□本報記者 劉興龍

　　截至3月1日，已披露的年報和快報勾勒出了中小板、創業板業績的全貌，2011年凈利潤同比增幅為11.34%，遠低于滬深主板公司的業績增速。盡管成長性墊底，不過薪酬卻是“漲聲一片”，已披露年報的112家公司薪酬支出93.31億元，同比增加39.64%，是業績增速的3.5倍。

　　成長性遠低于主板

　　出于對高成長性的期望，中小板、創業板公司的估值水平普遍偏高，不過揭開面紗的2011年業績卻頗讓人失望。目前，已有112家中小板、創業板公司披露了年報，其余834家公司也均發布了業績快報。統計顯示，946家公司2011年實現凈利潤合計1253.45億元，與2010年的1125.78億元相比，增長了11.34%。

　　在2011年國內貨幣緊縮、海外歐債危機的壓力下，中小板、創業板公司并沒有發揮“船小好調頭”的優勢，反而成為了成長性萎縮最顯著的板塊。截至目前，133家已披露年報的主板公司數據顯示，2011年實現凈利潤391.13億元，同比業績增幅為38.63%，較中小盤公司高出了27個百分點。

　　不僅業績增速明顯落后，中小盤公司的收益質量也呈現下降的趨勢。已披露年報的中小板、創業板公司2011年加權平均凈資產收益率為10.70%，較2010年的11.69%下滑了近1個百分點。而主板公司的情況恰恰相反，133家公司2010年加權平均凈資產收益率為11.81%，2011年提升至12.54%。

　　總體來看，盡管大量的募集資金和超募資金減弱了貨幣緊縮的影響，不過中小板、創業板公司在成本上升、產品需求減少的沖擊下，仍然出現了成長性停滯的現象。

　　薪酬支出高速膨脹

　　近幾年，在通貨膨脹的影響下，勞動力成本呈現不斷上升的趨勢。從已披露的年報來看，上市公司的薪酬支出整體大幅增加。在主板公司方面，剔除重組導致薪酬大幅變動的因素，132家公司2011年支付給職工以及為職工支付的現金合計為365.00億元，較2010年的281.41億元同比增加了29.70%。結合業績來看，這些公司近三成的薪酬支出增幅，與32.31%的凈利潤增速基本處于同步的狀態。

　　經過近幾年的擴容，中小板、創業板公司手中資金整體十分充裕，雖然經營業績不佳，但是提高員工待遇卻十分大方。112家公司披露的年報顯示，2011年支付給職工以及為職工支付的現金合計為93.31億元，較2010年的66.82億元同比增加了39.64%。

　　在消費品、農產品價格上漲的推動下，上市公司的薪酬支出增加是必然的，不過中小板、創業板公司高速膨脹式的漲薪行為是否合理呢？

　　首先，勞動力成本的增長應該處于合理的范疇。目前中小板、創業板公司中仍然以制造業為主，職工構成比例與主板公司并沒有太大的區別，而二者在薪酬支出方面的漲幅相差了近10個百分點。

　　其次，作為績效考核的重要手段，薪酬水平應該與企業經營成績相匹配。一些中小公司2011年業績大幅下滑，但是勞動力成本仍然“跳高式”增長，高管工資也隨之水漲船高。這既不符合獎優罰劣的原則，也不利于刺激高管改善上市公司經營水平。

　　以麗鵬股份(002374)為例，2011年實現凈利潤1332.75萬元，同比下滑了55.86%。然而，在麗鵬股份陷入業績倒退的同時，該公司支付給職工的現金卻從2010年的5285.17萬元，增加至2011年的8517.86萬元，同比增幅高達61.17%。以年報披露的董監高薪酬來看，麗鵬股份2010年付給19位高管的薪酬為135.55萬元，2011年暴增至237.28萬元，增幅達到了75.05%。在已披露年報的中小盤公司中，麗鵬股份業績增速排名倒數第六，高管薪酬增幅卻名列第一。

　　23位高管躋身“金領”

　　作為上市公司的管理者，董事、監事和高管無疑是眾多“打工者”中收入較高的群體。在112份已披露的中小板、創業板公司年報中，剔除2011年新任職的人員，1622位高管去年賺取薪酬合計為4.11億元，平均每人的年薪為25.33萬元。而在2010年，這些高管的平均年薪為22.33萬元，同比漲幅為13.42%。

　　在這些高收入者中，不乏年薪逾百萬的“金領”，包括了10家公司的23位高管，較2010年多出了6位。天虹商場(002419)董事兼總經理賴偉宣2011年年薪高達256.70萬元，成為了1622位高管中薪酬最高的一位。在2010年時，賴偉宣的年薪僅為119萬元，一年時間增加了1.16倍。

　　除了賴偉宣之外，天虹商場的6位副總經理，以及總會計師毛明華均成為了年薪百萬的“金領”。該公司可比的15位高管薪酬總額為1255.7萬元，人均為83.71萬元。而從業績來看，天虹商場2011年實現凈利潤5.74億元，同比增幅為18.33%。

　　廣東鴻圖(002101)董事長兼總經理鄒劍佳2011年年薪為196.24萬元，排名次席，同比增幅為23%。此外，廣東鴻圖副總經理、董秘等4位高管也躋身百萬年薪“俱樂部”，并較2010年薪酬有較明顯的增加。