資訊 行情 論壇)、華電能源(資訊 行情 論壇)正屬于這一范疇之內。

　　亮點聚焦二：東北電力龍頭，高速增長題材豐富

　　吉電股份是吉林省首家從事電力生產經營的股份制企業，資產質量優良，下屬發電公司9臺發電機組總容量為85.6萬千瓦，占全省火電總裝機容量的16.46%，具有較為突出的規模優勢。公司在利用電荒的有利時機高速發展的同時，不斷壯大經營規模，通過收購吉林吉長熱電有限公司等七家股權的方式，已經達到了吉林省內同類機組先進水平，擠身吉林省電力行業一流企業行列，從而確立了東北電力龍頭的地位。目前吉長熱電等7家公司共同組成了四平熱電項目，這一完整的發電供熱主體建設規模為2臺50MW和1臺100MW發電供熱機組，設計年發電能力為12億千瓦時。收購四平熱電項目，不僅對吉電股份迅速擴大市場占有率具有重要意義，而且也為公司業績保持50%以上的增長埋下了伏筆。在公司與吉林省電力有限公司簽訂的《長期供購電合同》中規定，四平熱電項目機組年最低利用小時為5600時，現行上網電價為0.5743元/千瓦時，銷售熱價21.47元/吉焦，分別較吉電股份現有的市場定價高出139.29%和42.19%。由于上網電價和銷售熱價是確定熱電效益的最重要因素，由此不難看出，四平熱電項目獲利能力相當高。初步測算，吉電股份每年可從這一項目中取得投資基本回報超過2000萬元，其中投資收益1618萬元，將直接增加每股收益0.026元。以此增速推算，吉電股份今年每股收益將達到0.176元，有望實現50%以上的增長，股價由此加速飆升合情合理。

　　亮點聚焦三：非理性下跌創造井噴良機

　　截止2004年8月31日收盤，按總股本加權的滬深A股平均市盈率水平(剔除虧損股)僅為26倍，與1996年6月份滬綜指處在800點附近的情況類似，而電力板塊(剔除虧損股)的平均市盈率更是降至冰點，僅為28.85倍，與市場平均水平的接近程度史無前例，這顯然與電力行業的高速增長背道而馳。正是看中了電力股的高成長性和低定位之間的博弈機會，以基金為首的機構投資者才敢于在大盤屢創新低的筑底階段大舉建倉，除長江電力(資訊 行情 論壇)、華能國際(資訊 行情 論壇)等被市場津津樂道的老牌機構重倉股之外，金鷹優選(資訊 行情 論壇)、融通100等開放式基金突然出現在了吉電股份的半年報中。目前該股隨大盤調整至4.46元的歷史最低區域，與基金第二季度建倉時的平均成本5.52元相去甚遠，理性回歸行情早已在運籌帷幄之中。

　　亮點聚焦四 低價超跌 報復拉升

　　從二級市場走勢上來看，該股先于大盤結束筑底，走出了漂亮的V型反轉。在4.40元上方進行5個交易日的充分蓄勢之后，主力資金有突然發力上攻之勢，大盤一旦起穩該股有望率先飆升，另外自該股上市以來，股性一直較為活躍，波段性行情此起彼伏。近幾日以來該股拒絕調，但連續縮量抗跌明顯表明是主力借勢護盤明顯，尤其是近期地量的成交構筑平臺表明該股已跌無可跌，但超跌已是不爭的事實。這與行業出現的電荒導致高速增長明顯是背道而馳。最值得一提的是該股股價在電力板塊中比價明顯偏低，尤其是在超跌股頻頻飚升之際，比價效應和電價的上漲將促使該股展開報復性拉升行情，投資者可積極關注。