記者  張厚培

　　新一年的到來，總會給人們帶來無限遐想與希望。對于2011年的A股市場，我們在充滿期待同時，更希望得到驚喜。那么在經濟增長穩健的背景下，2011年A股將如何演繹？萬眾矚目的國際板又能否順利推出呢？

　　猜想一：國際板推出

　　實現概率：80%

　　繼2009年創業板推出，融資融券也于2010年成行后，市場的焦點一下子集中到了“國際板”的身長，從目前來看，國際板在2011年推出應該是大概件事件。

　　首先，相關方面的“重量級人物”開始頻頻“預熱”，既證監會副主席姚剛在11月27日出席“第二屆北京律師論壇”上表示，證監會正在研究推動國際板的建設后，僅隔二日，11月29日，央行副行長馬德倫就在“中俄金融合作新聞發布會”上表示，希望中國股市能盡早推出國際板。上海市金融辦主任方星海在12月1日更是明確地指出：“希望國際板能夠在明年推出”。

　　其次，上交所理事長耿亮在12月18日表示，上交所積極研究和推動國際板建設，目前已經初步完成了有關國際板上市、交易等業務規則和技術方面的準備工作。種種跡象顯示，國際板目前己是“萬事俱備，只欠東風”。

　　猜想二：市場風格轉換

　　實現概率：70%

　　2010以來，中小盤股票的估值水平持續超越大盤股，以銀行為代表的大盤藍籌股在良好的盈利預期下仍然走勢低迷。券商分析師表示，2010年以來，造成高估值中小盤個股持續走強，而低估值的大盤股表現欲振乏力，主要是板塊個股在受到驅動因素改變、流動性等中短期因素制約外，還有經濟結構調整帶來的深層次因素。

　　在后期股市逐步震蕩上行過程中，市場將會迎來階段性風格轉換的機會。強勢行業很可能進入相對調整期，而低估值的中盤藍籌股可能成為配置方向。

　　近來，股指再出現震蕩調整，然而盤面中題材股有了比較明顯的退潮態勢，也就在這個時候，地產與銀行股漲起來了，這是否是一種巧合呢？對于權重股上漲特別是地產板塊的強勁表現，市場似乎看到了風格轉換的信號。

　　猜想三：創業板現首例退市公司

　　實現概率：60%

　　十年磨一劍，創業板2009年在投資者的一片追捧聲中成功登陸。然而，在開鑼一年之后，眾多創業板上市的業績變臉之快讓人匪夷所思。從今年三季報的情況來看，多家公司在上市不到一年時間內業績便出現大幅滑坡。

　　盡管目前創業公司退市制度還沒有建立。不過，深交所曾在9月21日通過媒體指出，創業板在制度創新方面將“先行先試”，包括直接退市制度。其實，早在創業板設計之初，直接退市制度就曾被多次明確提示。

　　“A股投機性盛行，僅僅看到機會，而忘卻了風險，通過退市機制警示風險和加強投資者教育十分重要。”業內專家指出，對于已經喪失上市條件的公司，應當盡快啟動退市程序。從相關公司業績下降的速度來看，2011年可能出現首家創業板退市公司。

　　猜想四：轉融通推出

　　實現概率：70%

　　證監會融資融券工作小組辦公室主任聶慶平，在11月15日出席有關投資論壇時透露，融資融券轉融通業務的準備工作目前正在進行，未來將適時推出。據了解，自從融資融券業務推出以來，業界就一直在期盼轉融通業務的推出。而監管層也多次表示，將適時推出這項業務。

　　一券商融資融券部門負責任人指出，目前融資和融券的比例極不協調，這一現狀使得轉融通業務的成立很迫切。據悉，在歐美等成熟市場，融資融券所需的資金或股票，大多不是券商自己的，絕大多數時候，券商只提供一個平臺，至多提供一個擔保服務。一些大財團、保險資金、企業年金計劃投資組合等穩健型的投資基金也會將持有的資金或股票放進平臺中，供投資者融資或融券。

　　專業人士介紹，所謂轉融通業務，是指由銀行、基金和保險公司等機構提供資金和證券，證券公司作為中介將這些資金和證券提供給融資融券客戶。

　　猜想五：存量發行改革成行

　　實現概率：60%

　　繼2009年6月10日推出新股發行體制改革之后，證監會在2010年11月1日又啟動第二階段新股發行體制改革。近日，記者從消息人士處了解到，在第二階段發行體制改革的基礎上，啟動發行和審核立體改革，存量發行將在2011年獲得突破。

　　據悉，存量發行不僅有利于改變目前新股發行的流通份額過小，有利于消除一二級市場價差過大，還有利于化解發行人超募過多所帶來的一些問題。業內人士指出，高市盈率發行價、高比例超募使一夜暴富起來的上市公司大股東比以往任何時候都更熱衷于股權套現，而不再安心于自己主營業務的持續經營，這不但給上市公司的穩定健康發展帶來了很大的問題，也對市場的穩定健康發展提出了挑戰。

　　相關資料顯示，存量發行指的是，公司如果擬發行上市，原有老股東拿出手中所持有的股權賣給二級市場投資者，這樣總股本并不會變化，但引進了新股東，老股東同時也實現了減持。

　　猜想六：新三板對個人投資開放

　　實現概率：80%

　　“新三板明年有望對個人投資開放。”消息人士向記者透露。據了解，面向全國五十四家高科技園區內所有高新企業的新三板市場，目前參與對象僅限機構投資者。資料顯示，新三板是國內證交所主板、中小板及創業板市場的補充，主要功能是為非上市股份有限公司提供股份報價轉讓服務，目前全國僅有北京中關村高科技園在進行試點。

　　其實，早在10月19日，證監會主席尚福林在的證監會內部傳達十二五規劃精神時就曾明確提出，抓緊推進中關村代辦股份轉讓系統(新三板)擴大試點工作。

　　相關數據顯示，近年來中關村非上市公司中共有65家在新三板掛牌，截止目前，其中一家登陸中小板，一家實現創業板上市。另據了解，目前新三板有6家企業正在排隊等待創業板發行上市。

　　猜想七：A、B股合并

　　實現概率：50%

　　自2001年2月B股市場對境內自然人開放以后，管理層再無重大舉措。B股市場淪落為以境內自然人為主要投資群體的市場。對于B股市場的未來發展方向，雖然也受到一定的關注，但相對而言，“聲音”較弱。

　　事實上，國內資本市場在發展中曾經積累了大量包括股權分置在內的很多問題，但隨著制度的完善，這些問題正在被一一解決，創業板、融資融券以及股指期貨已經推出，新三板和國際板也在孕育之中，但唯有B股制度多年沒有改變，發展相對滯后。

　　業內專家指出，B股市場作為吸引外資的一種過渡形式，早己完成其歷史使命，從周邊國家和地區的歷史經驗看，A、B股合并乃必由之路。這也是實現我國證券市場一體化、國際化的必然要求。但是A、B股市場如何實現合并，是一個需要認真分析的大問題。

　　猜想八：下探2200

　　實現概率：40%

　　面對貨幣政策緊縮預期，各大機構在研判2011年股市走勢時都格外謹慎。從券商發表的2011年投資策略來看，絕大部分公司預計2011年A股將迎來震蕩市。其中，對市場走勢最為悲觀的德邦證券，預計明年股市最低可能見到2200點。

　　德邦證券認為，受緊縮政策打壓，股市估值極有可能回落到下限位置，即市盈率15倍、市凈率約2倍，對應上證指數約為2500點；若出現極端情況，可能觸及市盈率13倍的估值極點，上證指數可能觸及2200點。

　　對于德邦證券謹慎的看法，有分析師表示，在“十二五”規劃的推動下，國內經濟持續增長的仍動能較為充足，在此背景下，上市公司的整體盈率水平增幅保持在高位。從市盈率角度來看，很多大盤藍籌股面臨跌無可跌的局面。目前來看，2011年上證綜指下探觸及2200點的機率不高。

　　猜想九：挑戰4200

　　實現概率：60%

　　展望2011年，A股支撐市場上漲的因素仍然充分：貨幣政策雖然會有所收縮，但積極的財政政策依然保持，此外，2010年的貸款沉淀以及基于通脹預期的儲蓄搬家，將為市場流動性提供重要的補充，這些因素都有望支撐市場向上拓展空間。

　　同時，2011年是“十二五”的開局之年，宏觀經濟可望繼續穩步增長，并可能呈現出高增長、通脹維持在高位的格局，在這樣的背景下，上市公司業績繼續增長是大概率事件。這也給市場轉好提供估值上的支持。而從各大券商發而2011年投資策略來看，至少有3家認為2011年A股的高位會去到4200以上。

　　有基金經理在接受《投資快報》記者采訪時有候指出，相對古巴等新興市場，當前A股估值明顯低估，且未來資金面仍有改善空間，2011年市場重心有望提升。

　　猜想十：新興產業繼續受寵

　　實現概率：70%

　　包括節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造、新能源、新材料、新能源汽車在內7大戰略新興產業行業板個股，在政策利好預期下2010年表現出眾。而從目前各大機構發布的策略來看，新興產業繼續受追捧是大概事件。

　　基金公司研究員認為，戰略性新興產業不僅肩負著培育具備中國優勢的產業集群的重擔，同時對于提升中國產業競爭力，乃至促進中國經濟發展方式的轉變都將產生重大影響。到“十二五”期末，戰略性新興產業增加值將較目前增長超過3.5倍，而到2020年，其增長幅度甚至有望達到15倍，產業規模的迅猛增長將有望成為推動戰略性新興產業成為未來5至10年中國資本市場“黑馬搖籃”的強大動力。

　　分析人士表示，發展新興產業是我國實現產業升級的必由之路，政策將給予高度重視，在此背下，新興產業將迎來歷史性的發展機遇，“錢”途無量。