■本報記者 袁 輝 任小雨

　　編者按：昨日，上證指數(shù)高開低走，繼續(xù)下跌。自4月19日以來已累計下跌10.49%。歷時27日的調(diào)整，大多數(shù)股票的價格都下降不少，部分股票低估值優(yōu)勢初顯。《證券日報》市場研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至昨日，滬深兩市已有259家公司的最新動態(tài)市盈率低于20倍，占比11.92%。而從最新市凈率上看，上述259家公司中，有多達255家公司的最新市凈率估值水平低于10倍，可謂有雙重的低估值優(yōu)勢。從行業(yè)上看，金融服務(wù)、交通運輸、房地產(chǎn)三個行業(yè)的低估值股票占比都在30%以上。

　　近12%A股市盈率低于20倍 11家公司估值有所修復(fù)

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，昨日上證指數(shù)再度飄綠，已創(chuàng)下6連陰，至此，4月19日大盤回調(diào)以來已累計下挫10.49%，且目前觸底跡象仍不明顯。在兩市整體下跌的背景下，A股市場已有259家公司的最新動態(tài)市盈率低于20倍，占比11.92%。其中，有多達255家公司的最新市凈率估值水平在10倍以內(nèi)。此外，有11家公司的前期的低估值優(yōu)勢已經(jīng)初步體現(xiàn)出來，估值修復(fù)的動力使其股價在本波下跌行情中逆市上漲。

　　259家公司最新估值較低

　　數(shù)據(jù)顯示，滬深兩市以昨日收盤價計算的最新動態(tài)市盈率表明，昨日有259家公司的最新市盈率估值在20倍以下，相對兩市其他個股較低，占比兩市A股總數(shù)的11.92%。其中，最新動態(tài)市盈率低于10倍的公司有39家。而ST金化(2.81%)、*ST化工(3.30%)、深信泰豐(5.26%)、*ST源發(fā)(5.35%)、中弘地產(chǎn)(6.65%)、南海發(fā)展(6.83%)、陽光城(7.03%)、興業(yè)銀行(7.60%)、交通銀行(7.61%)和民生銀行(7.95%)等10家公司的昨日動態(tài)市盈率都在8倍以下，估值水平相當(dāng)?shù)汀?/p>

　　比較典型的是深信泰豐。其股價于4月初創(chuàng)下三內(nèi)來新高，成交量極度放大。其后在大盤的影響下開始下跌，且成交量也迅速萎縮。近期其又隨大盤走出6連陰。昨日收報7.4元，下跌1.33%，4月19日以來累計下跌26.07%。股價的大跌也使其估值水平下降，以其昨日收盤價計算的最新動態(tài)市盈率僅5.26倍。其在2010年年報中披露，破產(chǎn)重整的成功使公司解除了巨額的債務(wù)負擔(dān)，了結(jié)了公司作為債務(wù)人的所有訴訟案件，公司的財務(wù)狀況得以好轉(zhuǎn)，凈資產(chǎn)由巨額的負數(shù)變?yōu)檎龜?shù)。這也使得公司免除了金融機構(gòu)的欠款，無需再計提借款利息，導(dǎo)致2011年一季度財務(wù)費用大幅下降。此外，其年報披露公司2011年將以現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)為基礎(chǔ)謀求發(fā)展，計劃實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入44000萬元，比2010年增長約10%。

　　9家T族公司現(xiàn)身低估值榜

　　上述259家低估值公司中，有9家公司屬于T族公司。其估值情況分別為，*ST得亨(14.10倍)、*ST化工(3.30倍)、*ST南方(10.34倍)、*ST秦嶺(15.74倍)、*ST源發(fā)(5.35倍)、ST東盛(9.16倍)、ST金化(2.81倍)、ST科龍(14.29倍)和ST新太(14.84倍)。這些公司4月19日以來的股價全線下跌。此外，*ST化工(3.30倍)和*ST南方(5.66倍)兩家公司的市凈率也比較低，都在10倍以下。

　　比較典型的是ST金化。其股價于4月18日創(chuàng)下三內(nèi)來新高，成交量明顯放大。其后在大盤的影響下開始下跌，連續(xù)數(shù)日的跳空下跌使其4月19日以來跌幅明顯，在此過程中，成交量也逐漸萎縮。目前其股價已觸及半年線支撐。昨日收報7.36元，上漲1.38%。本次下調(diào)以來股價的大跌也使其估值水平下降，以其昨日收盤價計算的最新動態(tài)市盈率僅2.81倍，位居低估值榜首。其于2011年5月5日公告，經(jīng)北京興華會計師事務(wù)所審計，公司2010年實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤110211萬元，主營業(yè)務(wù)運營正常。上交所根據(jù)相關(guān)規(guī)定，同意撤銷對公司股票退市風(fēng)險警示，但仍對公司股票實施其他特別處理。股票簡稱由“*ST金化”變更為“ST金化”，股票代碼“600722”不變，股票交易的日漲跌幅限制仍為5%。

　　80家低市盈率公司

　　市凈率2倍以下

　　上述低市盈率估值的259家公司的市凈率估值水平大都也不高，除了ST新太(12.77倍)、ST科龍(14.25倍)、*ST秦嶺(18.65倍)和深信泰豐(37.00倍)四家公司外，其余的最新動態(tài)市盈率20倍以內(nèi)的公司的最新市凈率估值水平都在10倍以內(nèi)。而最新市凈率估值低于2倍的公司就有80家，占比30.89%。其中，有寶鋼股份(1.03倍)、晨鳴紙業(yè)(1.08倍)、廣深鐵路(1.09倍)、華北高速(1.13倍)、中原高速(1.18倍)、金融街(1.20倍)、杭鋼股份(1.20倍)、贛粵高速(1.22倍)、深高速(1.25倍)、中國中鐵(1.28倍)、中國鐵建(1.29倍)、中海發(fā)展(1.31倍)、福建高速(1.32倍)、天津港(1.34倍)、交通銀行(1.35倍)、中國銀行(1.36倍)、中航地產(chǎn)(1.38倍)、中國建筑(1.39倍)和白云機場(1.39倍)等19家公司的最新市凈率估值低于1.4倍。

　　比較典型的是寶鋼股份。其股價于4月12日創(chuàng)下近期新高，成交量明顯放大。其后一路走低，近期已隨大盤走出6連陰。連續(xù)下跌使其4月19日以來累計跌幅達到了14.23%，在此過程中，成交量也逐漸萎縮。目前其股價早已跌破半年線支撐，且各條長期均線都有掉頭向下的跡象。其昨日收報6.33元，下跌0.16%。本次下調(diào)以來股價的大跌也使其估值水平下降，以其昨日收盤價計算的最新動態(tài)市盈率僅9.22倍，而其最新市凈率也僅為1.03倍。中銀國際認為，公司的2011年市盈率為9.2倍左右，為行業(yè)平均水平50%左右，估值便宜。另外，公司2011年股息收益率為4.5%，也具有較大吸引力。維持該股的買入評級。

　　11家公司估值有所修復(fù)

　　數(shù)據(jù)顯示，在上述259家低估值公司中，4月19日以來有多達239家公司隨大盤下跌，占比92.28%。其中，思源電氣(-32.16%)、中弘地產(chǎn)(-27.43%)、深信泰豐(-26.07%)、*ST秦嶺(-26.00%)、德美化工(-25.96%)、江鈴汽車(-25.20%)、中國重汽(-24.86%)、煙臺萬華(-24.38%)、宏潤建設(shè)(-24.08%)、ST新太(-22.13%)、*ST化工(-21.88%)、中華企業(yè)(-21.84%)、遼寧成大(-21.78%)、酒鋼宏興(-21.71%)、金風(fēng)科技(-21.55%)、江淮汽車(-21.19%)和棟梁新材(-21.02%)等17家公司本次回調(diào)以來都累計下跌了21%以上，跌幅較大。

　　但是，也正是由于其低估值優(yōu)勢，本次回調(diào)以來仍有11家公司逆市上漲，估值水平較前期有所修復(fù)。這些公司的4月19日以來的漲幅如下，深物業(yè)A(31.11%)、凱迪電力(19.89%)、ST東盛(13.99%)、魯銀投資(13.87%)、華麗家族(12.55%)、哈投股份(10.62%)、魯泰A(7.74%)、天地源(6.51%)、珠江實業(yè)(6.02%)、浦東金橋(5.84%)、華業(yè)地產(chǎn)(0.58%)。其中，ST東盛的最新動態(tài)市盈率僅為9.16倍，估值水平在上述11家公司中最低。

　　比較典型的是深物業(yè)A。其股價自3月11日向上突破120日均線后，即開始了一輪上漲行情。并于5月17日創(chuàng)下一年半以來新高，同時其成交量也明顯放大。但其股價已有所下跌，目前其5日均線已開始掉頭向下。其昨日收報11.8元，下跌了4.07%，4月19日以來累計上漲了31.11%，以其昨日收盤價計算的最新動態(tài)市盈率僅15.40倍，最新市凈率僅6.07倍。公司2011年一季報披露，2011年1-6月凈利潤同比預(yù)增113-152%(27000-32000萬元)。上年同期凈利潤12,675萬元。業(yè)績變動的原因是，公司開發(fā)的“深物業(yè)·深港1號”項目報告期達到結(jié)轉(zhuǎn)收入條件，其結(jié)轉(zhuǎn)收入比上年同期的主要結(jié)轉(zhuǎn)項目“深物業(yè)·新華城”大幅增加及毛利率提高所致。

　　32家低估值公司中期預(yù)喜

　　上述259家低估值公司中，有102家一季度業(yè)績實現(xiàn)環(huán)比增長，其中有35家公司的一季業(yè)績都環(huán)比增長1倍以上。而福建高速(790.21%)、福田汽車(661.98%)、深物業(yè)A(616.10%)、中原高速(538.81%)、東風(fēng)汽車(512.22%)、一汽轎車(426.77%)、中國重汽(353.22%)、深圳能源(347.88%)、八一鋼鐵(310.95%)、百聯(lián)股份(282.91%)、酒鋼宏興(260.69%)、東方航空(260.02%)、外運發(fā)展(235.72%)、常林股份(231.21%)和凱迪電力(220.30%)等15家公司今年一季度歸屬于母公司股東的凈利潤都環(huán)比增長2倍以上，增幅較大。

　　此外，截至昨日，這些公司中有46家公司公布了2011年中期業(yè)績預(yù)告。其中，有32家公司預(yù)喜，占比78.05%。而凱迪電力(449.98%)、中集集團(200%)、深物業(yè)A(152%)、合肥百貨(150.18%)、深長城(130%)、金融街(120%)、榮盛石化(100%)、山推股份(100%)、兗州煤業(yè)(80%)、榮盛發(fā)展(70%)、浦東金橋(50%)、ST新太(50%)、九陽股份(50%)、華帝股份(50%)和華孚色紡(50%)等15家公司都預(yù)計中期業(yè)績將增長50%以上。

　　比較典型的是凱迪電力。其昨日收報21.7元，下跌了2.60%，4月19日以來累計上漲了19.89%，以其昨日收盤價計算的最新動態(tài)市盈率僅16.64倍，最新市凈率僅5.29倍。其不僅一季度歸屬于母公司股東的凈利潤都環(huán)比增長2.22倍，同時其在2011年一季報中披露，公司預(yù)計2011年1-6月凈利潤5.67億-6.24億元(上年同期1.13億元)，同比增長400%-450%；每股收益0.96-1.06元(上年同期0.19元)。長江證券認為，未來隨著上市公司的項目逐步投產(chǎn)，以及控股公司成熟電廠的進一步注入，公司業(yè)績將快速增長。公司業(yè)務(wù)處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，預(yù)計2011-2012年公司攤薄每股收益分別為0.897元(2011年考慮出售東湖高新的投資收益并按除權(quán)后總股本計算)和0.831元，維持公司“推薦”評級。

　　五成金融服務(wù)股動態(tài)市盈率低于20倍

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至5月26日，金融服務(wù)股動態(tài)市盈率在20倍以下達24只，占金融服務(wù)股總數(shù)的53.33%。其中，興業(yè)銀行(7.60倍)、交通銀行(7.61倍)、民生銀行(7.95倍)、中國銀行(8.25倍)、中信銀行(8.42倍)、建設(shè)銀行(8.44倍)、工商銀行(8.68倍)、深發(fā)展A(8.72倍)、農(nóng)業(yè)銀行(8.75倍)、浦發(fā)銀行(9.27倍)和北京銀行(9.40倍)等11只個股的動態(tài)市盈率均在10倍以下。

　　比較典型的是興業(yè)銀行，該股是金融服務(wù)股里動態(tài)市盈率最低的個股，動態(tài)市盈率僅7倍，最新股價為13.86元，4月19日以來股價下跌18.18%。從基本面來看，一季報歸屬于母公司股東的凈利潤為52.21億元，同比增幅28%，每股收益為0.87元，興業(yè)銀行資本充足率為10.71%，而去年末為11.29%。核心資本充足率為8.42%，去年年末為8.79%。截至報告期末，按照貸款五級分類口徑，公司不良貸款余額為35.46億元，不良貸款率為0.4%，比年初下降約0.03個百分點，撥備覆蓋率為341.96%，比年初上升16.45個百分點。宏源證券表示，興業(yè)銀行的武漢分行調(diào)研總結(jié)。興業(yè)銀行屬于轉(zhuǎn)型比較快的一家銀行，市場化意識強，在激烈的市場競爭中能夠找到新的盈利方向，我們肯定資本節(jié)約型銀行的發(fā)展道路。看好興業(yè)銀行的市場化眼光和前瞻性，維持增持評級，但由于同業(yè)業(yè)務(wù)嚴(yán)重壓制了凈息差反彈，短期股價存在壓力。

　　華泰聯(lián)合認為，興業(yè)銀行的息差下滑，信用成本保持低位，預(yù)計興業(yè)銀行2011年凈利潤為233.7億，每股收益為3.90。目前股價對應(yīng)2011年市盈率為7.75、2011年市凈率為1.61倍，估值較低，維持“增持”的投資評級。

　　從市凈率來看，交通銀行(1.35倍)、中國銀行(1.36倍)、民生銀行(1.41倍)、華夏銀行(1.45倍)、南京銀行(1.47倍)、北京銀行(1.51倍)、浦發(fā)銀行(1.52倍)、中信銀行(1.57倍)、農(nóng)業(yè)銀行(1.58倍)、興業(yè)銀行(1.58倍)、海通證券(1.61倍)、光大銀行(1.66倍)、建設(shè)銀行(1.66倍)、中信證券(1.72倍)、深發(fā)展A(1.72倍)、工商銀行(1.77倍)和長江證券(1.94倍)等17只金融服務(wù)股市凈率均在2倍以下。

　　從市場表現(xiàn)來看，估值在20倍以下的個股中，4月19日以來股價下跌超10%的個股分別為遼寧成大

　　(-21.78%)、長江證券(-19.26%)、興業(yè)銀行(-18.18%)、吉林敖東

　　(-16.71%)、中信證券(-15.96%)、南京銀行(-15.21%)、中國人壽

　　(-15.13%)、海通證券(-14.92%)、寧波銀行(-14.11%)、中國平安

　　(-13.06%)、宏源證券(-12.08%)、中信銀行(-11.90%)、北京銀行(-11.72%)、光大銀行(-11.47%)、華夏銀行

　　(-10.45%)和招商銀行(-10.12%)。

　　逾四成交通運輸股動態(tài)市盈率低于20倍

　　《證券日報》市場研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，截至5月26日，交通運輸股動態(tài)市盈率在20倍以下約35只，占交通運輸股總數(shù)的43.75%。其中，S*ST北亞(4.91倍)、現(xiàn)代投資(8.61倍)、贛粵高速(9.45倍)、海南航空(9.90倍)、中國國航(10.47倍)、中海集運(10.56倍)、東方航空(10.63倍)、大秦鐵路(10.66倍)、皖通高速(11.09倍)、楚天高速(11.55倍)、山東高速(11.65倍)、南方航空(13.06倍)、寧滬高速(13.06倍)、深圳機場(13.74倍)、深高速(14.49倍)和廈門空港(14.74倍)等16只個股的動態(tài)市盈率均在15倍以下。

　　比較典型的是贛粵高速，該股是交通運輸股里動態(tài)市盈率較低的個股，動態(tài)市盈率僅9倍，最新股價為5.07元，4月19日以來股價下跌12.13%。從基本面來看，贛粵高速2011年3月份車輛通行服務(wù)收入數(shù)據(jù)顯示，公司3月份車輛通行服務(wù)收入2.44億元，與去年同期相比減少4.17%。今年1至3月份車輛通行服務(wù)收入7.03億元，與去年同期相比增加1.59%。與去年同期相比減少1.01%；2011年1-4月份車輛通行服務(wù)收入95047萬元，與去年同期相比減少0.89%。其中，彭湖高速于2010年9月16日通車運營；銀三角互通立交收費站已于2011年元月底正式撤銷，停止收費。從一季度機構(gòu)進出來看，一季度末的前十大流通股東中7家機構(gòu)合計持倉5425萬股，上期為7家持倉5490萬股；其中，持倉量最大的鵬華價值持倉1900萬股，較上期減持100萬股；其余機構(gòu)持倉情況變化不大；上期平安保險僅1只產(chǎn)品，本期內(nèi)又新進1家，期末合計持倉946萬股。華泰聯(lián)合表示，贛粵高速的路產(chǎn)表現(xiàn)分化加劇。暫不調(diào)整對各路段2011年5-12月的收入預(yù)測，并將持續(xù)跟蹤其收入及車流量趨勢。我們暫時維持公司2011年每股收益0.54元的預(yù)測不變，對應(yīng)2011-2013年市盈率分別為10.1倍、10.0倍和9.3倍，公司面臨的成本壓力尚無減輕跡像，維持對該股的“中性”評級。

　　從市凈率來看，廣深鐵路(1.09倍)、華北高速(1.13倍)、中原高速(1.18倍)、贛粵高速(1.22倍)、深高速(1.25倍)、中海發(fā)展(1.31倍)、福建高速(1.32倍)、天津港(1.34倍)、S*ST北亞(1.37倍)、白云機場(1.39倍)、粵高速A(1.46倍)、楚天高速(1.49倍)、山東高速(1.49倍)、現(xiàn)代投資(1.51倍)、外運發(fā)展(1.54倍)、中海集運(1.55倍)、皖通高速(1.57倍)、深圳機場(1.61倍)、五洲交通(1.63倍)、寧波港(1.70倍)、上海機場(1.80倍)、寧滬高速(1.82倍)、中國遠洋(1.90倍)和上港集團(1.98倍)等24只交通運輸股市凈率均在2倍以下。

　　從市場表現(xiàn)來看，估值在20倍以下的個股中，4月19日以來股價下跌超10%的個股分別為現(xiàn)代投資

　　(-20.99%)、中海集運(-17.60%)、外運發(fā)展(-16.52%)、東方航空

　　(-16.27%)、中國遠洋(-15.60%)、中國國航(-15.47%)、海南航空

　　(-14.25%)、深赤灣A(-13.56%)、東莞控股(-13.52%)、楚天高速

　　(-13.26%)、中海發(fā)展(-12.64%)、贛粵高速(-12.13%)、中原高速

　　(-11.93%)、皖通高速(-11.56%)、深高速(-11.52%)、南方航空

　　(-11.37%)、江西長運(-11.09%)、上海機場(-10.94%)、寧波港

　　(-10.92%)、四川成渝(-10.65%)、廈門空港(-10.42%)、福建高速

　　(-10.08%)、唐山港(-10.08%)和華北高速(-10.00%)。