自6月14日以來，順著尋找瞪羚企業的思路，中國證券報記者分多路對首批28家創業板公司中的優勢企業進行了實地調研。從現有公開數據及實地調研情況來看，首批28家創業板公司的情況或許反映了整個創業板的全貌：創業板公司整體業績表現優異，“三高”(高股價、高市盈率、高募資)問題得到逐步緩解，但企業高管減持套現踴躍，部分公司成長性不足、創新能力不夠的弊端逐步顯現，分化已經開始，個別公司可能會遭淘汰。

　　□本報記者 陳靜

　　整體表現優良

　　從現有數據來看，首批28家創業板公司整體業績表現堪稱優良，業績增幅呈現環比提高的良性趨勢，且好于創業板公司整體業績水平。

　　2010年度，首批28家創業板公司合計實現營業收入145億元，較2009年度的98億元增長47%，合計實現凈利潤23.54億元，比2009年的18.5億元增加27%。2011年一季度，28家公司合計實現營業收入35.78億元，同比增長61%，合計實現凈利潤5.5億元，同比增長36%，總體營業收入增幅和凈利潤增幅均高于2010年度。

　　數據顯示，首批28家公司的業績要好于創業板整體平均水平。2011年一季度，創業板209家公司平均實現營業收入1.01億元，同比增長29%，平均實現凈利潤3604萬元，同比增長27%。

　　整體營收增幅的提高，與部分公司上市后獲得更好的發展平臺有關。立思辰(300010)董事長池燕明表示，公司在創業板上市后，市場品牌和知名度得到提升，在市場競爭中更容易獲得客戶的信賴，對公司發展有較大幫助。

　　品牌之外，不少公司利用巨額超募資金對外并購，短時間內迅速做大了公司規模。神州泰岳上市募集資金18.3億元，超募資金達12億元，公司2010年報顯示，公司已投入使用的超募資金約3.5億元，主要用于并購北京友聯創新系統集成有限公司、收購大連華信計算機公司部分股權等。此外，神州泰岳投資10330萬元在重慶設立子公司，專門負責農信通業務。東方證券研究員周軍指出，中國移動將農信通業務納入基地化管理，而隨著神州泰岳重慶公司運營正常化，農信通將成為公司業績新的增長點，預計2011年增速將達到220%，占公司收入的比重達到9.39%。

　　業績逐步分化

　　盡管首批28家公司呈現業績環比增速加快的良好局面，但是部分公司成長性不足的疲態已經逐步顯現。

　　截至7月18日，首批28家公司中已有9家披露了中期業績預告。其中，萊美藥業預增80%-130%，凈利潤約4000萬元-5000萬元；華誼兄弟預增112%-140%，凈利潤約6000萬元-6800萬元。此外，探路者預計中期凈利潤增長50%-100%，萊美藥業預增80%-130%，凈利潤約4000萬元-5000萬元；漢威電子預增75%-85%，凈利潤約1420萬元；鼎漢技術預增40%-70%，凈利潤約3431萬元至4144萬元。

　　發布業績下降公告的僅有新寧物流(300013)，該公司預計中期凈利潤下降68%-80%，實現凈利潤約150萬元-250萬元。新寧物流也是首批28家創業板公司中唯一一家2011年一季度虧損的公司，該公司一季度虧損181萬元。

　　而從2010年度業績來看，首批創業板公司中有新寧物流、網宿科技、中元華電、寶德股份4家的年度凈利潤出現下滑。

　　市場人士指出，部分創業板公司上市后面臨的行業風險或公司風險凸顯，既有著創業板公司自身高成長、高風險的一面，也與部分公司抵御風險能力較弱有關，隨著創業板的分化，可能會有部分公司慘遭淘汰。

　　套現近50億元

　　在高市盈率、高估值的環境下，創業板高管大多選擇了落袋為安，有部分公司高管為了減持的方便，甚至不惜辭職或者辭去高管職務而作為普通職員“潛伏”在公司。

　　從減持記錄來看，首批28家公司自從解禁以來，幾乎每家公司的重要股東都在二級市場進行過減持。Wind數據顯示，截至2011年7月18日，首批28家創業板公司合計減持1.65億股，合計套現金額約49.3億元。從減持套現的金額來看，累計套現金額超過1億元的公司合計有11家，占比接近40%。

　　從減持套現金額來看，排名首位的是樂普醫療(300003)，該公司三名股東合計減持近5000萬股，套現金額約15.5億元。其次是華誼兄弟(300027)，合計減持3460萬股，套現金額超過10億元。排名第三的銀江股份(300020)被減持1073萬股，套現金額約2.78億元；立思辰被減持1028萬股，套現金額約2.3億元。

　　其余套現金額超過2億元的首批創業板公司還包括大禹節水(300021)、探路者(300005)，套現金額在1億元至2億元的公司有萊美藥業(300006)、華星創業(300025)、南風股份(300004)、金亞科技(300028)、機器人(300024)。

　　即使在上半年創業板股指大幅下跌的環境下，創業板高管減持的步伐依然沒有放緩。以樂普醫療為例，該公司股東蒲忠杰3月25日減持1500萬股，交易均價為24.89元；而另外一位股東BROOK INVESTMENT LTD7月12日減持1000萬股，交易均價僅為17.9元。

　　一位創業板公司高管感嘆：“即使創業板二級市場股價再度跳水，部分創業板公司的持股高管依然會前赴后繼地進行減持。首先是明顯的財富效應，其次是很多高管的成本價非常低。”據其透露，有一家創業板公司高管當時的認購價為每股2元，而目前該公司二級市場股價接近50元，“短短兩三年時間，就增值25倍，這么大的誘惑，誰不想及時兌現呢？”

　　針對創業板洶涌減持潮，深交所2010年11月出臺了專門規定，對創業板高管股份管理及離任后減持提出了進一步的要求。但市場人士指出，目前看來該規定對創業板高管減持的約束力有限，如何規范創業板減持行為，更好地維護投資者利益和市場穩定，需要各方繼續思考。