保定天鵝(000687)：油價暴漲 漁翁得利

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　　銀河證券分析師 曹遠剛

　　石油價格今年累積升幅已超過70%，同時帶動以石油為主要原材料的化纖價格全線暴漲。粘膠纖維板塊跑出了山東海龍、南京化纖(資訊 行情 論壇)、丹東化纖(資訊 行情 論壇)、新鄉化纖(資訊 行情 論壇)等一批大牛股，保定天鵝(資訊 行情 論壇)(000687)作為世界上最大的粘膠長絲生產廠家之一，山東海龍(資訊 行情 論壇)等化纖牛股昔日都是保定天 鵝的小弟弟。由于保定天鵝生產的粘膠長絲是以木材、棉短絨等為原料制成漿粕，再通過原液制備、紡絲和后處理而成，原材料不受油價暴漲影響，而產品售價跟隨油價上升，保定天鵝因7、8月份停產檢修而影響到第三季度業績，踏入第四季度保定天鵝檢修完的優良設備將開足馬力生產，而其他企業可能要停產檢修，加上現在產品售價才是全年最高位，憑其國內數一數二的生產能力，完全可以做到后來居上，公司前景值得看好。

　　保定天鵝主要生產、銷售天鵝牌粘膠人造長絲，生產能力超過24000噸/年，產品優一等品率92.5%，產量和質量都居世界領先地位。粘膠長絲是化纖行業中進入壁壘最高的子行業，由于合成纖維的原料石油是一次性資源，終會枯竭，加上油價暴漲，海外企業紛紛退出該行業，但產品需求卻呈上升態勢，保定天鵝大力發展纖維素纖維，避開用石油為原料，產品在國際市場具有強大竟爭力。保定天鵝還與德國吉瑪公司(Zimmer)合作生產30000噸/年溶劑法纖維素短纖維(又稱Lyocell)，Lyocell纖維其原料屬可再生纖維素，是取之不盡的，全球著名的成衣制造商都熱衷使用這種新潮的環保纖維，該項目投產后預計每年可新增銷售收入7.8億元，利稅3.6億元，比較去年保定天鵝全年的銷售收入6.7億元，主營業務利潤為1.49億元，這意味著Lyocell項目投產后，保定天鵝的主營業務收入和利潤可實現翻倍，擠身一線藍籌股之列。 我國粘膠長絲出口竟爭力很強，是我國眾多化纖產品中唯一出現貿易順差的產品。保定天鵝作為產量和質量都居世界領先地位的行業龍頭，未來有望得到主流機構的青睞，筆者同一些基金經理交流過，基金非常看好處于行業龍頭地位的企業，如錦綸長絲行業的龍頭美達股份(資訊 行情 論壇)等近期被主力一路拉升。粘膠纖維板塊牛股頻出，保定天鵝是該板塊的行業龍頭，產品以木材、棉短絨等為原料，原料不受油價暴漲影響，而售價跟隨油價上升，公司坐享油價暴漲的漁翁之利，該股近期在4元多的底部猛烈放量，有啟動跡象，后市值得關注。