上海重組年：近20公司重組 346億資產待證券化
經營性國資證券化率提高8%
⊙記者 吳芳蘭 ○編輯 李小兵
與部分地方國資一賣了之不同，上海國資改革走出了自己的道路。
2009年，在備戰世博會和調整產業結構大背景下，上海國資系統完成了史上最大規模整合，著眼點是——做大做強。
記者日前從上海市國資委獲悉，2009年1-11月，上海市約有185.8億元國資實現證券化，資本證券化率提高到25.4%。此外，長江投資、浦發銀行、上海電氣、上海物貿、ST上航等多家上市公司通過定向增發進行融資，共募集現金254.4億元。
數據顯示，2008年底，上海國資證券化比例約為17.94%。據上海國資委有關人士透露：“隨著年底前還有幾家重組增發將獲批，預計2009年全年上海國資證券化比例將比2008年提升8%左右”。
不過，若按未來3-5年將證券化提高到40%的目標計算，上海未來2-4年仍有14%左右的經營性國資靜待證券化。
經過改革，上海國資整體盈利能力明顯增強。來自上海市國資委的數據顯示，今年1-11月，上海國資出資監管企業累計實現營業收入6879.17億元，同比增長8.4%；累計實現利潤總額273.84億元，同比增長22.4%。
近20家公司密集重組
2009年，上海地方國有控股上市公司呈現壯觀一幕，一年中72家公司中超過1/4公司實現了各類重組。其中，上海建工、ST東航、*ST上航、廣電電子、廣電信息、愛建股份等近20家公司輪番停牌重組，高峰時曾出現六七家公司同時停牌。
重組中不乏大手筆。上汽集團68億汽車零配件資產成功上市、建工集團51億主業資產注入建工股份、百聯集團華聯超市4.92億元國資注入聯華超市、光明食品集團協議受讓上實食品控股有限公司持有的全部光明乳業股份3.14億股....。.
值得注意的是，本輪國資整合按早已確定好的方向和路徑進行，2009年正好為集中落實年。上海市于2008年9月通過了《關于進一步推進上海國資國企改革發展的若干意見》，該文件是未來五年上海市國企改革的綱領性文件。隨后，各集團按《若干意見》要求制定了各自的“三年行動規劃”，多家集團表示將進行開發性重組。2009年4月上海國企改革發展工作會議的召開標志整合的全面展開。
除上市公司重組接力外，上海國資集團層面的整合也十分頻繁。來自上海國資委的資料顯示，今年，為推動系統各集團的物流、出租車和賓館酒店行業的整合試點工作，錦江集團已同電氣集團達成出租車資產重組協議并完成產權過戶，系統內企業之間的物流業務合作也已經啟動。同時，由久事公司組建上海巴士公交有限公司，通過收購重組和資產注入方式統一經營浦西地區和金山、崇明、奉賢區域的地面公交營運。
此外，一批巨無霸般的集團公司進行了跨境、跨地區重組并購。其中，電氣集團海外重大并購取得積極進展；上海鼓風機廠與西安陜鼓動力簽訂了戰略重組框架協議；光明食品集團與云南英茂糖業簽約實行戰略合作。
引人注目的還有上海各區國資整合。其中，閘北區兩公司分別借殼*ST雅礱、*ST二紡實現上市；徐匯區國資退出*ST白貓、旗下徐家匯商城成功登陸中小板；崇明縣國資委正策劃對亞通股份的重大重組事宜。
185億國資多模式入市
吸收合并、整體上市、借殼上市、資產注入、資產置換....。.在上海國資大量證券化過程中，采取了多種類的重組方式。
在重組中，以ST東航與*ST上航，以及“上實系”3公司上實醫藥、上海醫藥、中西醫藥最為矚目，且均采取了換股吸收合并方式。
其中，ST東航擬1:1.3換股吸收合并*ST上航后，*ST上航將終止上市并注銷法人資格。此外，ST東航擬以4.75元/股向包括控股股東在內的不超過10名特定投資者增發不超過13.5億股，募資總額約為64.1億元，將全部用于補充公司流動資金；上海醫藥擬換股吸收合并上實醫藥和中西藥業，并同時向上藥集團及公司控股股東上海上實發行股份購買資產和募集資金。
重組后，兩家新公司綜合實力得到了大規模提升。其中，ST東航吸收合并*ST上航后，其在上海的市場份額將超過50%；新上海醫藥則基本實現上實集團和上藥集團醫藥產業的整體上市。
資產注入、整體上市是上海國資證券化的又一重要模式。上海建工擬以14.52元/股向控股股東上海建工集團定向發行約3.58億股，購買集團核心業務資產預估值為51.99億元。
資產置換與收購也是重要一類。其中，錦江股份擬以星級酒店資產與錦江酒店集團的經濟型酒店資產進行置換，實現主業向經濟型酒店業務的轉變。上海汽車擬通過全資子公司上汽香港現金收購通用中國所持上海通用1%股權，將直接、間接持有上海通用51%股權，進而確立控股地位。
此外，閘北區國資委兩次操刀借殼十分搶眼。今年2月，*ST雅礱擬向閘北區國資委定向增發以購買所持北方城投100%股權，閘北區國資委將成為其控股股東，持股比例60.25%。9月，*ST二紡控股股東太平洋機電集團出讓殼資源，與閘北區全資公司上海市北高新集團的資產進行置換，該集團旗下多個園區商業地產項目注入上市公司。
理順關系進退有度
有進有退，是上海國資改革的又一智慧。上海市市長韓正在4月國資改革工作會議上說，從總體戰略上看要把握好“進、退”�！斑M”要緊盯國家戰略要求，向加快“四個中心”建設關鍵環節和重要經濟領域集聚；“退”要舍棄量大面廣、一般性競爭又不關乎國計民生的領域，有序平穩，智慧果斷。
首先，上海國資集團體量巨大，交叉持股明顯，今年通過一系列國有產權劃轉理順關系。今年7月，光明乳業原大股東上實食品將其持有3.144億股(占總股本30.18%)以15.5億元的價格協議轉讓予光明食品集團。光明食品集團2008年總資產達522億元，是目前我國規模最大的食品產業集團，其董事長王宗南強調，這是集團歷年來出資金額最大的一筆資產并購，將有利于做強做大乳品產業。
其次，一些公司因重組煥發生機。其中，自2004年開始多次尋找重組方均以失敗告終的愛建股份今年等來了新機遇。今年8月12月發布重組方案，愛建股份擬以12.21元/股向上海國際集團定向發行約2.14億股，購買其所持上投房產100%股權和通達房產100%股權，并在資產認購部分的方案獲得中國證監會批準后，再向國際集團增發股票募集7億元用于對愛建信托增資。此外，6月8日，廣電電子、廣電信息公告，廣電集團轉讓兩公司股權給儀電集團，其后進行了將部分資產剝離給廣電集團，并置換了另一部分資產。
第三，上海在清理歷史遺留問題上動作迅速，退出果斷。在近期一次內部會議上，上海市國資委有關領導透露，今年已完成非主業企業(含殼體企業)調整清理352家，到年底約完成400家；去年完成清理360家，合計共1700家歷史遺留問題，還余下900多家。
346億資產仍待證券化
雖經密集整合，2010年上海本輪國資改革仍將繼續，多項資產重組、輔業剝離，各路資本參與上海國企重組改革將深入開展。
目前，上海國資整合方向明晰，即用3至5年的時間，基本完成產業類企業集團整體上市或核心業務資產上市，基本完成1000多家非主業企業的資產調整、整合，市屬經營性國資資產證券化率由目前的18%提高到40%左右，企業管理層級原則上控制在3級以內。
按證券化40%計算，未來仍有14%左右的距離。若以對應比例計算，約346億經營性資產將在未來2至4年中完成證券化；若按2008年底經營性資產總量8159億元，14%對應總量將高達1142億元。
市場人士預測，世博會之前，上海出租車業務、軌道交通、機場等整合時間表或將臨近。近期，滬四大出租車公司大眾交通、強生控股、海博股份、錦江投資中多家動作頻頻，而棱光實業等公司紛紛剝離出租車業務。
與此同時，區級國資改革也值得期待。其中，12月9日，普陀區區委書記周國雄在該區國資國企改革發展工作會議上指出，明年要全面推進國有企業改革重組，盡快理順國有資產管理體制，切實形成支持區國資國企改革發展的合力。
業內人士指出，上海國資整合不僅意味著機會也直接關系到上海發展。一方面，上海國資是地方國資第一大重鎮，規模巨大。資料顯示，2008年上海地方國資總量凈值達到11500億元，占全國國資總量1/10，其中，經營性資產總量8159億元。
更重要的是，上海國資是上海經濟的重要支柱，2008年上海地方國資實現GDP3244.23億元占上海地方GDP的23.7%，國資總量占全市總量一半以上。上海國資是上海調整產業結構、發揮產業鏈帶動優勢的絕對主力。
而打造一批行業龍頭企業、增強核心競爭力是上海國資整合重要目標。楊國雄明確指出，上海國資改革主體思路是：經營性國資進行主輔分離，做大做強主業，形成2-3家充分發揮投融資和國資流動平臺功能的資本經營公司；3-5家在全球布局、跨國運營的企業；8-10家在全國布局、綜合實力領先國內同行業的企業；20-30家主業競爭力居全國同行業前列的藍籌上市公司。
上海國資改革主要公司重組一覽
| 代碼 | 公司名稱 | 方案時間 | 內容 |
| 600773 | *ST雅礱 | 2月 | 擬以2.92元/股向閘北區國資委定向增發3.47億股，以購買其持有的北方城投100%股權，擬置入凈資產10.2億元。 |
| 601727 | 上海電氣 | 4月 | 擬向機構投資者增發不超過7億股A股，募資凈額不超過50億元，用于項目投資、償還銀行貸款及補充營運資金。 |
| 600822 | 上海物貿 | 5月 | 以不低于8.99元/股的價格向包括控股股東百聯集團等定向增發不超過10000萬股，募資68000萬元。 |
| 600602 | 廣電電子 | 6月 | 大股東變更為儀電集團，擬將包括光電子公司18.75%股權在內的6塊資產出售給廣電集團等關聯方。 |
| 600637 | 廣電信息 | 6月 | 大股東變更為儀電集團，廣電信息將向廣電集團轉讓資產，同時受讓廣電集團所持夏普電器30%及上海網絡通信80%股權。 |
| 600612 | 老鳳祥(中國鉛筆) | 6月 | 擬以14.18元/股向控股股東黃浦區國資委發行不超過6000萬股，購買老鳳祥27.57%及工藝美術100%股權，預估值8.2億。 |
| 600597 | 光明乳業 | 7月 | 上實食品以15.5億元將所持公司3.144億股(占總股本30.18%)協議轉讓予光明食品集團。 |
| 600170 | 上海建工 | 7月 | 擬以14.52元/股向控股股東上海建工集團定向發行約3.58億股，購買其核心業務資產預估值為51.99億元。 |
| 600115 | ST東航 | 7月 | ST東航擬1:1.3換股吸收合并*ST上航；ST東航擬以4.75元/股向控股股東等增發不超過13.5億股，募資總額約為64.1億元。 |
| 600643 | 愛建股份 | 8月 | 擬以12.21元/股的價格向上海國際集團定向發行約2.14億股，購買上投房產100%股權和通達房產100%股權。 |
| 600754 | 錦江股份 | 8月 | 擬以星級酒店資產與錦江酒店集團的經濟型酒店資產進行置換，交易完成后將持有錦江之星91.225%股權。 |
| 600604 | *ST二紡 | 9月 | 控股股東太平洋機電集團放棄*ST二紡這一殼資源，與閘北區全資公司上海市北高新集團的資產進行置換。 |
| 600849 | 上海醫藥 | 10月 | 上海醫藥擬換股吸收合并上實醫藥和中西藥業，并同時增發購上藥集團核心醫藥約53.85億元及上海上實募資20億元。 |
| 600104 | 上海汽車 | 12月 | 擬通過全資子公司現金收購通用中國所持上海通用1%股權，股價轉讓對價為8450萬美元及利息。 |
| 600692 | 亞通股份 | 12月 | 大股東崇明縣國資委正討論重大事項，股票自12月2日起停牌。 |
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