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近期，金杯汽車(資訊 行情 論壇)暴跌8%,帶動上海汽車、長安汽車(資訊 行情 論壇)、江鈴汽車(資訊 行情 論壇)等紛紛跳水，與大盤走勢形成鮮明對比。汽車板塊風險何在？投資者應如何操作？我們從以下方面進行分析：
一、車價集體跳水
今年以來，各大公司的汽車產品價格直線下降，而第三季度更出現大幅跳水，直接打擊了投資者對汽車股的盈利預期，導致股價出現大跌。今年2月開始，眾多汽車公司為了實現開門紅，對價格進行了大幅度的調整；而5月份上海通用啟動“別克.突破2005”的降價策略，6月份大眾汽車全線降價，東風汽車(資訊 行情 論壇)、東南汽車紛紛跟進，拉開了第二輪汽車降價風潮。從9月開始，帕薩特、花冠、北京現代、菲亞特、畢加索等主流產品價格出現大幅跳水，部分汽車價格降幅超過1萬元，其中東風雪鐵龍的賽納汽車降價高達兩萬元，而北京現代索納塔、伊蘭特等產品平均降幅超過10%。我們注意到，在價格跳水的背景下，汽車銷量不增反降，7月份全國汽車銷售量環比降幅高達21.2%,汽車制造業的利潤快速下滑,尤其是整車制造業利潤已經處于負增長邊緣。在這種情況下，作為主流汽車廠商的上海汽車(資訊 行情 論壇)、一汽轎車(資訊 行情 論壇)、長安汽車等的利潤增長必然會受到較大影響，股價跳水也就在情理之中了。
二、盈利支點喪失
在整車利潤下滑的背景下，汽車上市公司的盈利支點主要在于配件。而目前配件價格也存在大幅下調趨勢，對汽車板塊的基本面構成較大打擊。根據業內統計，配件的利潤一般要比整車的利潤高20%-30%，也就是說如果把一輛新車拆成配件銷售，價格要比直接賣整車的價格高出30%左右。我們發現，在汽車價格深度下挫的背景下，配件價格依然高高在上，就是因為許多經濟型車價格已經下降到無可再降的地步，相關公司只有在配件上實現利潤。這就是汽車價格早已在年初開始下降，而上市公司中報業績依然保持穩定的根本原因所在。但是，隨著主流產品配件開始跳水，汽車股的盈利支點即將喪失。9月29日，上海大眾公司宣布，對其生產的PASSAT和POLO兩大系列車型的過百種配件價格進行調整，其中最大降幅達到80%，平均降價幅度達到25%。作為行業內的龍頭廠商，上海大眾的降價無疑具有標志性意義，也是節后汽車股價格跳水的主要誘因之一。
三、政策利空傳來
從10月1日開始，我國正式實行《缺陷汽車產品召回管理規定》，國內的汽車廠商以及上市公司將面臨嚴峻考驗，對其股價走勢也構成政策性利空。根據《規定》，從10月1日起，凡受汽車質量缺陷所害的消費者就可以向主管部門投訴，而且發現汽車同一缺陷的人愈多愈好。一旦發現該缺陷具有群發性，就可以聯合一切可以聯合的受害車主，向廠家及國家相關政府部門要求召回缺陷汽車。對于嚴重隱瞞汽車缺陷的廠商將被處以最高達3萬元的罰款。《規定》的正式實施無疑將對汽車廠商和上市公司產生較大震動。數據顯示，去年汽車質量投訴高達2915件，占汽車總投訴的74.38%，國產汽車質量問題較多。同時，一些汽車廠商由于擔心召回會對企業產生負面影響，發現產品存在缺陷后，并不主動向主管部門報告，而是往往打著“優惠服務”的旗號，私下派出技術服務人員解決產品缺陷問題。雖然這種做法能掩蓋產品缺陷，但侵害了消費者和投資者的知情權，有損企業誠信，將會付出高昂的代價。
四、拋售揭示風險
仔細統計基金公布的投資組合報告我們發現，一汽轎車、長安汽車、江鈴汽車等汽車股龍頭均遭到基金的大幅拋售，顯示其二級市場風險較大。在重倉持有汽車股的基金當中，累計減倉數量高達4222.84萬股，減倉基金數目達到42家。分個股來看，一汽轎車遭減持數量最多，基金共拋售2877.03萬股；而江鈴汽車減持比例最大，基金共減倉1630.37萬股，占其目前持有比例的13.86%。同時，長安汽車、上海汽車、一汽夏利也紛紛被基金大幅拋售，其累計減倉數量分別為1781.1萬股、2566.37萬股、500.71萬股。我們同時對比基金一季度組合和半年度報告發現，上海汽車、一汽轎車、長安汽車均列入基金減倉幅度最大的十只個股之中，因此，基金對汽車股的減倉從一季度之后就已經開始，目前已經進入出貨的中后期階段。從月線方面觀察，汽車股走勢的拐點也正好出現在第一季度，近期在基本面利空出臺之后，汽車股的殺跌有愈演愈烈之勢，投資者應高度重視其中包含的投資風險。
從操作上看，汽車股在短線逆市暴跌之后，不排除有一個技術性反彈的過程，但這并不意味著其底部已經到來。因此，投資者宜多看少動，保持觀望為好。
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