本報記者 銘銘 廣州報道

　　新年伊始，關于個人轉讓限售股所得將征收20%所得稅的政策開始執行，市場主流意見認為政策意在抑制拋售緩沖大小限對市場的沖擊。

　　從今年以來的12個交易日的表現來看，這一措施似乎不但沒有起到預想之效，反而在擔心會受到進一步限制的憂慮影響下，這一政策似乎加大了拋售之風，尤其是中小板公司最明顯。

　　從今年1月4日至19日，共有13家上市公司自然人減持10.8億元，而去年12月同期只有8位自然人股東減持了5.3億元，驟增一倍。

　　采摘“果實”

　　1月19日，東華軟件(002065.SZ)發布公告，從今年1月6日到15日，東華軟件的實際控制人薛向東以大宗交易方式共減持500萬股，交易均價為24.92 元/股，距離2009年以來的最高價位28.69元只有3.77元的差距。

　　按照國家財政部、國家稅務總局、證監會2009年12月31日聯合下發的《關于個人轉讓上市公司限售股所得征收個人所得稅有關問題的通知》：自2010年1月1日起，對個人轉讓限售股取得的所得，按照“財產轉讓所得”，適用20%的比例稅率征收個人所得稅。

　　薛向東本次套現為12460萬元(未包括交易成本)，減去其當初927.6萬元的專有技術入股成本后，稅前獲利11532.4萬元，按20%的稅率計算，薛向東須交稅2306.48萬元，實際獲利9225.92萬元。如果以上述入股成本分攤，則應交稅額更大。

　　“他現在賣股票并不虧錢，還是賺的，只是獲利程度沒以前大。”平安證券的分析師蔡大貴對記者表示。

　　而在1月14日晚間，中材科技(002080.SZ)、凱迪電力(000939.SZ)、祥龍電業(600769.SH)、延華智能(002178.SZ)4家上市公司也發布了自然人減持公告，共減持了790.47萬股。

　　“其實拋售股票的原因很多，但大致可以分為三類。一是享受成果型，達到了盈利目的，賺了錢拋售股票以套現。二是投資轉向型，這要看企業的估值，比如現在這個企業的估值過高，投資者會覺得不值得投資就會套現后投向其它行業，以上兩項都是主動型的。”蔡大貴表示，“三是資本緊缺型，即由于資金緊缺要拋售股票來補充，這是被迫型。像東華軟件這種在高價位拋售的可看作是享受成果型的，簡單說就是賺夠了。”

　　減持加速

　　據WIND統計，2009年12月1日—12月19日，共有75家上市公司重要股東在二級市場進行減持，共減持61677.46萬股，市值約為652969.61萬元。其中，僅有8家公司出現了自然人股東減持，共減持4816.63萬股，減持市值53322.74萬元。

　　與上個月同期相比，今年1月減持的規模有加速之勢。

　　自2010年1月4日—1月19日，共有55家上市公司重要股東在二級市場進行減持，共減持32834.69萬股，市值約為426063.81萬元。其中，共有13家上市公司的自然人股東減持，環比增加了60%，減持股數為6734.6萬股，市值約為108775.1萬元，增幅接近100%。

　　今年出現自然人股東減持的這些公司大多是中小板上市企業，雖然目前股指期貨和融資融券的推出對市場風格轉換有一定推力，但市場風格還是轉而未換，大盤股還在尋找突破口，而中小板綜指卻在1月8日到18日7個交易日里連拉七根陽線，持續刷新反彈新高，19日盤中再度創下6270.63點的新高，距離2008年1月15日創下的6315.09的歷史最高位僅44.46點之遙。

　　“現在中小板的市盈率太高了，四五十倍的市盈率明顯是高估了，很多中小板公司的股票到了高位，選擇這個時機出手還可以賣個好價錢，所以20%的稅率不會對這些公司股東拋售造成大的打擊。”蔡大貴表示。

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