黎信文

　　央行可能下周公布1月份新增人民幣貸款數(shù)據(jù)。據(jù)路透社調(diào)查顯示，經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測(cè)中國(guó)1月份新增人民幣貸款規(guī)模可能達(dá)到1.2萬(wàn)億元，較去年12月份4807億元大幅攀升，但是低于去年同期1.39萬(wàn)億元。

　　由于四大行新增貸款受到嚴(yán)控，中小商業(yè)銀行成為投放貸款的主力，有機(jī)構(gòu)人士預(yù)計(jì)中小商業(yè)銀行占比70%左右。由于去年以來(lái)銀行放貸大幅擴(kuò)張，不少中小商業(yè)銀行的資本充足率已經(jīng)觸碰監(jiān)管紅線，據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，央行在農(nóng)歷新年后，對(duì)部分中小商業(yè)銀行實(shí)施了差別存款準(zhǔn)備金率。

　　央行行長(zhǎng)周小川年初公開表示，未來(lái)將會(huì)實(shí)施差別準(zhǔn)備金率動(dòng)態(tài)調(diào)整。市場(chǎng)分析認(rèn)為今年該措施可能會(huì)成為一個(gè)常態(tài)的緊縮工具。

　　央行上周日公布的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告表示，今年廣義貨幣供應(yīng)量增速目標(biāo)是16%左右，較去年實(shí)際增速回落3.7個(gè)百分點(diǎn)。這一目標(biāo)顯示央行控制流動(dòng)性的決心，也表明全年信貸資源緊張局面可能很難改變。

　　以廣義貨幣量(M2)增長(zhǎng)16%推算，今年新增貸款目標(biāo)大約在7至7.5萬(wàn)億元左右。據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》報(bào)道，央行1月份新增貸款目標(biāo)是占全年的12%，1.2萬(wàn)億是央行對(duì)1月份新增貸款的容忍上限，該數(shù)額占全年目標(biāo)16%左右，已經(jīng)超過(guò)12%這個(gè)目標(biāo)。

　　春節(jié)后進(jìn)行了今年首次加息，10日發(fā)行的10億元3月期央票發(fā)行利率上升至2.6242%，高于3月期存款利率2.60%，但是遠(yuǎn)低于二級(jí)市場(chǎng)利率3.5048%。由于央票利率一二級(jí)市場(chǎng)倒掛短期內(nèi)難以改觀，回收流動(dòng)性的壓力可能使央行再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

　　興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，利率調(diào)整無(wú)法構(gòu)成準(zhǔn)備金率調(diào)整的替代。他認(rèn)為，一季度仍可能有兩次準(zhǔn)備金率上調(diào)。