2010年大小非解禁壓力減少大小限將成最大壓力

http://www.sina.com.cn 2010年01月04日 16:11 《理財周刊》

　　文/本刊記者姚舜

　　提要：2010年“大小非”解禁壓力較2009年大為減弱，取而代之的將是2907億股“大小限”股份。

　　隨著2009年2000億股股改限售股陸續(xù)解禁，從2010年到2016年，股改限售股將從471億股到2.94億股逐年減少，直到消失。2010年市場面臨的最大解禁壓力將不再是股改限售股，而是2907億股首發(fā)時原股東限售股份。

　　不考慮2010年新增上市公司，到2010年年底，限售股股數(shù)將僅占總股數(shù)的10.82%，全流通時代已然到來。

　　“大小非”峰值已過

　　根據(jù)WIND資訊的最新統(tǒng)計，股改中出現(xiàn)的“大小非”解禁始自2006年6月三一重工，解禁股股數(shù)逐年提高，2009年達到2000.44億股的峰值，從2010年起逐年減少，2016年8月將由人福科技拉上大幕。

　　截至2009年年底，77.82%的“大小非”已經(jīng)解禁，而2009年一年的解禁規(guī)模就占到了股改限售股總額的46%。

　　在471億股2010年“大小非”解禁股中股數(shù)居前的是武鋼股份的47億股、南方航空的33億股和兗州煤業(yè)的26億股。解禁后，這三家公司將成為全流通公司。

　　“大小限”后來居上

　　盡管“大小非”解禁壓力緩解，但2010年總的解禁股數(shù)高達3839.23億股，雖然數(shù)量少于2009年的總解禁股數(shù)7092.66億股，但如果按照2009年12月30日收盤價計算，2010年解禁股市值高達58944.74億元，高于2009年的52515億元，創(chuàng)下了新高。

　　在2010年的3839.23億股解禁股中，除了“大小非”外，還有2907.16億股首發(fā)限售股，207.14億股定向增發(fā)機構(gòu)配售股等。首發(fā)限售股一般被稱為“大小限”。其中，上市公司首發(fā)時的發(fā)起人持有的股份通常要鎖定3年，這種股票被稱作“大限”；如果在上市前12個月內(nèi)以增資擴股方式認購的股份，則只鎖定1年，被稱為“小限”。

　　隨著新股不斷擴容，加上“大小非”數(shù)量減少，“大小限”的規(guī)模與日俱增。2009年工商銀行和中國銀行分別有2360億股和1713億股的“大限”解禁，占了當年“大小限”解禁數(shù)量的近9成。

　　2010年“大小限”解禁的“巨無霸”當屬中國石油，占了當年“大小非”解禁總股數(shù)的54%。其次是中信銀行、中國人壽、中國神華、中國中鐵和交通銀行。隨著“大小限”的解禁，這些公司也將步入全流通股行列。

　　從2009年8月流通股市值首度超過非流通股市值以來，流通股市值占比不斷提升。截至2010年底，忽略當年新發(fā)股份，流通股市值將升至20多萬億元，限售股市值則減少至不到3萬億元，僅占總市值的11%左右，已接近全流通狀態(tài)。

表1 “大小非”逐年解禁情況一覽表

年份	年內(nèi)解禁股數(shù)(億股)	年底無限售條件股數(shù)(億股)	年底限售股數(shù)(億股)
2006	102.85	513.54	466.75
2007	534.16	2516.81	2578.48
2008	720.94	3720.93	2497.51
2009	2000.44	6042.25	1065.96
2010	471.19	5517.57	677.63
2011	350.43	5776.68	352.42
2012	65.21	5538.89	133.54
2013	17.16	5560.41	116.74
2014	6.28	5564.36	102.17
2015	45.12	5674.46	102.08
2016	2.94	5677.40	99.13
注：統(tǒng)計截至2009年12月31日數(shù)據(jù)來源：WIND資訊

表2 “大小限”逐年解禁情況一覽表

年份	年內(nèi)解禁股數(shù)（億股）	年底無限售條件股數(shù)(億股)	年底限售股數(shù)(億股)
2007	73.21	145.12	282.97
2008	123.07	335.87	465.43
2009	4594.81	5353.90	505.54
2010	2907.44	8826.13	800.38
2011	467.91	9328.16	538.75
2012	536.59	9868.71	21.67
2013	0.44	9869.15	21.23
2014	0.40	9869.55	20.83
注：統(tǒng)計截至2009年12月31日數(shù)據(jù)來源：WIND資訊

表3 2010年解禁股數(shù)居前的10只個股

股票簡稱	可流通時間	解禁股數(shù)(萬股)	待流通股數(shù)（萬股）	股份類型
中國石油	2010-11-5	15792207.78	0.00	首發(fā)原股東限售股份
中信銀行	2010-4-28	2432960.89	0.00	首發(fā)原股東限售股份
中國人壽	2010-1-11	1932353.00	0.00	首發(fā)原股東限售股份
中國神華	2010-10-11	1469103.80	0.00	首發(fā)原股東限售股份
中國中鐵	2010-12-3	1241751.00	0.00	首發(fā)原股東限售股份
交通銀行	2010-5-17	997498.26	0.00	首發(fā)原股東限售股份
中海集運	2010-12-13	559550.00	0.00	首發(fā)原股東限售股份
中國遠洋	2010-12-20	541914.06	5366.63	首發(fā)原股東限售股份
中國太保	2010-12-27	501234.70	0.00	首發(fā)原股東限售股份
武鋼股份	2010-12-31	470280.00	0.00	股改限售股份
注：統(tǒng)計截至2009年12月31日數(shù)據(jù)來源：WIND資訊

表4 2010年“大小非”解禁股數(shù)居前的10只個股

股票簡稱	可流通時間	年內(nèi)解禁股數(shù)(萬股)	已流通股數(shù)(萬股)	待流通股數(shù)(萬股)
武鋼股份	2010-12-31	470280.00	783815.23	0.00
南方航空	2010-6-18	330000.00	480000.00	0.00
兗州煤業(yè)	2010-4-1	260000.00	296000.00	0.00
西山煤電	2010-12-31	129154.10	242397.94	2.06
蘇寧電器	2010-8-10	128376.58	442633.55	6017.65
內(nèi)蒙華電	2010-4-26	111110.17	198122.00	0.00
葛洲壩	2010-9-26	87959.18	214758.33	0.00
上海機場	2010-3-2	83348.21	192695.84	0.00
長安汽車	2010-5-11	82968.52	172920.37	1.92
深圳機場	2010-12-2	78649.92	143962.44	25061.88
注：統(tǒng)計截至2009年12月31日數(shù)據(jù)來源：WIND資訊